在2025年的资本市场中，险资布局策略愈发积极主动，今年以来险资已累计举牌18次，银行股是新宠，最近利安人寿也加入了举牌队伍，不过却瞄准了民生行业。
7月2日晚间，江南水务披露股东权益变动公告。利安人寿保险股份有限公司(以下简称“利安人寿”)通过集合竞价方式累计增持该公司股份。权益变动后，利安人寿持股4699.54万股，占公司总股本的5.03%，构成举牌。
公告同时解释了利安人寿的增持原因并预告了后续操作，称此次权益变动是基于保险公司自身配置需求及对公司配置价值的认可而进行的长期投资。本次权益变动后，利安人寿不排除未来12个月内在遵守相关法律法规及规范性文件的基础上，继续增持江南水务股份的可能性。
达成此次举牌之前，利安人寿在年内增持江南水务股份合计耗资已经达到2462.22万元。
这是江南水务近期第二次被险资举牌。2024年5月，长城人寿曾举牌江南水务。2025年一季度，长城人寿仍在继续增持江南水务，期末持股比例升至6.38%，为江南水务第三大股东。
那么备受险企亲睐的江南水务实力如何呢?
根据终端数据，2024年，江南水务实现营业收入15.33亿元，归母净利润4.02亿元，同比分别增长12.39%和24.31%。去年也是该公司净利润连续增长的第六年。
可以看到，江南水务的营收规模虽然并不突出，但保持了稳定的盈利能力和较强的盈利水平。去年末，该公司每股收益达到0.43元，较期初增加0.08元。
在保持营收增长的同时，江南水务的分红也颇为大方。2024年年报中，江南水务推出每股派发现金红利 0.11元(含税)的分红方案，合计分红1.03亿元。包括2024年半年度分红在内，2024年全年，江南水务合计分红1.22亿元，占2024年公司净利润的比例为30.24%。上市之后，江南水务已经累计派现10.35亿元。
作为江阴国资控制下的公用事业上市公司，江南水务拥有供水服务全产业链和30年的供水特许经营权期限。业绩、分红稳定，是江南水务备受险资青睐的主要原因。
需注意的是，江南水务在2017年曾披露，终端用户超过50万户，覆盖人口超过200万人，线下有大量的抄表员与用户对接，实现了对江阴各个家庭的密切接触。
之前江南水务曾与江阴银行合作尝试业务融合，因此基于庞大的终端用户群，也存在与寿险公司探索业务合作的创新模式，从而进行资源整合或产生协同效应。
毕竟，若不发力对外投资，单靠主营业务，利安人寿难以支撑营收增长;此外，其过往对房地产的投资仍在影响利润。
2024年，利安人寿实现营业收入297.66亿元，同比增加13.26%。其中，保险业务收入244.57亿元，投资收益51.16亿元，最终实现净利润0.48亿元。截至2024年末，利安人寿综合偿付能力充足率为269.53%，核心偿付能力充足率为173.83%，较上年初分别提升95.35个百分点、78.93个百分点。
尽管连续两年实现账面盈利，但2023年与2024年的累计净利润仅0.82亿元，相较2022年度27.57亿元的亏损额，修复程度有限。
而2025年第一季度报告显示，利安人寿取得营业收入139.05亿元，同比下降2.52%，净利润0.14亿元，同比上升9.25%。营业收入下滑主要源于已赚保费从129.66亿元下降到了123.97亿元，以及公允价值变动损益造成143.30万元的亏损，相较于去年同期赚得1228.98万元下降111.66%。
事实上，公允价值变动损益的波动此前也曾影响业绩表现，但在过往财报中未产生显著影响。究其原因，这可能与利安人寿的投资策略相关。
事实上，公允价值变动损益的波动此前也曾影响业绩表现，但因数额偏小，在过往财报中未产生显著影响。究其原因，这可能与利安人寿偏好房地产业的投资策略相关。
年报显示，截至2024年12月，利安人寿投资性房地产规模已达65.92亿元，资产占比5.27%，处于同行业较高水平。2024年投资性房地产经营收入2亿元，旗下3家全资子公司上海安民发展、济南金域置业、上海安合发展主要经营业务均为自有房屋租赁。
不过，根据投资性房地产的计价方式，利安人寿需要承受公允价值浮动带来的经营压力。利安人寿2020年至2024投资性房地产公允价值变动损益分别为5.83亿元、2.63亿元、-0.79亿元、-0.48亿元、-1.26亿元。也就是说自2022年起，利安人寿投资性房地产公允价值损益转入亏损，连续三年累计减值达2.53亿元。
6月10日，利安人寿新任总裁严维金正式获批上任。此前，其自去年被指定为临时负责人代行总裁职权已超过半年，严格来说已超临时任期上限。可以说，举牌江南水务的动作恰与严维金履职临时负责人时段重合。但这一决策究竟能给利安人寿业绩带来多大的助力，还有待时间验证。