来源 :证券之星2022-02-11
2022-02-11国联证券股份有限公司孙树明对中国电信进行研究并发布了研究报告《行业拐点东风起，中国电信正扬帆》，本报告对中国电信给出买入评级，认为其目标价位为6.20元，当前股价为4.31元，预期上涨幅度为43.85%。
中国电信(601728)
投资要点：
“云改数转”，数字化产业转型先锋
公司是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。公司积极拥抱数字化转型机遇，深耕客户需求及应用场景，全面实施“云改数转”战略，以5G和云为核心打造云网融合的新型信息基础设施、运营支撑体系、科技创新硬核实力，深化体制机制改革，以创新、融合构建差异化优势，致力于为个人（To C）、家庭（To H）和政企（To B/G）客户提供灵活多样、融合便捷、品质体验、安全可靠的综合智能信息服务。
行业政策驱动行业拐点确认，数据经济打开全新增长空间
国企改革确定“两费四率”考核指标，国家明确高质量发展要求，驱动行业竞争格局改善，移动通信和家庭宽带ARPU值触底回升。《“十四五”信息通信行业发展规划》确定的千兆网络、IDC算力、产业数字化发展目标，为运营商行业传统业务、新兴业务均提供了增长空间。运营商行业拐点确认的同时，有望进入新一轮增长周期。
共建共享提升5G网络质量，云网资源助力新兴产业成长
受益共建共享政策，公司节省投资的同时，5G网络覆盖率有望和主导运营商对齐，助力移动通信业务增长。优质的骨干网络、IDC资源构成公司的云网资源优势，天翼云保持国内运营商行业公有云排名第一。云网资源优势，使得公司在产业数字化领域具备更好的成长性。2021年公司IDC、行业云、物联网业务收入继续保持行业领先，并保持高速增长。
盈利预测、估值与评级
预计公司2021-2023年营收分别为4378/4751/5206亿元，归母净利润分别为255/284/327 亿元， EPS 分别为 0.28/0.31/0.36 元/股，对应 PE 分别为15/14/12倍。考虑公司2021年前三季度归母净利润同比增长17.3%，高于主导运营商10.24个百分点。2020年产业数字化业务规模高出移动58%，高出联通57%。参照公司2019，2020年PE，给予2022年目标PE 20倍，对应股价6.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
行业政策风险，市场竞争加剧风险，5G产业发展不及预期风险
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为6.13。证券之星估值分析工具显示，中国电信（601728）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)