营业收入同比增长0.23%，归母净利润同比增长0.62%，沪农商行上市以来业绩增速持续放缓，今年上半年业绩增长陷入“停滞”。
在息差收窄的行业背景下，沪农商行上半年利息净收入同比下降2.61%。非息收入中，手续费及佣金净收入同比下降17.39%，投资收益和公允价值变动收益同比增长9.67%，成为拉动业绩增长主要来源。
经营承压之下，沪农商行通过调整拨备计提虚增利润。报告期内，该行信用减值损失为10.82亿元，同比减少31.24%。
业绩增长乏力
少提拨备释放净利
沪农商行成立于2005年8月25日，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，同时也是由234家农村信用合作社整体改制成立而来的省级股份制商业银行，于2021年登陆A股上市。
从规模来看，沪农商行资产负债规模稳步增长。
截至2024年6月末，沪农商行资产总额为1.45万亿元，较上年末增长4.51%；其中，贷款和垫款总额为7358.76亿元，较上年末增长3.43%。负债总额为1.33万亿元，较上年末增长4.44%；其中，吸收存款本金为1.05万亿元，较上年末增长3.05%。
但在业绩方面，自上市以来，沪农商行业绩增速持续放缓。
2021年至2023年，该行营收同比增速分别为9.64%、6.05%、3.07%，对应同期净利润增速分别为18.84%、13.16%、10.64%。2024年上半年，沪农商行实现营业收入139.17亿元，同比增长0.23%；实现归母净利润69.71亿元，同比增长0.62%，业绩增速陷入“停滞”。
值得注意的是，沪农商行净利润之所以能够保持正向增长，主要在于信用减值损失计提的大幅减少。数据显示，报告期内，沪农商行信用减值损失为10.82亿元，较去年同期减少计提5亿元，同比减少31.24%。
按照会计准则，计提拨备将计入资产减值损失或信用减值损失，冲减当期利润。减少拨备计提，相应对利润增长形成正反哺。虽然银行对资产计提减值准备是合规操作，但靠前期超额计提拨备的释放带来的利润增长不具备可持续性。
主营业务失速
投资收益支撑增长
沪农商行业绩增长乏力背后，是利息净收入、中收业务两头承压。
2024年上半年，沪农商行净息差为1.56%，较上年同期下降16BP，较上年末下降11BP，净息差进一步收窄。报告期内，该行实现利息净收入101.8亿元，同比下降2.61%。
非息收入方面，上半年，非利息净收入37.37亿元，同比增长8.86%。其中，该行手续费及佣金收入出现了明显下滑，报告期内，该行手续费及佣金净收入12.45亿元，同比下降17.39%。
两大主营业务持续下滑，沪农商行靠什么支撑业绩增长？
半年报显示，报告期内，沪农商行实现其他非利息净收入24.91亿元，同比增长29.41%。其中，投资收益和公允价值变动收益合计为19.39亿元，同比增长9.67%。对此，该行称主要是其加强市场研判，主动把握交易机会，优化资产配置结构，经营效益有所提升；资产处置收益5.43亿元，主要是该行获得房产征收补偿收益。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜此前在接受风口财经采访时表示，投资收益通常具有较高的波动性，因此银行需要谨慎管理投资风险，避免市场波动对业绩造成不利影响。
将时间拉长来看，沪农商行投资收益和公允价值变动收益并不稳定，2021年至2023年，该收益分别为23.63亿元、31.48亿元、21.19亿元。
资产质量向好
股价年内跌超15%
再来聚焦沪农商行的资产质量。截至6月末，沪农商行不良贷款余额为71.27亿元，较上年末增加2亿元；不良贷款率为0.97%，与上年末持平；拨备覆盖率为372.42%，较上年末下降32.56个百分点，资产质量整体向好。
值得注意的是，在不良贷款率并未上升，且关注类贷款仅微涨2.76%的情况下，沪农商行拨备覆盖率却较上年末大幅下降32.56个百分点，或再次印证了该行通过拨备调节以实现平滑利润。对此，风口财经向沪农商行发送采访函进行求证，截至发稿，沪农商行方面尚未回复。
从行业贷款来看，沪农商行今年上半年企业贷款主要集中在房地产业、租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业，贷款余额占比分别为14.80%、12.01%、11.16%和4.98%。房地产业以1089.03亿元贷款余额居首，不良贷款率为1.73%，虽较上年末下降0.43个百分点，但仍远超整体不良贷款率。
从股价表现来看，自5月份创新高后，该行股价震荡回落，截至8月21日收盘，沪农商行报6.96元/股，距高位已经下跌超15%。
半年报发布同日，沪农商行同步披露了增持公告。公告显示，该行高管人员和部分董事、监事合计12人计划通过上交所交易系统以集中竞价交易方式增持不少于550万元人民币的该公司A股股份。同时，本次增持不设价格区间，计划实施期限为2024年8月19日起6个月，增持资金为自有资金。在增持计划实施期间及增持计划实施完毕之日起两年内，上述人员不减持此次增持股份。