来源 :和讯网2023-12-18
国家统计局公布11月份能源生产情况，数据显示，11月份，生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比10月份加快0.8个百分点。1-11月累计生产原煤42.4亿吨，同比增长2.9%。然而，从产量增速来看，煤炭增产保供的高强度现状已经放缓，后续产量增量多源自新建矿井投产，预计空间有限。此外，能源生产安全仍是煤炭行业发展重点方向，长期化、高强度化的生产安全检查预期延续，预期会影响煤矿产能增量的进一步释放。原煤进口延续高位，11月份，我国进口煤炭4351万吨，同比增长34.7%。需求方面，火电增速加快，同比增长6.3%。主焦煤稀缺性凸显，王者归来。11月，中国粗钢产量7610万吨，同比上涨2.1%。未来焦煤供需将愈加紧张，短期来看，元旦过后不少煤矿或已开始考虑春节放假事宜，即使停产煤矿陆续复产，也难改产量季节性下滑趋势；长期来看，由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，且后备资源储备不足，导致我国炼焦原煤产量增速已明显放缓，精煤洗出率亦持续下滑，精煤产量明年或将面临下行压力。
重点推荐：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。投资策略方面，煤炭板块作为高股息资产仍亟待重估，长期看好核心硬资产的中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。风险提示：国内产量超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。