4月29日，中国核建发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为991.38亿元，同比增长18.42%；归母净利润为17.55亿元，同比增长14.48%；扣非归母净利润为16.22亿元，同比增长21.05%；基本每股收益0.5601元/股。
公司自2016年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.79元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国核建2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为991.38亿元，同比增长18.42%；净利润为24.55亿元，同比增长11.66%；经营活动净现金流为-44.03亿元，同比下降282.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.3%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
265.24亿 |
244.79亿 |
218.59亿 |
| 营业收入增速 |
24.47% |
12.75% |
12.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.42%，销售费用同比变动-21.33%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
728亿 |
837.2亿 |
991.38亿 |
| 销售费用（元） |
7483.44万 |
4008.73万 |
3153.53万 |
| 营业收入增速 |
14.48% |
15% |
18.42% |
| 销售费用增速 |
-56.91% |
-46.43% |
-21.33% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.48%、15%、18.42%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为154.94%、11.08%、-282.98%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
728亿 |
837.2亿 |
991.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
21.66亿 |
24.06亿 |
-44.03亿 |
| 营业收入增速 |
14.48% |
15% |
18.42% |
| 经营活动净现金流增速 |
154.94% |
11.08% |
-282.98% |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为24.5亿元、经营活动净现金流为-44亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
21.66亿 |
24.06亿 |
-44.03亿 |
| 净利润（元） |
17.52亿 |
21.98亿 |
24.55亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.794低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
21.66亿 |
24.06亿 |
-44.03亿 |
| 净利润（元） |
17.52亿 |
21.98亿 |
24.55亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.24 |
1.09 |
-1.79 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.24、1.09、-1.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
21.66亿 |
24.06亿 |
-44.03亿 |
| 净利润（元） |
17.52亿 |
21.98亿 |
24.55亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.24 |
1.09 |
-1.79 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.07%，同比增长1.32%；净利率为2.48%，同比下降5.71%；净资产收益率（加权）为10.85%，同比增长0.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.94%增长至10.07%，销售净利率由去年同期2.63%下降至2.48%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
9.55% |
9.94% |
10.07% |
| 销售净利率 |
2.41% |
2.63% |
2.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.19%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
2.45% |
2.34% |
2.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.22%，同比下降0.43%；流动比率为1.03，速动比率为0.94；总债务为710.69亿元，其中短期债务为337.8亿元，短期债务占总债务比为47.53%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.91。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
210.36亿 |
242.16亿 |
337.8亿 |
| 长期债务（元） |
263.9亿 |
352.84亿 |
372.89亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.8 |
0.69 |
0.91 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为232.1亿元，短期债务为337.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.69，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
201.07亿 |
214.59亿 |
232.07亿 |
| 短期债务（元） |
210.36亿 |
242.16亿 |
337.8亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.96 |
0.89 |
0.69 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为232.1亿元，短期债务为337.8亿元，经营活动净现金流为-44亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
222.73亿 |
238.65亿 |
188.04亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
221.64亿 |
252.34亿 |
356.65亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.22 |
0.21 |
0.19 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.25、0.22、0.19，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.25 |
0.22 |
0.19 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0.02、-0.04，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-26.58亿 |
-35.03亿 |
-135.07亿 |
| 流动负债（元） |
896.64亿 |
981.9亿 |
1160.33亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.03 |
-0.04 |
-0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为183.78%、198.85%、202.55%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
474.26亿 |
595亿 |
710.69亿 |
| 净资产（元） |
258.06亿 |
299.22亿 |
350.87亿 |
| 总债务/净资产 |
183.78% |
198.85% |
202.55% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.42、0.36、0.33，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
201.07亿 |
214.59亿 |
232.07亿 |
| 总债务（元） |
474.26亿 |
595亿 |
710.69亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.42 |
0.36 |
0.33 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为43.79%，利息支出占净利润之比为87.73%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
39.53% |
41.95% |
43.79% |
| 利息支出/净利润 |
78.68% |
68.28% |
87.73% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.17%，营业成本同比增长18.24%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
19.12% |
9.37% |
26.17% |
| 营业成本增速 |
14.7% |
14.52% |
18.24% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为80.1亿元、80.1亿元、55.1亿元，公司经营活动净现金流分别21.7亿元、24.1亿元、-44亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
80.14亿 |
80.12亿 |
55.1亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
21.66亿 |
24.06亿 |
-44.03亿 |
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-28.6亿元、-38.6亿元、-7.3亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-28.59亿 |
-38.62亿 |
-7.33亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.79，同比增长2.69%；存货周转率为7.86，同比下降8.16%；总资产周转率为0.54，同比增长1.86%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.88、18.84、17.9，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
728亿 |
837.2亿 |
991.38亿 |
| 固定资产（元） |
38.55亿 |
44.43亿 |
55.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
18.88 |
18.84 |
17.9 |
从三费维度看，需要重点关注：
?财务费用变动较大。报告期内，财务费用为18.8亿元，同比增长85.04%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 财务费用（元） |
11.28亿 |
10.19亿 |
18.85亿 |
| 财务费用增速 |
36.28% |
-9.72% |
85.04% |