来源 :金融界2021-09-13
东兴证券发布研究报告称，维持广汽集团(601238.SH)“强烈推荐”评级，预计公司2021-23年归母净利润分别为81.7/129.1/157.1亿元，对应EPS分别为0.79/1.25/1.52元。按照2021年9月10日收盘价，对应2021-23年PE值分别为24/15/12倍。
事件：近日，公司发布8月份产销快报：公司实现汽车销售约12.2万辆，同比下滑32.25%。
东兴证券主要观点如下：
缺芯致短期销量承压：
广汽集团8月产销较7月环比减少4.6万辆和5.8万辆，下降28.3%和32.%，这是广汽集团缺芯影响的集中显现。按照2013-2020年公司旗下主要车企8月产量占全年产量比重均值，该行大致测算缺芯对广汽集团8月产量影响在8万辆以上。公司旗下广汽丰田8月产销也出现明显下滑，与东南亚疫情导致半导体供应紧张有关。丰田汽车9月10日发布公告，降低其全年产量预测至900万辆(之前预计为930万辆)，芯片供给成为短期影响全球汽车产量的重要因素。但该行仍然认为，芯片短缺仅是短期因素，对汽车行业长期发展趋势和未来格局演变影响甚微。
广汽自主改善趋势未变，两田仍具高韧性：
8月广汽乘用车虽然批售数据降至18035辆，同比下降31.5%，但终端销售数据实现29965辆，同比增长12.7%。全新轿车影豹8月收获15336辆订单，累计订单超过3万辆。8月广汽埃安产销再次过万，主力车型AionS销售5238辆，AionY4123辆，均处细分市场前列。随着下半年全新GS8上市，AionVplus等新车型上市，广汽自主板块的改善趋势未变。两田主力车型销量仍然强势，如广本雅阁、缤智、广丰凯美瑞等。
风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。