4月29日晚间，中国人寿披露了2026年第一季度报告。
数据一出，有人盯着“净利润同比下降32.3%”皱眉头；但也有人注意到，这家寿险巨头的新业务价值同比飙升75.5%，增速创下近十年同期新高。两份数据放在一起看，到底是好是坏？
一季度，中国人寿归母净利润195.05亿元，同比下降32.3%。
中国人寿在季报里说得很直白：受2025年同期基数较高，且一季度末时点部分权益投资市值波动等影响，本期利润同比有所下降。
也就是说，去年一季度赚得太多，基数高；今年一季度股市波动大，权益资产市值回调，两重因素叠加，利润数字自然不好看。
方正证券的研报也点到了这一点：一季度公允价值变动损益为-428.6亿元，上年同期为-24.3亿元。两者差异超过400亿，这才是利润承压的核心原因。
不是主业出了问题，而是资本市场在账面上“打了个折”。
与利润的短期波动不同，中国人寿的资产负债表依然很稳。
截至一季度末，总资产达77150.74亿元，投资资产达75531.04亿元，较2025年底分别增长1.6%和1.7%。
核心偿付能力充足率156.87%，综合偿付能力充足率202.31%。这两个数字远高于监管“红线”，意味着公司有足够的安全垫来应对各种不确定性。
在保险公司风险综合评级中，中国人寿连续30个季度保持A类评级，是同业中唯一一家长期维持这一高评级的险企。
新业务价值猛增76%，这才是真正的“含金量”
一季度，中国人寿新业务价值同比大幅增长75.5%，远超市场预期。
这个数字意味着什么？NBV反映的是公司一季度卖出的新保单，未来能带来多少利润。它增长了76%，说明国寿新卖出的保单盈利能力更强了，为未来的利润增长奠定了更扎实的基础。
推动NBV高增长的动力来自两方面。
一方面是保费新单大幅增长。一季度，中国人寿总保费3584.78亿元，创历史同期新高。其中，长险新单保费达856.60亿元，同比增长29.9%，增速创2017年以来同期新高。
首年期交保费同比大幅增长41.4%，十年期及以上首年期交保费占比提升4.4个百分点。长险新单增长快，意味着客户更倾向于锁定长期保障；十年期以上保单占比提升，表明业务结构更加健康、可持续。
另一方面是业务结构深度优化。一季度，浮动收益型业务首年期交保费占比已经超过90%，去年同期这个数字是51.7%。随着浮动收益型业务占比提升，新业务负债刚性成本同比进一步下降。这意味着新卖出的保单，公司需要刚性赔付的承诺成本降低了，利润空间更大了。
正如光大证券分析师王一峰所说：“受益于业务结构改善以及负债成本管控，‘量价齐升’推动了中国人寿一季度新业务价值表现亮眼”。光大证券在4月29日发表的最新一期研报中也对新业务价值维持较快增长的趋势表示看好。
队伍稳了，渠道活了
业绩增长的背后，是队伍建设和渠道发展的持续发力。截至一季度末，中国人寿总销售人力为64.4万人，其中个险销售人力为59.4万人，较上年末实现增长，队伍规模继续稳居行业首位。队伍质态不断改善，优增人力、绩优人力占比同比明显提升。
个险“基本盘”守住的同时，银保、团险等渠道多点开花，全渠道经营优势正在形成。多级驱动之下，国寿的市场领先地位依然稳固。
对选择分红险的人意味着什么？
有人可能会问：国寿一季度赚得少了，那买分红险还划算吗？分红会不会变少？
这个问题，需要把“短期波动”和“长期价值”分开看。
保险公司是按年度核算的，看的是全年投资收益、全年可分配盈余，一个季度的利润波动，会影响账面上的“当期报表”，但不等于年底结算时分红一定会减少。更何况，2025年中国人寿分红险占个险首年期交保费的比重已经跃升至60%，公司分红险业务根基深厚。
再看两个关键信号。
第一，新业务价值增长75.5%，意味着国寿新卖出的分红险等保单，赚钱能力更强了、结构更健康了。这为未来的分红提供了更积极的利润基础。
第二，浮动收益型业务在首年期交保费中占比已超90%——分红险就是浮动收益型产品的典型代表。
中国人寿这份一季报背后，是长期价值在稳步增厚，是业务结构在不断优化，是“多点支撑、多极驱动”的经营底盘越来越扎实。
对选择国寿分红险的人来说，新业务价值增长75.5%，才是事关未来分红能力的更值得关注的信号。
再次提示：本文内容基于中国人寿公开披露的2026年第一季度报告及偿付能力报告，为客观数据解读与行业资讯分享，不构成具体的金融产品推荐或投资建议。保险产品的过往经营业绩不代表未来表现，市场有风险，选择需谨慎。