4月21日，明泰铝业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为277.81亿元，同比增长12.87%；归母净利润为15.99亿元，同比下降13.68%；扣非归母净利润为12.54亿元，同比下降21.15%；基本每股收益1.66元/股。
公司自2011年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为8.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.66元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明泰铝业2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为277.81亿元，同比增长12.87%；净利润为16.42亿元，同比下降13.12%；经营活动净现金流为-8.56亿元，同比下降141.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为277.8亿元，同比增长12.87%，去年同期增速为50.69%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
163.33亿 |
246.13亿 |
277.81亿 |
| 营业收入增速 |
15.45% |
50.69% |
12.87% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.87%，净利润同比下降13.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
163.33亿 |
246.13亿 |
277.81亿 |
| 净利润（元） |
10.92亿 |
18.9亿 |
16.42亿 |
| 营业收入增速 |
15.45% |
50.69% |
12.87% |
| 净利润增速 |
10.98% |
73.17% |
-13.12% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.87%，销售费用同比变动-4.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
163.33亿 |
246.13亿 |
277.81亿 |
| 销售费用（元） |
6364.16万 |
7411.9万 |
7063.22万 |
| 营业收入增速 |
15.45% |
50.69% |
12.87% |
| 销售费用增速 |
-77.17% |
16.46% |
-4.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长48.44%，营业收入同比增长12.87%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
15.45% |
50.69% |
12.87% |
| 应收票据较期初增速 |
-89.36% |
23093.44% |
48.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.87%，经营活动净现金流同比下降141.44%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
163.33亿 |
246.13亿 |
277.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.75亿 |
20.67亿 |
-8.56亿 |
| 营业收入增速 |
15.45% |
50.69% |
12.87% |
| 经营活动净现金流增速 |
643.97% |
136.12% |
-141.44% |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为16.4亿元、经营活动净现金流为-8.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.75亿 |
20.67亿 |
-8.56亿 |
| 净利润（元） |
10.92亿 |
18.9亿 |
16.42亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.521低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
8.75亿 |
20.67亿 |
-8.56亿 |
| 净利润（元） |
10.92亿 |
18.9亿 |
16.42亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.8 |
1.09 |
-0.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.76%，同比下降23.62%；净利率为5.91%，同比下降23.03%；净资产收益率（加权）为13.99%，同比下降26.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.76%，同比大幅下降23.62%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
11.76% |
12.77% |
9.76% |
| 销售毛利率增速 |
-0.66% |
8.59% |
-23.62% |
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.91%，同比大幅下降23.03%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
6.68% |
7.68% |
5.91% |
| 销售净利率增速 |
-3.87% |
14.92% |
-23.03% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.99%，同比大幅下降26.64%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
13.99% |
19.07% |
13.99% |
| 净资产收益率增速 |
-0.36% |
36.31% |
-26.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.33%，同比下降19.74%；流动比率为2.36，速动比率为1.58；总债务为29.29亿元，其中短期债务为19.44亿元，短期债务占总债务比为66.38%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.37、0.32、-0.17，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
13.53亿 |
8.21亿 |
7.49亿 |
| 流动负债（元） |
24.64亿 |
36.66亿 |
66.13亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.55 |
0.22 |
0.11 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.6亿元，筹资活动净现金流为-2.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-8.56亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
6.01亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-2.1亿 |
?经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.6亿元，筹资活动净现金流为-2.1亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-8.56亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
6.01亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-2.1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.54，同比增长12.66%；存货周转率为6.61，同比下降6.37%；总资产周转率为1.47，同比下降5.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.08%、12.79%、20.65%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3643.5%、29.77%、22.47%，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收票据/流动资产 |
0.08% |
12.79% |
20.65% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
3643.5% |
29.77% |
22.47% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.49%、19.67%、20.4%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
23.62亿 |
37.24亿 |
38.67亿 |
| 资产总额（元） |
127.73亿 |
189.29亿 |
189.55亿 |
| 存货/资产总额 |
18.49% |
19.67% |
20.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为50.2亿元，较期初增长36.13%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
36.86亿 |
| 本期固定资产（元） |
50.18亿 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.6亿元，较期初增长35.7%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
4.12亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
5.59亿 |