来源 :每经网2024-01-21
每经AI快讯,2024年1月19日,光大证券发布研报点评长沙银行(601577)。
事件:
1月19日,长沙银行发布2023年业绩快报,实现营业收入248亿,同比增长8.5%,实现归母净利润74.6亿,同比增长9.6%。年化加权平均净资产收益率为12.5%,较上年同期下降0.07pct。
点评:
营收盈利增速小幅提升,料非息收入为主要驱动因素。公司2023年营收、归母净利润同比增速分别为8.5%、9.6%,较1-3Q23分别提升0.1、0.4pct;4Q单季营收、归母净利润同比增速为8.5%、10.9%,较上年同期分别变动0.8、-4.5pct。在存量按揭利率下调、扩表速度放缓等因素影响下,预计公司4Q净利息收入有所承压,营收盈利增长稳健或主要受非息收入支撑。4Q以来债市利率明显下行,料公司债券估值收益实现较好增长。
积极开展冬储备战“开门红”,2024年信贷投放有望维持较高景气度。23Q4,公司单季新增总资产规模为24亿,同比少增26亿,总资产同比增速为12.7%,较3Q末下降3.1pct;新增贷款规模为3亿,同比少增19亿,贷款余额同比增速为14.6%,较3Q末下降0.6pct。公司2023年信贷投放目标(母行口径)为600亿,而前三季度新增信贷规模(集团口径)已达到620亿,基本完成全年信贷投放目标,23Q4信贷少增或出于备战2024“开门红”考虑。2023年10月份以来,公司积极开展项目冬储工作,深度融入湖南省市2024年重大项目建设及制造业高质量发展,预计24Q1信贷投放有望实现“开门红”,全年信贷规模有望保持较好增长。
存款保持较好增长,存款存贷比改善为24年初“开门红”提供稳定资金来源。23Q4,公司单季新增存款规模为262亿,同比多增19亿,存款余额同比增速为13.9%,较3Q末小幅下降0.2pct;存贷比为74.1%,较3Q末下降3pct。23Q4,公司揽储工作有序开展,存款规模整体实现较好增长,存贷比有所下降。存贷板块资金来源与资金运用匹配度得到改善,有助于进一步夯实2023年末流动性监管指标安全空间,并为2024年初信贷投放“开门红”提供稳定的资金储备。
不良指标实现“双降”,风险抵补能力进一步提升。23Q4末,长沙银行不良贷款余额为56亿,较3Q末减少约0.4亿;不良贷款率为1.15%,较3Q末下降1bp,不良指标实现“双降”。拨备覆盖率为314.2%,较3Q末提升3pct;拨贷比为3.61%,较3Q末基本持平。预计23Q4公司不良处置力度有所提升,同时仍维持一定的拨备计提力度,推动风险抵补能力进一步提升。
盈利预测、估值与评级。近年来,长沙银行保持了较高的信贷增速,2023年提前完成全年信贷投放目标,积极备战2024年“开门红”,今年信贷投放有望维持高景气;定价方面,县域市场拓展有望进一步打开公司下沉市场的业务空间,资产端定价有望保持较好韧性。同时,公司持续深化零售转型战略实施,财富客户AUM保持较快增长,理财业务对中收形成有力提振,零售业务有望成为公司又一增长曲线。
维持公司2023-2025年EPS预测为1.88/2.07/2.27元,当前股价对应PB估值分别为0.47/0.42/0.37倍,对应PE估值分别为3.75/3.41/3.10倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行压力加大,宽信用力度不及预期。