chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN
长城汽车(601633)内幕信息消息披露
 
沪深个股最新内幕信息查询:    
 

平安证券:维持长城汽车(601633.SH)“推荐”评级 产品结构优化 提升单价及盈利能力

http://www.chaguwang.cn  2021-07-21  长城汽车内幕信息

来源 :智通财经2021-07-21

  智通财经APP获悉,平安证券发布研究报告,由于2021年长城汽车(601633.SH)供应链紧缺程度超出预期,坦克产品终端需求超出预期,以及各品牌拥有强劲的新品周期等原因,该行调低21年业绩预测,调高22/23年业绩预测,即2021-23年净利润为89/138/178亿(原业绩预测净利润为114/129/154亿),维持“推荐”评级。

  事项:公司发布21年上半年业绩快报,1H21实现收入622亿(+73%),净利润35亿(+205%),扣非净利润28亿(+253%)。

  平安证券主要观点如下:

  核心配件供应紧缺下利润依然环比增长。2Q21实现收入310亿,环比持平,净利率6%,扣非净利率4.8%(环比1Q21增长0.5个百分点)。

  2021上半年售车62万台(+56%),产品结构优化带来单车均价上移。哈弗39万台(+49%),H6占50%,其中第三代H6占H6销量一半,柠檬平台产品哈弗H6、大狗、赤兔、初恋表现较好,哈弗XY即将上市,定位高于H6。围绕大狗进行多款狗类新品打造。预计哈弗品牌车型梯队逐步上移。WEY品牌2021上半年处产品周期末端,售2.3万台(-14%),WEY品牌焕新后首款SUV摩卡已上市,玛奇朵、拿铁即将上市,柠檬混动+咖啡智能率先搭载于WEY系列新品,2022年将是WEY新品大年,将有多款产品量产,WEY有望发展为涵盖SUV、MPV、轿车的综合性品牌。皮卡售12万台(+23%),稳居龙头地位。欧拉由于核心部件供应紧缺,终端缺货,1H21售5.3万台(+457%)。坦克300需求火爆,交货周期长达3-4个月,1H21售3.3万台,交货均价估计在21万元以上,坦克300城市版刚刚上市,后续随着坦克600/500/700/800陆续上市,坦克系列迎来爆发期,目前国内硬派越野竞品少,兼具智能、舒适、亲民价格的硬派越野SUV更为稀缺,该行认为坦克2021有望完成10万台交付量,2023/2025年目标销量35万台/50万台有望达成,若达成50万年销量,则有望给长城汽车贡献超过千亿元的收入规模。

  新品周期强劲,后续迎来高业绩弹性。2Q21或为汽车业供需缺口较大的一个季度,终端需求火爆,渠道库存紧缺,随着供给改善强劲的新品周期将提供较大的业绩弹性。

  近期公司发布2025战略规划:达成年销400万台,其中80%为新能源车;收入6000亿(对应五年复合增速42%),对应单车均价15万元。累计投入1000亿(对应收入占比5%)。过去3年公司打造了面向未来的组织架构3.0版—小前台+大中台+强后台,夯实了智能化与电动化核心技术底座,未来股权激励将覆盖100%价值员工,滚动实施,以高要求+广覆盖对内激发活力,对外吸引跨界人才。2022年迎来WEY新品大年,欧拉品牌随着供给恢复有望迎来销量高增长,哈弗品牌产品结构优化明显,坦克多款新品上市,长城汽车在硬派越野与皮卡产品上的突出优势人无我有。未来五年长城汽车将迎来销量、单价、盈利能力三重提升,将是收获累累硕果的五年。

  风险提示:wey新品上市不及预期,欧拉新品上市不及预期;供应持续紧缺。竞争环境恶化。坦克后续新品上市不及预期。轿车、MPV产品不属长城汽车传统优势领域,轿车、MPV新品上市未获认可。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网