来源 :机构之家2026-01-08
2026年首单银行优先股赎回，落子光大银行。
1月7日，光大银行（601818.SH）对外发布关于赎回第三期优先股的第一次提示性公告，其拟于今年2月11日行使赎回权，全额赎回2019年7月发行的第三期优先股（代码360034，简称"光大优3"）。本次赎回涉及3.5亿股，每股面值100元，总规模350亿元，赎回价格为面值加应计股息。
图片系光大银行发布赎回第三期优先股第一次提示性公告
资本影响可控下，节约超13亿元年度负债成本
根据光大银行年报显示，作为该行具有历史性的资本工具，在本次赎回前，优先股存量达650亿元，总共三期，分别为“光大优1”、“光大优2”和“光大优3”。其中“光大优3”以350亿元规模占比半壁江山，成为赎回重点考量所在，而“光大优1”和“光大优2”分别对应规模为200亿元、100亿元。
值得一提的是，光大银行第三期优先股早已到5年重置期。根据该行2024年7月16日股息调整公告显示，“光大优3”新基准利率为此前20个交易日中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期为5年的中国国债收益率算术平均值（即2.01%）。考虑到固定溢价在发行时已确定为1.76%，不再调整。因此，调整后第二个股息率为3.77%（基准利率为2.01%+固定溢价1.76%）。这一调整后的票面股息率，虽然较此前4.80%的水平有一定程度的降低，不过仍需让光大银行付出年13.2亿（350亿元*3.77%）元的负债成本。
图片系光大银行2024年7月公告第三期优先股股息调整
光大银行目前资本缓冲空间，足以抵御本次一次性赎回带来的冲击。截至2025年三季度末，该行一级资本充足率为11.70%、资本充足率为13.65%，远高于当前监管水平（分别高出包含最低资本和储备资本后的监管红线3.20pct、3.15pct）。而回顾该行数年资本充足水平，整体呈现稳健态势，前述两项指标基本围绕11.30%、13.50%中枢波动。以三季度末该行5.11万亿风险加权资产计算，本次350亿元优先股赎回拉低两项指标约0.69pct，仍有足够的“安全垫”。
对于当前的光大银行而言，原有的丰富盈利积累则让其身处“游刃有余”地位。考虑到资本科目并非成为当前扩表的掣肘，该行当前实际上仍可选择通过内生性资本补充以应对。例如，近几年光大银行税后净利润规模已站上400亿元门槛，考虑当前25%左右的必要市场分红后，其年300亿左右的利润留存仍可作为自身“弹药”的重要补充。此外，考虑到如今资本工具箱更为丰富，如永续债、二级资本债等往往具备灵活性的比较优势，且还具备抵税效应，或成为光大银行后续资本补充的重要选择。
受“冷落”的优先股
作为优先股市场中的绝对主力，纵观银行优先股发展，其自2019年底长沙银行发行后，行业已连续5年无新增发行，存量市场因持续赎回而加速收缩。尤其是在过去的2025年，银行优先股赎回呈现爆发式增长特征。
据统计，2025年有9家银行对其发行的优先股进行赎回，规模高达千亿，创历年新高。例如在2025年7月，兴业银行同步赎回三期优先股，合计560亿元，包括2014年发行的兴业优1（130亿元，股息率6.0%）、2015年发行的兴业优2（130亿元，股息率5.4%）以及2019年发行的兴业优3（300亿元，股息率4.63%）。2025年12月，上海银行赎回200亿元优先股，创造了城商行最大单笔赎回。这笔发行于2017年的优先股，股息率则高达5.2%，如今该行董事会已决议发行200亿元永续债作为替换。此外，工商银行和中国银行还于2025年分别赎回29亿美元和28.2亿美元境外优先股。
历史原因导致如今高息负担，则成为银行业果断选择赎回的重要原因。尤其是在2014年至2017年之间发行的优先股初始股息率普遍在5.0%及以上区间，即使经过基准利率重置后，仍维持在4%左右水平，成本端优化并不明显。这一进程中还伴随着资本工具的持续丰富：2025年永续债、二级资本债发行利率降至约2.0%至3.0%区间，极具吸引力。而这，则与当下市场利率仍处于低位息息相关：这不仅造成同类资本工具发行成本大幅下降，而且在当前环境下银行低息差现状（2025年上市银行净息差收窄至1.5%左右）更是对改善优化存量资本工具成本提出诉求。因而，银行选择赎回优先股并择机替代，成为当下明智之选。
展望2026年，优先股市场或仍面临较大赎回压力，市场预计规模依旧高达千亿水平。作为今年以来首度公告赎回优先股的上市银行，光大银行此番举动则将引领同业尽快完成资本端优化，进而降低负债端成本、推动银行业经营稳健向好。