来源 :九州商评2026-06-12
抛开财报账面的利润、营收小幅增长表象，上海银行当下的经营底色已经暴露明显的增长疲态。曾经稳居行业第二的头部城商行，短短三年时间行业排名接连被赶超，不仅第四的位次岌岌可危，信贷主业盈利能力也全面落后头部同业（尤其是江浙系城商行）。现阶段业绩回暖并非主业提质，单纯依靠负债端成本压降、短期债市交易获利，内生经营造血能力并未得到实质改善。
三年位次连跌：从行业第二滑落至第四，规模近乎停滞
回看城商行头部梯队格局变迁，上海银行的规模掉队具备极强的转折性。2016年其总资产体量稳居城商行第二位，对比当时第三名江苏银行，资产规模多出1500亿元以上，梯队优势十分稳固。但后续数年同业扩张节奏出现分化，江苏银行持续加码信贷投放与表内资产扩张，双方规模差距逐年收窄，到2021年末，上海银行仅领先江苏银行300余亿元，领先优势基本耗尽。
2022年成为双方发展的分水岭。当年江苏银行总资产突破2.98万亿元，一举反超上海银行2.88万亿元的规模，自此二者发展走向彻底割裂。截至2025年末，头部四家城商行资产排位已经改写：北京银行4.94万亿元（增速17.04%）、江苏银行4.93万亿元（增速24.78%）、宁波银行3.63万亿元（增速16.11%）、上海银行仅3.31万亿元（增速2.54%），上海银行直接跌至梯队末尾。
对比同业的高速扩张，上海银行近三年近乎陷入规模停滞。2023-2025年该行表内总资产依次为3.09万亿、3.23万亿、3.31万亿，三年累计增幅不足7%。反观被其曾经甩开的同业，江苏银行2026年一季度总资产已经攀升至5.58万亿元；宁波银行2025年末完成反超后，2026年一季度总资产达到3.86万亿元（较年初增长6.35%），较上海银行同期3.38万亿元高出约4800亿元，双方差距进一步拉大。按照当前增速差，上海银行短期内重回城商行前三已经没有可能性。
追兵步步紧逼：第四席位也濒临失守
相比于被头部三家银行拉开差距，身后南京银行的追赶势头更让上海银行承压，无论是资产规模还是经营营收，南京银行都实现了全方位反超。资产端，2025年末南京银行总资产3.02万亿元，和上海银行相差2869亿元；仅一个季度过后，2026年一季度二者差距直接压缩至1717亿元，单季度缩小超1100亿元，追赶速度远超市场预期。
营收层面的分化更为直观。2025年上海银行实现营收547.61亿元，同比增速仅3.35%；同期南京银行营收555.42亿元，营收规模已经超越上海银行，10.48%的营收增速更是达到上海银行三倍有余。进入2026年一季度，增速差距进一步拉大：南京银行营收161.11亿元，同比增长13.54%；上海银行营收141.75亿元，同比增速仅4.25%。从规模到增速的全面劣势，意味着短期内上海银行跌出城商行前四已经是大概率事件。
利润成色不足：增长不靠主业硬实力
很多投资者容易被上海银行财报中正向的利润数据误导，但拆解收入结构就能发现，该行利润增长并非信贷主业回暖，而是依靠被动压缩负债成本、博取短期债市行情，两类手段都不具备可持续性。利息业务作为银行核心主业，上海银行已经出现明显收缩。2025年该行利息收入同比下滑7.45%，放贷生息能力直接走弱。最终利息净收入没有同步下滑，核心原因是大幅压低存款、同业负债成本，全年利息支出同比下降18.88%。通俗来说，不是放贷赚的钱变多，而是付给储户和同业的利息变少，靠“节流”维持利息净收入，并非开源增效。
净息差数据是信贷盈利能力最直观的佐证。2025年上海银行净息差仅有1.16%，不仅低于北京银行的1.27%，和江浙系城商行差距更是断崖式拉开：江苏银行、宁波银行净息差均突破1.7%，南京银行更是达到1.82%。极低的净息差，直接反映出上海银行信贷资产定价偏弱、负债成本管控空间见底，后续靠压降负债增收的空间已经趋近枯竭。
非息收入同样存在结构性隐患。2025年该行非息收入增长几乎全部依托投资收益拉动，全年投资收益同比大增59%，绝对额增加76亿元，主要是把握2025年债市行情，通过债券交易、资产流转实现浮盈。但这类交易型收益高度依赖二级市场行情，行情转向就会立刻反噬业绩。反观财富管理、投行顾问、对公结算代理等轻资本、持续性强的中间业务，上海银行长期布局滞后，并未形成稳定的第二增长曲线。
内生增长乏力
综上来看，上海银行现阶段业绩向好本质上是账面表象。在头部城商行普遍主动扩表、深耕信贷主业、布局轻资本中间业务的行业趋势下，该行表内扩表近乎停滞、信贷主业造血能力掉队、中间业务存在明显短板。后续该行需要破解对公及零售信贷投放乏力难题，补齐财富管理、投行等中间业务短板，才能稳住现有行业排位，扭转持续下滑的经营态势。