研报掘金丨中邮证券：桐昆股份多板块产销两旺，行业供需格局持续优化

　　中邮证券研报指出，桐昆股份多板块产销两旺，行业供需格局持续优化。2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润20.33亿元，同比增长69.13%；2026Q1实现归母净利润18.98亿元，同比增长210.79%，环比增长291.94%，一季度价格环比全面回暖。分产品板块来看，公司核心产品涤纶长丝及上游PTA产销协同发力，龙头地位与规模优势持续稳固。从行业层面看，涤纶长丝行业正由产能快速扩张期进入成长期与收获期，落后产能加速出清，行业新增供给增速明显放缓。当前，PTA及涤纶长丝行业内“反内卷”共识正在凝聚，龙头企业正由单纯的规模扩张和价格竞争转向价值竞争，行业竞争秩序趋于理性，这有助于推动产业链价差回归合理区间。作为行业龙头，公司将充分受益于行业集中度的提升与竞争格局的改善。