邮储银行2021年报点评：业绩靓丽，财富管理升级成效初显【招商银行团队】

　　4月11日招商证券银行研究团队“志明看金融”公众号发布了邮储银行2021年报点评文章。事件：3月31日，邮储银行披露2021年业绩。2021年邮储银行实现营业收入3187.62亿元，YoY+11.38%；归母净利润761.70亿元，YoY+18.65%。

　　文章要点：业绩靓丽，ROE提升；财富管理升级战略成效初显，相关业务收入大增；成本收入比上升，储蓄代理费率有望下调；资产质量优异，资本充足率略降。

　　投资建议：业绩靓丽，财富管理升级成效初显。邮储银行为深耕县域的国有大行，零售资源禀赋优异。坚守零售银行战略，财富管理升级成效初显，业绩表现较好，资产质量优异，息差水平较高，拨备较为充足。我们维持“强烈推荐-A”评级，给与1倍2022年PB目标估值，对应目标价7.59元/股。

　　风险提示：财富管理升级战略发展不及预期；金融让利，息差收窄；资产质量恶化。