来源 :和讯网2022-11-17
投资要点
公告事件：2022 年11 月15 日，拓普集团与理想汽车在拓普集团杭州湾制造基地签署了战略合作框架协议，双方将在底盘系统、热管理、内外饰等产品领域开展更深度的合作。
理想汽车新车型持续量产，放量可期推动产业链受益。理想汽车10 月交付新车10052 辆，同环比分别+31.42%/-12.83%，其中理想L9 交付9604 辆，上市后表现良好。理想L8 于11 月正式交付，理想L7 预计2023 年2 月份开启交付，凭借精准的产品定位能力后续车型放量可期，拓普集团直接受益于理想产业链增长。
就近建厂实现配套，支持客户产能快速释放。11 月10 日，拓普集团子公司湖州拓普竞得湖州一处土地使用权（面积10.2 万平方米，约152亩）。根据公司信息披露，计划总投资不低于人民币20 亿元，建设新能源轻量化底盘、车身轻量化、内饰功能件、汽车电子等产品的生产基地。
湖州工厂距离理想汽车常州基地距离100 公里，能够实现就近配套，推动理想汽车产能快速释放。
Tier0.5 战略持续得到验证，加速新能源车企合作实现共赢。公司所推进的Tier0.5 战略持续得到新能源客户验证，车型产能快速爬升过程中对于拓普依赖度不断增长，拓普集团通过自身产能提高叠加下游客户深度绑定，有望进一步提高产品市场份额，实现共赢。
盈利预测与投资评级：我们维持公司的盈利预测，2022-2024 年营收分别为171.69/250.99/340.55 亿元，同比分别+50%/+46%/+36%。归母净利润分别为17.64/26.77/37.54 亿元，同比分别为+73%/+52%/+40%，对应PE 分别为44/29/21，维持“买入”评级。
风险提示：疫情控制不及预期；需求不及预期；格局竞争加剧超出预期