杨华辉
兴业证券股份有限公司党委书记、董事长
ESG是国际金融市场互通的重要纽带，更是我国经济双循环新发展格局的重要抓手。加快ESG建设，不仅可以助力我国“双碳”目标平稳落地，还能提升我国在国际绿色可持续发展议程中的话语权，助推我国在国际交往中构建双循环发展格局。
来源|《当代金融家》杂志2023年第1期
党的二十大报告指出，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。当前，无论是基于“双碳”、共同富裕的国家顶层战略，还是追求高质量的经营目标，抑或“以人为本”“善治”原则以及实现全球化发展的远景，兼顾经济、环境、社会效应的ESG理念都已经成为重要的发展路径。
ESG起源于19世纪的“伦理投资”，但ESG作为专业术语首次出现是在《高盛环境政策：2006年终报告》中，报告将环境、社会和公司治理因素整合提炼，同时拿出了一套ESG投资评价体系。之后，随着各大国际组织和投资机构的不断跟进，由环境、社会和治理因素构成的ESG概念得以不断深化，包括企业ESG管理、ESG信息披露标准、ESG评价及投资标准等各类发展实践，共同组成了ESG生态体系。当前，ESG投资理念在全球获得越来越多的认可，我国的ESG生态圈也初现雏形，证券金融机构在ESG生态圈中具有多重角色定位，首先证券公司作为企业，自身要重视ESG实践，发挥国有企业担当作用；其次证券公司作为金融机构，还应充分发挥金融资源配置功能，通过综合金融服务，赋能实体企业可持续高质量发展。
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ESG信息披露已是大势所趋
从境内外ESG信息披露环境来看，全球范围内已有超过50家证券交易所为上市公司ESG信息披露提供了指引。2022年3月，国际可持续发展准则理事会（ISSB）发布了《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求（征求意见稿）》和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露（征求意见稿）》，并在全球范围内征求意见。ISSB发布这套环境、社会和公司治理（ESG）披露准则，其目的是建立一套全球化的ESG披露标准，该准则很有可能被广泛采用，对中国的上市公司运作也将产生非常重要的影响。
在我国，ESG信息披露虽还没有全面强制执行，但近几年，与ESG相关的政策也是密集出台，境内对上市公司ESG信息披露制度也在日渐完善，信息披露要求加强了对上市企业在环境、社会和公司治理方面表现的重视。2018年9月30日，证监会正式发布修订后的《上市公司治理准则》，引入了ESG经营理念，要求上市公司将环境、社会责任和公司治理融入公司发展战略，并且搭建了上市公司ESG信息披露的基本框架。2021年2月，证监会发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》，明确了投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的主要内容里也包括环境保护、社会责任和公司治理信息。此外，上交所还明确提出科创板公司应当在年度报告中披露ESG相关信息的要求。
从资本市场对ESG投资关注的趋势来看，近年来全球市场对于ESG投资的关注与日俱增，ESG投资发展迅速。从联合国责任投资原则组织（UN PRI）公布数据可以看到，自2006年创办以来，每年新增签署机构持续增长，截至2022年3月，累计签署机构总数已达5319家，其中中国内地和香港地区加入机构209家。
另外，根据全球可持续投资联盟（GSIA）报告统计显示，截至2020年，全球五大主要市场（美国、加拿大、日本、大洋洲、欧洲）的ESG投资规模达到35.3万亿美元，较2012年的13.26万亿美元增加约160%，年复合增速为13.02%，远超过全球资产管理行业整体的6.01%的水平。在中国，ESG资产管理规模也呈爆发式增长。根据不完全统计，截至2022年2季度，以低碳环保、ESG可持续、新能源、社会责任等为主题的公募绿色投资基金达175只，规模达3244.5亿元，较2019年规模增长了6.6倍。
随着全球资本市场对ESG投资关注的持续增加，国际ESG评级机构也逐渐增多并涉及中国资本市场，尤其是明晟在2019年公开A股上市公司ESG评级以来，作为投资决策重要依据的ESG评价体系也备受关注。近年，面向A股的ESG评价机构数量快速增多，目前已近30家，且机构属性日趋多元化，包含指数公司、评级机构、专业数据商、资管机构、学术机构等多方参与者。
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新发展格局下证券行业ESG实践及展望
当下，中国正处于由粗放发展向高质量发展转型的关键期。党的二十大报告指出，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。积极把握高质量发展的机遇和方向，是我国全面建成社会主义现代化国家的首要任务。而兼顾经济、环境、社会效应的ESG投资与中国的新发展要求内涵一致。
近年来，我国绿色金融产品体系持续丰富，绿色债券、绿色信贷、绿色信托等政策支持工具快速发展。与此同时，金融市场的ESG配套治理体系日益完善，有效引导资金配置，带动环境和社会效益提升，推动经济社会可持续发展。自2020年开始，中国ESG基金数量和规模都有了跨越式的提升。据Wind数据统计，截至2022年三季度末，我国泛ESG基金产品数量已达263只，资金管理规模接近3962亿元。从全球范围来看，据晨星统计，2021年全球共发行1149只ESG基金，同比增长50.39%，在管ESG基金规模达10.5万亿美元。未来，我们相信ESG投资将成为助推资管领域稳步扩张的潜在动力。
ESG是国际金融市场互通的重要纽带，更是我国经济双循环新发展格局的重要抓手。加快ESG建设，不仅可以助力我国“双碳”目标平稳落地，还能提升我国在国际绿色可持续发展议程中的话语权，助推我国在国际交往中构建双循环发展格局。
证券行业作为资本市场服务绿色经济发展，助力“双碳”目标的重要金融力量，必须胸怀国之大者，提高站位，有效把握机遇，在经济社会的绿色低碳转型中担当起关键的职责使命。兴业证券多年来重视自身ESG实践，并充分发挥资本市场的资源配置功能，引导社会资源投入绿色发展和高质量发展的领域，积极服务国家发展战略。在创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念的引领下，兴业证券持续发挥国有金融企业担当作用，发挥国内ESG领域的先行者及积极实践者优势，推动ESG在公司自身以及在国内资本市场的落地和发展，为我国的绿色低碳转型发展贡献金融力量。
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ESG实践持续全面发展的兴证样本
一是牢固树立ESG发展理念，加强ESG顶层设计。
兴业证券在业内率先将ESG理念融入长期发展战略，并深入贯彻到公司经营管理和业务发展的各个环节。在ESG治理机制方面，公司在董事会层面设立“战略与ESG委员会”，提升ESG管理的有效性；针对绿色金融业务，专门设立绿色证券金融领导小组和工作小组，推动集团绿色金融与ESG管理工作的层层落地。在ESG配套制度方面，2020年起公司陆续发布、修订《兴业证券股份有限公司负责任投资政策》《兴业证券股份有限公司环境、社会和公司治理（ESG）管理声明》等多项制度或声明，为集团ESG理念系统贯彻到公司经营管理与业务发展提供有效体制机制保障。在资源配套政策方面，采用年度考核和财务投入两大指挥棒强化内部引导激励，积极支持绿色金融业务发展。在专业人才队伍建设方面，公司于2021年成立证券业第一个碳中和投资银行行业部，并在创新投资子公司、固定收益业务总部、研究院等多个下辖单位设立主要从事绿色金融的专业团队。
二是发挥专业优势，以绿色金融服务经济可持续发展。
证券公司作为资本中介机构，不仅要关注自身的ESG实践，还担负着通过综合金融服务，赋能实体企业提升ESG职能。一方面帮助企业梳理、识别绿色项目、绿色资产，通过资本市场融资工具满足企业绿色融资需求；另一方面还将引导社会资源更加精准向绿色、低碳领域配置，助力企业将ESG优势转化为融资优势。
兴业证券积极探索绿色金融业务，2018年在业内率先设立一级部门——绿色金融发展部，定位为集团绿色金融业务的标准制定和组织推动。在集团新发展阶段，兴业证券率先编制并发布了《兴业证券集团绿色金融业务评价标准》，在业内首次厘清了绿色证券金融业务的内涵及外延。并在此基础上进一步构建了绿色研究、绿色投资、绿色融资和环境权益交易“四位一体”的具有证券行业特色的绿色金融综合产品体系，形成绿色金融的“组合拳”。
多年来，兴业证券大力发展绿色金融业务，2018年至今，累计绿色金融投融资服务规模已超1200亿，并形成了一批具有代表性的可复制、可推广的绿色金融经典案例。例如，在绿色融资领域，公司在服务华利集团IPO上市融资过程中，以提升企业ESG为切入点，成功引入了两家QFII作为战略投资者，为企业可持续发展提供长期资金支持。公司独家承销发行的“兴业圆融-顺泰租赁3期绿色资产支持专项计划（专项用于碳中和）”，也是交易所首只“资产和用途双碳中和ABS”，彰显了兴业证券绿色金融的创新发展实力。在绿色投资领域，兴业证券深入贯彻责任投资理念，将责任投资、绿色投资的理念运用到集团资产管理子公司、自营投资、财富管理等投资相关的各个业务条线。子公司兴证全球基金早在2007年就开始了对ESG和社会责任投资的研究，并率先在业内引入社会责任投资理念，于2008年发行并成立我国境内第一只社会责任投资主题基金“兴全社会责任基金”，于2011年发行境内首只绿色投资主题基金“兴全绿色投资基金”。截至2022年三季度末，兴全社会责任基金与兴全绿色基金管理规模分别达44亿元与54亿元。ESG主题公募基金合计主动管理规模逾98亿元，排名行业第一。同时，兴业证券积极参与碳中和投资相关领域的国际合作，在行业内率先与联合国开发计划署（UNDP）驻华代表处合作推动中国“双碳”投资地图开发项目，积极引导全球社会资源投向中国可持续发展领域。
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需进一步建设和完善中国特色ESG投资体系
近年来，随着国内各个领域对ESG的关注程度和接受程度不断提高，ESG发展步入了快车道。但与此同时，相比于国外较成熟的ESG投资体系，我国资本市场ESG投资、绿色资管体系的发展仍处于初级阶段，仍有一些问题和挑战需要解决，也需要在政策及监管层面加大引导、推动发展。
在ESG投资的实际落地上，一方面，国内ESG产品的分类方法及标准界定仍有不少空白，ESG信息披露规则也仍尚处雏形，存在“漂绿”风险。另一方面，在资产规模持续扩张的趋势下，如何更好地实践ESG投资、构建优质ESG投资组合并对投后风险进行预警管理，是需要关注的重点。
证券行业可从三个方面进一步深化，为建设和完善中国特色的ESG投资体系贡献行业智慧。一是协助完善ESG信息披露。协助监管逐步建立并完善细化ESG信息披露规则，加快制定所有上市公司ESG信息披露框架和披露指标，为上市公司ESG信息披露提供指导。二是建立中国特色的ESG评级体系。为投资者提供决策依据，ESG产品与服务创新以及ESG 学术研究提供可靠的数据支持。三是加大对投资全流程风控的投入力度，构建更为全面的投资决策与风险预警管理制度。
其中，在ESG信息披露领域，兴业证券已逐步探索出了一套以公司社会责任报告为基础、环境信息披露报告为特色的“兴证模式”。公司连续14年披露《兴业证券社会责任报告》，已连续4年荣获上海证券交易所年度信息披露工作A类评价。此外，自2019年首次获得MSCI ESG评级以来，公司评级已连续两次提升，2021年度为BBB级，位居行业第一梯队。面对证券行业开展环境气候分析测算缺乏成熟方法的难题，兴业证券主动迎难而上，持续开展环境绩效测算方法学探索，对集团公募产品投资组合的环境风险敞口进行量化评估，并对投融资业务的碳排放强度进行测算，为同业开展类似披露提供了良好的创新示范。
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结语
在创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念的引领下，金融机构践行ESG理念大有可为。兴业证券也将继续积极贯彻国家可持续发展战略，发挥国内ESG领域的先行者及积极实践者优势，持续打造ESG领域的核心竞争力，推动ESG在公司自身以及在国内资本市场的落地和发展。