以净资本和流动性为核心指标的监管体系下，资本实力正成为券商发展的关键要素之一。如今，正在推进70亿元定增项目的中原证券，历经15个月后，还是按下了定增的终止键。
图为中原证券公告
7月21日晚间，中原证券发布公告称，公司取消定增计划并撤回相应申请。中原证券表示，自公司披露发行定增预案以来，与相关中介机构积极推进相关工作，现综合考虑资本市场环境，并统筹考虑公司实际情况和融资安排等因素，经审慎分析与论证，公司决定终止本次发行事项并撤回相关申请文件。
中原证券称，公司生产经营情况正常，终止定增不会对公司生产经营活动与持续发展产生重大不利影响。
有业界人士告诉记者，券商对股权再融资项目做出适时调整与当下全力支持实体经济发展，券商更加聚焦主业，走资本节约型、高质量发展的新路有关，这契合了监管层不久前提出的行业发展精神。证监会曾表示，倡导券商自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，倡导坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。
有业内人士预测，股权再融资尚在排队的券商或也会做出与中原证券类似调整，取消或是调整定增方案，或是下调募资额。
截至目前，股权再融资还在排队的券商还有南京证券、财达证券、中泰证券、国联证券、国海证券，天风证券、浙商证券、中金公司、华泰证券等9家上市券商，作为券商的上市主体，华鑫股份、锦龙股份也处于再融资状态。在一众券商中，中泰证券是最新提出定增预案的券商，其拟募资60亿元。整体来看，上述11家公司募资总额达到1102.56亿元。
记者注意到，南京证券、财达证券、国联证券等3家券商已在近期对在融资项目做出细化调整，减少对自营、两融等重资本业务的募投力度，加大对财富管理、信息技术等方面的投入。3家券商均提出了调整目的之一是为了响应证监会的倡导。聚集中泰证券发起定增的原因，该公司60亿元定增中25亿元都用来还债，比例达到41.67%，呈现一定偿债压力。
与此同时，除了定增类股权再融资有所变化之外，券商IPO进展也有所变化。截至目前，A股共有6家券商在排队IPO，分别是华龙证券、东莞证券、开源证券、财信证券、渤海证券和华宝证券。无一例外地，IPO也有放缓迹象。
有华北地区券商人士告诉记者，面对资本金补充渠道有限，业务规模不再可能出现大幅扩大的背景下或趋势下，券商如何更好地不断改革组织架构、不断优化人员结构与服务模式、不断创新业务模式，不断提升专业能力成为更加凸显出来要回答的问题，“目前来看，券商融资节奏可能有所放缓，但也或仅是暂时的，等一定时间，可能还会启动与恢复。”
遭遇三连问，多次关于融资的合理性及必要性
长远来看，券商融资方面有所变化是常态化进程的调整，其根本是回到“券商是否需要融资、何时融资、融资规模多少”的核心问题上，这需要券商基于本身的发展战略和主营业务的需求，以及诸多客观实际来判断。中原证券本次做出的选择，正是对于客观实际的判断。不难发现，券商将更加科学有效地发挥对实体经济高质量发展的功能作用。
中原证券共发起过两轮股权再融资，上一次同样是定增，项目落地是在2020年7月底。彼时，中原证券募集资金总额达到36.45亿元，也是中原证券2014年6月香港上市和2017年1月A股主板上市以来，在沪、港两地资本市场规模最大的一次融资安排。
随着上述定增的结束，募投资金的到位补充，中原证券资本运用效率有所提升，各项经营业绩稳健发展。为了“进一步增强公司的资本实力、抗风险能力和服务实体经济的能力”，2022年4月，中原证券再度发起新一轮定增，且募集资金额达到70亿元。不过，这次定增事项推进长达15个月，其间还收到了三次审核问询。
在三轮问询之下，监管层多次对中原证券融资的合理性及必要性有所关注。2022年8月，证监会对中原证券此次定增出具的反馈意见中，第一条就要求公司说明本次融资的合理性及必要性。
到了今年3月28日，随着注册制的全面落地，中原证券的再融资方案平移至上交所审核。上交所对中原证券发出关于本次定增的审核问询函，也首先要求中原证券结合现有货币资金的使用安排、募集资金具体投入安排及内容、投入金额测算依据等，说明本次融资的必要性，融资规模的合理性。
最近的7月6日，上交所就中原证券此次定增发出第三轮问询函，再次追问中原证券本次融资的必要性、融资计划及方式的合理性，以及是否存在过度融资。
整体来看，中原证券对这笔定增的安排较为细致，在业界人士看来，具有一定业务上的合理性。
根据方案，该70亿资金拟利用不超过33亿发展资本中介业务；拟利用不超过21亿元募集资金用于发展投资与交易业务，主要包括发展固定收益类自营业务和权益类自营业务等投资交易业务；拟投入不超过8亿元募集资金对全资子公司进行增资；拟使用不超过2亿元募集资金用于增加对信息系统和合规风控建设的投入；拟利用不超过6亿偿还债务及补充营运资金。
定增预期遥远，业绩扭亏为盈成为利好
值得一提的是，在对于中原证券再融资方案的问询过程中，在说明融资必要性、融资规模的合理性之外，监管要求中原证券提供自身经营状况、盈利情况、未来具体发展规划、现有货币资金的使用安排、募集资金具体投入安排及内容、投入金额测算依据等说明。眼下，尽管通过再融资带来的业务激励效果或要“迟到”，但最新业绩却为中原证券的发展注入了强心剂。
7月14日，中原证券披露业绩预告，公司预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.67亿元，同比将扭亏为盈。对于该业绩，中原证券表示，2023年开年以来，经济发展呈现回升向好态势，公司全面推进各项发展举措，把握市场机遇，主要业务发展势头良好。
半年报显示，因财富管理、投资管理等各项业务稳健发展，受投资业务收入同比增加和信用减值同比减少等的共同影响，中原证券经营业绩实现扭亏为盈。记者注意到，今年第一季度，中原证券已经实现营业收入4.64亿元、净利润7049.73万元，同比增长19.31%、282.45%。