2021-08-31日博瑞医药（688166）发布公告称：国盛证券、光大证券、盘京投资、鹏扬基金、博道基金、大成基金、点钢投资、国融基金、财通资管、招商资管、新华资产、泰信基金、国寿安保、泰达宏利、港丽投资、青榕资产、国金证券、中泰证券、中信资本、晨燕资产、博普资产、招商基金、东兴证劵、财通基金、鹏华基金、汇丰晋信、九泰基金、德邻众福、幻方量化、兴业基金、泰旸资产、工银瑞信、南方基金、华泰资管、华富基金、光大信托、百诺投资、信诚基金、淳厚基金、君和资产、彤源投资、乘是投资、嘉实基金、太平基金、华商基金、西部利得、诚盛投资、肇万资产、惠升基金、建信基金、长盛基金、平安基金、兴银理财、东吴基金、中加基金、阳光资产、顶天投资、长江养老、歌斐资产、红土创新、五地投资、交银基金、申万宏源、长江证券、遵道资产、朱雀基金、中岩投资、中金资管、中金基金、长城证券、源乘投资、煜德投资、域秀资本、友邦基金、银湖资产、耀康投资、兴证资管、信银理财、西南自营、塔基投资、拾贝投资、申万资管、申万菱信、上银基金、上汽颀臻、沁源投资、前海人寿、诺德基金、摩根华鑫、民森投资、金元证券、金信基金、江苏瑞华、建信信托、建信基金、华西证券、华融基金、华宝基金、泓澄投资、合众易晟、国投瑞银、国寿资管、国联资管、国君资管、广发基金、东海自营、东海基金、中融汇信期货资管、国海富兰克林基金、和谐汇资产、中信保诚基金、新同方投资、富安达基金、国联安基金、源乐晟基金于2021-08-24日调研我司，本次调研由董事长袁建栋,董事会秘书王征野,证券事务代表丁楠负责接待。
本次调研主要内容：
一、董事会秘书介绍公司2021年半年度主要财务指标2021年1-6月,公司实现营业收入47,912.70万元,同比增长57.97%;归属于上市公司股东的净利润10,686.68万元(已扣除计提的股权激励费用382.09万元),同比增长44.96%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,353.72万元,同比增长47.79%。第一季度营业收入同比增长45.42%,净利润同比增长42.84%;第二季度营业收入同比增长67.36%,净利润同比增长46.77%,第二季度营业收入和净利润同比增速较第一季度进一步提高,第二季度营业收入和净利润均创出单季历史新高。
二、问答环节(一)公司2021年上半年经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少、应收账款较上年同期增长的原因王征野回答:公司面向全球客户销售产品,根据产品情况、客户信用、当地市场平均账期和付款方式等设定账期,在不同时间段内,各区域、各产品在收入中权重不同,整体账期会有变动,总体而言,公司账期在80-100天之间,基本和当期的季度收入相当。2021年第二季度的营业收入为29,028.71万元,而半年度应收账款为30,306.93万元,当季的应收和营收基本相当。上半年短期内应收账款增加,是因为销售放量导致的良性增长。因为二季度销售收入同比增长67.36%,经营活动现金流出同比增加20.95%,经营活动现金流入同比仅增长5.26%,导致短期现金流下降,这个问题将随着应收款下降得到解决。(二)公司在印尼建厂的战略布局王征野回答:博瑞印尼是公司在海外合资建立的第一个原料药和制剂生产企业,为印尼提供本土生产的原料药和制剂,并立足印尼,辐射东南亚和穆斯林地区的广阔市场。这是公司响应党和国家的政策,开发“一带一路”市场的重要桥头堡。在印尼建厂公司有着长远的考虑,首先,印尼有2.5亿人口,占了整个东南亚人口的一半以上,并且印尼的华人较多,可以作为公司打开市场的抓手,同时印尼的穆斯林较多,可以辐射中东、北非的穆斯林国家;其次,印尼经济发展迅速,大力保护和支持民族工业,同时也在推行“集采”制度;再者,本土药品原料药和制剂供应能力较弱,因此当地医保成本较高,政府降低医疗成本的意愿强烈;最后,印尼的GMP体系属于PICS系统,在东南亚除了新加坡,印尼的药品质量要求标准高于其他国家,因此其药品质量可以辐射整个东南亚。(三)公司在ADC药物领域与启德的合作和东曜的CDMO合作有何不同袁建栋回答:公司从2012年从link和payload着手研究ADC药物,给国内外客户提供产品和服务。多年积累使得公司对这个领域的认知比较深入。启德是公司的客户之一,公司了解到其偶联技术和对link的设计在全球ADC药物领域具有技术领先性和IP独立性,具备了把产品全球推广的可能,因此公司对启德进行战略投资。基于启德在link和酶联技术上的优势和博瑞在payload上的优势和创新的设计理念,双方优势互补,根据不同的产品,合作开发ADC创新药。东曜药业是国内最早从事ADC药物的企业之一,已经有ADC药物进入三期临床,他们有丰富的ADC药物的开发和生产经验,并且有完善的生产设施和质量体系来确保法规符合性,其payload来源于博瑞医药。东曜计划开展ADC药物的CDMO业务,公司凭借自己的研发能力及注册能力,可以为东曜提供该业务所需要的小分子技术、linker、payload及法规注册,通过双方共同努力将ADC药物的CDMO产业链形成闭环,实现双赢。(四)公司投入较多固定资产的目的和意义袁建栋回答:2021年上半年市场需求旺盛,生产保持满负荷运转,产能利用率始终保持高位。虽然生产部门一方面持续优化工艺,降低生产成本;另一方面,合理统筹安排,暂时解决了市场供应问题,但是产能成为制约公司发展的一大瓶颈。产能建设是公司2021年的工作重心。公司组建了专业的工程部门从方案设计、报建、组建供应商体系到采购和施工,实施全程管理。公司总经理担任总指挥,集中生产、质量、工程、人力资源和财务部门的资源,通力协作,有力地保障了施工的质量和进度。涉及的建设项目包括:泰兴原料药和制剂生产基地(一期)(上市募投项目)、博瑞(山东)原料药一期项目、苏州海外高端制剂药品生产项目、苏州吸入剂及其他化学药品制剂生产基地和生物医药研发中心项目(一期)、博瑞印尼原料药和制剂工厂项目。短期看,打造比较大的产能是为了解决企业近期发展的产能制约问题,中期来看,随着时间推移,有更多的新产品会陆续上市,需要商业化的产能支持,长期看,公司有着全球化的战略布局,需要有足够的产能体量进军国际市场,公司很多产品在全球具有较大份额,足够的产能是稳定的商业供货能力的基础,健全的生产质量管理体系是获得客户信赖的利器。产品研发只能让公司实现产品最早或较早进入市场(firstinthemarket)的目标,只有具备了足够的产能,才可以在长期的竞争中,依托规模优势,为客户提供最具性价比的服务和产品,做到最后一个退出市场(lastout)。公司的定位是立足于研发的高端医药制造企业,需要有与之相匹配的、可以供应全球市场的产能。(五)公司铁剂产品、吸入剂和艾立布林的研发进展袁建栋回答:蔗糖铁注射液、沙美特罗替卡松干粉吸入剂和吸入用布地奈德混悬液均已进入小试阶段;羧基麦芽糖铁注射液、蔗糖铁原料药已进入中试阶段;羧基麦芽糖铁原料药已完成中试。这些产品的原料药将实现同一技术标准、同一场地生产,同时供应中国、美国、欧洲等市场的制剂客户。苏州高端制剂生产基地竣工后,将在该基地申报注册和生产上述产品制剂,同时供应国内市场和国际市场。国内艾立布林原料药和制剂都已经申报;在美国艾立布林原料药已经申报DMF。
博瑞医药主营业务：研发大环内脂、多肽、多糖、杂环、唑类、嗪类、苯醚类、四环素类化合物,生产非药品类大环内脂、多肽、多糖、杂环、唑类、嗪类、苯醚类、四环素类化合物,销售本公司所生产的产品,并提供有关技术咨询和技术服务(不涉及药品生产许可证管理范围和国家外商投资产业指导目录限制类和禁止类产品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:药品进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)
博瑞医药2021中报显示，公司主营收入4.79亿元，同比上升57.97%；归母净利润1.07亿元，同比上升44.96%；扣非净利润1.04亿元，同比上升47.79%；负债率33.28%，投资收益-248.59万元，财务费用380.87万元，毛利率56.47%。