来源 :阿思达克2024-06-18
华泰证券发表报告指出，周大福(01929.HK)近期发布2024财年业绩，营收按年增长14.8%至1,087亿元(剔除汇率因素后按年增长19%)，主要经营净利润按年增28.9%至121.6亿元，归母净利按年增20.7%至65亿元、低于市场一致预期77亿元，低预期主要由于3月金价急涨背景下，黄金借贷合约的公允价值亏损录得37.6亿元所致。同时，2024财年下半年的镶嵌产品营业额占比较上半年下滑2.3个百分点至12.4%，也一定程度拖累毛利率。
展望明年下半年，金价虽有扰动，但该行仍看好周大福的品牌优化举措，以及产品、渠道优势，叠加第三季旺季有望刺激需求，该行认为公司同店有望逐步修复。预计公司2025至2027财年各年归母净利润达59.9亿、64亿及67.6亿元。
该行考虑到周大福作为龙头，有望率先受惠于金价企稳后动销的回暖，且公司2024财年派息率约85%，以预测2025年市盈率18倍为估值基础，目标价由14.11元下调至10.8元，维持「增持」评级。(jl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-18 12:25。)
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