来源 :债券民工2023-04-03
根据交易商协会官网于2023年3月31日披露的信息，交易商协会对光大证券股份有限公司、吉林银行股份有限公司、吉林亿联银行股份有限公司、富国资产管理（上海）有限公司等4家机构启动了自律调查，涉及的均是发行环节。本次启动自律调查的原因是因为在调查四平城投向投资者提供财务资助案件中发现了相关线索。
虽然涉及的4家机构均被交易商协会采取了自律调查，但是涉及的原因各不相同，每家机构均有特定的被调查原因：
1、光大证券此次被启动自律调查的原因主要是因为作为主承销商和簿记管理人。光大证券是“20四平城投PPN001”“20四平城投PPN002”的牵头主承销商和簿记管理人，如果只看“未合规开展工作”，内涵是很广的，涉及的内容不好判断，可能是尽调、申报、簿记或者发行过程中的某一个特定环节。但是标题中已经明确了，就是发行环节。比较特别的是，中信银行是两只PPN的联席主承销商，本次并未被启动自律调查，主要原因应该是中信银行作为联席主承销商不不直接负责簿记发行环节。
2、吉林银行和吉林亿联银行此次被启动自律调查的原因是违规收取发行人大额财务资助。此次自律调查中指的“财务资助”应该是一个比较委婉的说法，实际上就是发行人为了实现债券的发行成功，通过签署协议或者其他特定方式，给特定的投资者了补了一定的费用，债券的实际发行成本高于票面利率，在一定程度上扭曲了债券的定价，使得债券非常化发行。吉林亿联银行是东北首家民营银行。
3、富国资产公司此次被启动自律调查的原因是协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券。根据交易商协会于2020年11月18日印发了《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》，规定严禁发行人“自融”（包括直接认购或者通过资管产品间接认购），重点打击“债券结构化发行”违规行为。“协助发行人直接或者间接认购自己发行的债券”指的可能就是债券结构化发行。此前的2021年1月8日，交易商协会一下开出了2021年的四张自律处分罚单，对海通证券、海通资管、海通期货和东海基金进行自律处分，自律处分的原因基本一致，均主要是“协助相关发行人在发行环节购买自己的债券和协助相关发行人交易自己发行的债券”，均被采取予以警告处分。
“一案双查”不只是交易商协会的要求。在此之前的2022年11月18日，中国证监会印发了《关于注册制下提高中介机构公司债券业务执业质量的指导意见（征求意见稿）》，对于结构化发债首次提出“一案双查”、“双罚制”的监管原则。交易商协会此次自律调查涉及的机构较多，债券民工将持续关注后续进展情况。