来源 :国信研究2022-02-21
行业与公司
星宇股份(601799)系列点评之三十三：战略合作华为，前瞻布局智能车灯及智能车载光学领域
事项：
2月16日，常州星宇车灯股份有限公司与华为技术有限公司在中国东莞举行了华为光产品线智能车载光业务合作意向书签约仪式。双方将开展智能车灯领域战略合作，在产业界形成持续领先的智能车灯系统解决方案竞争力，此外双方还将全面开展智能车载光领域的其他业务合作。
国信汽车观点：
车灯作为车的眼睛，是车身上重要的外观件，以特斯拉和新势力为代表的车企引领车灯行业新技术的应用，DLP投影大灯和ADB车灯陆续进入市场，这对于传统车灯企业既是机遇也是挑战，产业链协同在车灯行业新技术变革中显得尤为重要，星宇协同上游芯片、软件算法等企业，基于自身传统结构设计、光学和电子设计等优势，有望在前瞻产品研发上持续占领先机，加大和国内其他自主车灯品牌的差距。
国信汽车深度跟踪车灯行业，坚定认为：车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征，短期LED、长期智能车灯(ADB、DLP)和激光大灯等渗透，是零部件细分优质赛道。未来智能化电动化背景下，车灯作为视觉件有望成为车辆数据流输出端的核心载体，实现从“照明”到“表达”的功能升级。
估值建议：行业端ADB和投影大灯产业趋势验证，公司端积极拥抱前瞻新技术和前端新客户，产业链协同拓展能力圈，海外建设稳步进行，长逻辑通顺，短期缺芯不改行业需求，公司长期具备全球车灯龙头潜力，考虑到行业缺芯导致公司核心客户一汽大众等排产下滑显著，我们下调盈利预测，预期21/22/23年净利润10.9/15.7/21.9(前次盈利预测为21/22/23年净利润11.9/17.4/23.0亿)，对应PE分别41/28/20x，更新一年期目标估值区间227-265元，短期缺芯不改行业需求，公司长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级。
证券分析师：唐旭霞 S0980519080002；
戴仕远 S0980521060004；