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中国电信(601728)内幕信息消息披露
 
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中国电信上市次日一字跌停,一天蒸发550亿,破发概率有多大?

http://www.chaguwang.cn  2021-08-24  中国电信内幕信息

来源 :中财网2021-08-24

  作为国内三大运营商之一的中国电信,近期实现了回归A股上市的目标。从中国电信的发行计划来看,募资规模达到541.59亿元,成为了近年来最大的IPO项目之一。不过,在中国电信成功上市之后,又将迎来一家巨无霸企业中国移动。据悉,中国移动将选择在上交所主板发行上市,拟募资规模可能达到560亿元左右,并超越中国电信的募资规模。

  对中国电信的首日上市,市场分歧很大,且不少人认为中国电信首日上市破发风险较大。但是,从中国电信的首日上市走势分析,虽然股价一度接近发行价格的位置,但盘中出现了快速飙升的走势,收盘时上涨了近35%,单日成交量超过了200亿元。

  作为一家巨无霸上市公司,首日可以出现大幅飙升的走势,也是一种市场炒作的现象。但是,从中国电信首日价格表现来看,不排除有部分资金有意拉升的迹象,且在股价快速拉升的过程中,却存在着大量散户跟风买入的现象。所以,从某种程度上分析,除了打新中签的散户外,不少散户选择在股价快速拉升的过程中追涨中国电信,并幻想中国电信成为当年的南北车。

  遗憾的是,在中国电信上市次日,股价却出现了一字跌停板的走势,跌停板的封单高达1000万手以上,这是一个巨量跌停封单的现象。与此同时,在封跌停板的背后,当天股票成交量却出现显著萎缩的迹象。一般情况下,对这种情况,往往预示着股价仍有继续下行的风险。

  截至最新收盘,中国电信股价报收5.5元,距离最高价6.52元已经下跌了15.6%,距离4.53元发行价格仍然有17%左右的空间。中国电信会否出现破发的行为,主要看短期内股价会否出现明显止跌的现象,假如24日股价继续出现跌停板的走势,那么中国电信短期破发的风险还是存在的。

  不过,从价值投资者的角度出发,当前未必是中国电信价值投资的最佳时机。

  其中,与港股市场相比,中国电信A股较港股的溢价率较大,且A股的估值定价明显高于港股市场,中短期内会存在一定的估值修复压力。但是,纵观AH股同步上市的企业,除了个别上市公司外,多数上市公司都会存在一定的溢价率,参考国有大行等上市公司,折溢价率基本上保持在20%至30%附近,但目前中国电信A股较H股的溢价率偏高,所以在未来一段时间内很可能出现AH股折溢价率收窄的预期。

  再者,对刚上市的新股,本身会享受到一定的新股溢价率,在A股市场逢新必炒的背景下,中国电信的A股估值定价自然也会水涨船高。但是,随着时间的推移,未来中国电信将会产生一定规模的限售股解禁压力,待限售股解禁减持后,股票价格可能会逐渐恢复至一个合理的价格区间,到时候再进行价值投资也不迟。

  此外,即使今年中报中国电信出现了不错的同比业绩增幅,但考虑到去年同期的基数不高,结合上市前后业绩回暖的预期,所以只看单个季度或某个年度的业绩表现,参考价值不是特别大,关键还是要看未来三年的业绩增长预期。不过,对中国电信这类稳打稳扎的巨无霸企业,走出成长股行情的概率不大,价值投资者更可能注重中国电信的股息分红能力,长期投资中国电信更可能关心中国电信的持续股息率水平。

  相对于中国电信的H股,目前中国电信A股的估值定价相对偏高,未来AH股折溢价率有逐渐收窄的预期,对短期炒作的资金来说,可能会借助新股上市炒作一把,而后匆匆离场。但是,从中长线资金的角度出发,现阶段内未必是最佳的投资买点,待限售股解禁以及AH股折溢价率显著收窄后,可能会是价值投资者比较好的低吸时机。

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