导语
电力电网建设作为新型电力系统的核心基石，持续受益于国内电网升级、新能源消纳、乡村电网改造等多重政策红利。2026年6月8日，三星电气（601567）发布重磅公告，公司全资子公司奥克斯智能科技成功预中标国家电网华北、华东两大核心区域变压器成套设备采购项目，预中标总金额高达3.39亿元。此次中标并非偶然，而是公司深耕智能配用电领域多年、持续深耕国网供应链、技术产品迭代升级的必然成果。作为国内智能配用电行业的头部企业，三星电气长期稳居国网、南网核心供应商名录，凭借全产业链布局、硬核产品技术和稳定的交付能力，持续斩获核心标段订单。本文将从公司基本面、核心产品及竞争优势、行业地位、近三年财报数据、最新一季报表现、本次国网大单价值、近三年发展趋势七大维度，多方位拆解三星电气的投资价值与成长逻辑。
一、公司简介：双主业布局，深耕智慧能源赛道
三星电气全称为宁波三星医疗电气股份有限公司，成立于2007年，隶属于奥克斯集团，是上交所上市的国家级高新技术企业，也是国内最早布局智能配用电整体解决方案的企业之一（股票代码：601567）。公司立足“智慧绿色能源”核心战略，深耕电力设备与医疗服务双主业，形成了双轮驱动、稳健发展的经营格局，核心聚焦智能配用电设备研发、生产、销售及整体解决方案服务，同时布局康复专科医疗服务运营，两大业务板块协同发展、相互赋能。
在核心的电力业务板块，公司定位为全球领先的智慧绿色能源产品及解决方案提供商，业务覆盖智能用电、智能配电、新能源三大核心领域，产品及服务贯穿电力发、输、配、用全链条，能够为电网企业、新能源运营商、工商业用户提供一体化、定制化的智慧能源解决方案。经过多年深耕，公司已构建了从核心零部件、成套设备到系统软件、运维服务的完整产业链，摆脱了单一产品生产的局限，具备极强的综合服务能力与项目落地能力。凭借扎实的技术积淀与市场口碑，公司持续入围国家电网、南方电网、各省市电力公司核心供应商名录，同时积极拓展海外市场，产品远销全球多个国家和地区，在国内外智能配用电领域树立了良好的品牌形象，成为行业内兼具规模、技术与口碑的龙头企业。
二、核心产品及核心优势：全品类布局，技术构筑壁垒
（一）核心产品矩阵
公司智能配用电板块产品体系完善、品类齐全，全面覆盖35kV及以下中低压配电设备全品类，核心产品分为三大系列，可全方位满足电网改造、新能源并网、工商业配电、智能家居用电等多元化市场需求。
智能用电产品及系统：核心包括智能电表、智能终端、通信模块、能源管理系统软件等，依托AMI/MDM/FDM/NMS等智能化系统，结合大数据与AI技术，可为客户提供精准的电力数据采集、分析、调度、决策支撑服务，广泛应用于智能电网计量、用户能效管理、电力数字化转型场景。
智能配电产品及系统：以本次中标产品为核心，涵盖10kV-35kV各规格变压器、柱上变压器台成套设备、箱式变电站、开关柜、电力箱等核心配电设备，是电网终端配电网络建设、老旧电网改造的核心刚需产品，具备智能化、节能化、集成化的特点。
新能源配套产品：涵盖光伏逆变器、充电桩、新能源配电成套设备等，精准适配光伏、风电等新能源并网需求，助力新型电力系统建设，贴合当下新能源消纳、分布式能源发展的行业趋势。
（二）核心竞争优势
技术研发优势，领跑行业升级：公司坚持技术自主研发，拥有完善的研发体系和专业的技术团队，多项核心产品获得国内首台套认证。其中光伏箱变、气体绝缘封闭开关设备（GIS）获评国内首台套产品，自主研发的新能效节能变压器，大幅降低能耗指标，契合国家绿色低碳、能效升级的政策导向。同时，公司持续推进产品智能化迭代，将AI、大数据技术融入电力设备，实现设备智能监测、故障预警、智能调度，产品智能化水平行业领先。
全产业链一体化优势：区别于行业内多数单一产品生产企业，三星电气实现了核心零部件自主生产、成套设备组装、系统软件开发、项目运维服务的全产业链闭环。一体化布局不仅有效控制生产成本、保障产品交付效率，更能为客户提供定制化整体解决方案，大幅提升客户粘性与项目中标竞争力。
资质与交付优势稳固：公司具备电力设备生产、安装、服务全资质，长期通过国网、南网严苛的供应商资质审核，产品质量、产能规模、交付效率均通过市场长期验证。针对国网协议库存采购模式，公司具备大批量、标准化、快速交付的能力，能够完美适配电网集中采购的需求特点。
绿色产品先发优势：紧跟国家“双碳”政策，公司提前布局节能型、绿色化电力设备，新能效变压器、环保型箱变等产品率先完成迭代升级，碳排放指标、能耗指标均优于行业标准，在电网绿色改造、节能降碳项目招标中具备显著优势。
三、行业地位：国网核心供应商，中低压配电龙头标杆
在国内智能配用电、中低压变压器设备领域，三星电气稳居行业第一梯队，是公认的细分赛道龙头企业，行业地位稳固且具备极强的稀缺性。从供应链地位来看，公司是国家电网、南方电网核心一级供应商，常年入围两大电网年度集中采购名录，在中低压变压器、智能电表、箱式变电站等核心品类的中标规模、中标频次均位居行业前列。国网协议库存采购作为电网常态化核心采购模式，门槛高、资质严、订单稳定性强，公司持续多年中标华北、华东、华南等核心区域标段，充分印证了其行业标杆地位。
从细分赛道排名来看，在10kV中低压变压器成套设备领域，公司市场占有率稳居行业前列，是国内少数能够规模化承接国网区域联合采购项目的企业。同时，公司智能电表产品出货量常年位居行业前三，智能配电成套设备综合实力稳居细分赛道头部，多次获得行业权威机构认证与表彰。从行业影响力来看，公司深度参与智能电网、绿色配电设备行业标准制定，引领中低压配电设备智能化、绿色化升级方向。依托完善的产品矩阵与技术实力，公司不仅深耕国内市场，还持续拓展海外配电设备市场，海外订单连年稳步增长，品牌影响力辐射全球，是国内配电设备企业出海的标杆之一。
四、近三年年报复盘：稳中有进，夯实发展底盘
通过2023-2025年三年完整年报数据，可清晰看出三星电气的经营基本面、盈利结构与发展韧性，公司整体保持营收规模稳步增长、业务结构持续优化、现金流稳健的发展态势。
2023年：公司实现营业收入114.63亿元，完成年度业绩稳步打底。当年国内电网投资加速落地，智能电网改造、乡村电网升级项目集中开工，公司紧抓行业机遇，持续斩获电网集采订单，智能配用电业务营收稳步提升，双主业协同发展格局持续稳固，为后续业绩增长奠定坚实基础。
2024年：公司业绩迎来大幅增长，全年营业收入达到146.00亿元，同比大幅增长27.37%，创下近年营收新高。这一年行业红利持续释放，新型电力系统建设提速，新能源并网配套配电设备需求爆发，同时公司海外市场拓展成效显著，海外订单增量突出。规模效应持续凸显，产业链一体化优势充分释放，整体盈利能力稳步提升。
2025年：公司实现营业收入143.61亿元，同比小幅下降1.64%，营收整体保持高位平稳运行。受行业竞争加剧、原材料价格波动、市场阶段性调整影响，公司归母净利润12.49亿元，同比下降45.06%，扣非净利润同比下降57.75%，盈利端出现阶段性承压。但值得注意的是，公司经营活动现金流净额17.71亿元，同比仅下降3.53%，现金流保持稳健，足以印证公司主业经营扎实、回款能力稳定，业绩波动更多为行业短期因素导致，并非基本面恶化。
整体来看，近三年公司营收规模从百亿级别稳步攀升至140亿级别，成功实现规模升级。尽管2025年盈利阶段性承压，但公司订单储备充足、主营业务稳健、现金流健康，行业龙头的底盘优势依旧牢固。
五、2026年一季报解读：短期业绩承压，订单储备充足
2026年一季度，行业整体竞争加剧、市场需求阶段性放缓，公司业绩呈现短期承压态势，但核心订单储备充足，长期增长动力并未衰减。财报数据显示，2026年Q1公司实现营业收入32.37亿元，同比下降10.84%；归母净利润1.67亿元，同比下降65.8%；扣非净利润1.42亿元，同比下降69.13%，营收、利润短期出现明显下滑。业绩下滑核心原因在于行业同质化竞争加剧、项目交付节奏阶段性放缓、一季度行业整体需求淡季等外部因素影响。
但透过短期业绩表象，公司核心基本面亮点突出，韧性十足。其一，在手订单储备充足，截至2026年一季度末，公司在手订单总额高达157.41亿元，同比微增0.15%，充足的订单储备为全年业绩落地提供了坚实支撑。其二，海外市场高增，一季度海外配电订单22.95亿元，同比大幅增长37.66%，成为公司新的核心增长极，有效对冲国内市场短期压力。其三，公司财务结构健康，资产质量稳定，回款体系完善，为后续订单落地、业绩修复提供了充足保障。整体而言，一季度业绩下滑属于行业阶段性调整，并非公司核心竞争力弱化。随着后续国网大批量订单落地交付、海外市场持续放量，公司业绩有望逐季度修复，重回稳健增长通道。
六、重磅解读：3.39亿元国网变压器项目，价值远超订单本身
2026年6月8日，公司公告子公司奥克斯智能科技预中标国网3.39亿元变压器成套设备项目，此次中标涵盖国家电网2026年华北、华东两大核心区域10kV变压器、柱上变压器台成套设备协议库存采购多个核心标段，看似是常规电网订单，实则具备极强的战略价值与业绩价值。
业绩层面：3.39亿元订单规模可观，占公司2025年全年营收的2.36%。该订单为协议库存项目，具备交付稳定、回款有保障、毛利率稳定的特点，将在2026-2027年逐步确认收入，直接增厚公司未来两年业绩，有效对冲一季度业绩承压压力，夯实全年业绩基本盘。
市场层面：此次中标覆盖华北、华东国内经济最发达、电网建设需求最旺盛的核心区域。两大区域电网采购标准高、审核严苛，能够持续中标核心标段，充分验证了公司在中低压变压器成套设备领域的产品质量、技术水平、交付能力稳居行业第一梯队，进一步巩固公司国网核心供应商地位，提升品牌在全国市场的影响力。
行业趋势层面：本次中标产品为10kV变压器成套设备，是电网老旧设备更新、配电网升级、新型电力系统建设的核心刚需产品。当前国内存量电网设备进入大规模更新替换周期，叠加乡村电网改造、新能源配套电网建设持续推进，中低压配电设备市场空间持续扩容，此次中标是公司抢抓行业红利的直接体现。
长期合作层面：国网协议库存采购为常态化、持续性合作模式，本次成功预中标，意味着公司锁定了未来一段时期两大核心区域的稳定供货资格，为后续持续斩获同类订单、扩大市场份额奠定了基础，形成“中标-交付-口碑-持续中标”的正向循环。
七、近三年发展趋势：迭代升级，稳中向好开启新周期
复盘三星电气2023-2026年发展路径，公司整体呈现出“规模扩容、技术升级、结构优化、海外突破”的四大发展趋势，长期成长逻辑清晰明确。
业务规模持续扩容，行业地位稳步提升：近三年公司从百亿营收规模稳步攀升至140亿级别，在电网设备行业整体竞争加剧的背景下，始终保持头部规模优势。公司持续深耕国网、南网核心供应链，年中标订单规模常年稳居行业前列，核心产品市场占有率持续稳固，细分龙头地位难以撼动。
产品结构持续优化，高端化、绿色化转型落地：公司逐步淘汰低端同质化产品，聚焦高附加值的智能化、节能化、绿色化配电设备。新能效变压器、智能成套设备、新能源配套产品营收占比持续提升，摆脱了传统低价竞争模式，产品毛利率稳步优化，核心盈利质量持续改善，精准贴合双碳、新型电力系统政策趋势。
市场结构多元升级，海外市场迎来爆发：过去公司以国内电网市场为主，近三年持续推进全球化布局，海外市场拓展成效显著。海外配电订单连续多年实现高增长，2026年一季度海外订单同比增速超37%，海外业务成为公司对冲国内市场波动、实现增量增长的核心赛道，市场结构从单一国内市场转向“国内+海外”双市场驱动。
技术迭代持续提速，筑牢长期竞争壁垒：公司持续加大研发投入，聚焦智能配电、绿色节能、电力数字化三大核心方向迭代产品，多项技术与产品实现行业领先。依托技术优势，公司持续拿下高端标段订单，摆脱行业低端价格战，凭借技术、品质、服务构筑核心壁垒，长期竞争力持续强化。
八、总结：短期承压不改长期价值，龙头成长确定性充足
综合来看，三星电气作为国内智能配用电细分赛道龙头，拥有完善的产品矩阵、深厚的技术壁垒、稳固的国网供应链资源和充足的订单储备。2026年一季度公司业绩虽受行业环境影响短期承压，但公司基本面并未发生实质性变化，157亿+在手订单、高速增长的海外业务、持续落地的国网大额订单，充分彰显了公司的发展韧性。本次3.39亿元国网大单落地，不仅为公司短期业绩提供强力支撑，更再次印证了公司的行业龙头实力。随着国内电网投资持续加码、存量电网改造需求持续释放、海外市场稳步拓展，公司有望持续受益于行业红利，依托自身全产业链、技术、资质优势，持续兑现业绩，开启稳健成长新周期。对于三星电气而言，短期业绩波动只是阶段性常态，细分龙头的长期价值、持续成长的核心逻辑始终未变。