文｜时也运也编｜顾柠
速览君
“厦门银行息差再垫底。”
作为福建省首家上市城商行，厦门银行2020年10月底上市后不久，市值就冲到了400亿元。但随后就开始震荡下行，4年弹指一挥间，如今已腰斩过半，仅剩下140亿元左右。
从日前所披露三季度业绩报告来看，厦门银行与多数同业一样，未能挽回营收净利双降的局面。不过形势最为严峻的是，三季度末厦门银行净息差仅1.08%，较年初下降20bp，不仅远远低于监管给出的不低于1.8%的标准要求，更是在连续多个季度下滑之后垫底于42家上市银行。
《行长速览》注意到，这是监管系出身“70后”女将姚志萍掌舵厦门银行的第二个年头。自上任以来，姚志萍就“稳字当头”，但值此银行业整体承压之际，企“稳”之下业绩何时实现好转或只能待时间给出答案...
01
营收净利双降，三季度末息差降至1.08%
三季报发布当天，厦门银行公布最新中期分红方案，拟每10股派发现金股利1.5元（含税），合计拟派发现金股利共计3.96亿元（含税）。分红金额占上半年净利润比例32.62%，创该行上市以来分红最高记录。本是喜事一桩，然有相当部分投资者难掩对该行持续性发展的“担忧”。
读过三季度业绩报告，便可知投资者们“忧”从何来。截至2024年9月末，厦门银行总资产4032.76亿元，较上年末增长3.23%，其中贷款及垫款总额2061.34亿元，较上年末下降1.70%，据悉主要是该司主动压降低息票据，报告期末厦门银行票据贴现规模134.94亿元，较上年末减少90.23亿元，下降40.07%。
盈利能力方面，2024年前三季度厦门银行实现营收41.61亿元，同比下降3.07%；实现归母净利润19.34亿元，同比下降6.27%。站在行业视角，前三季A股上市银行营收平均增速1.36%，归母净利润平均增速4.28%，其中城商行营收、归母净利平均增速则分别为3.93%、6.67%。换言之，厦门银行掉队了。
具体来看，厦门银行前三季度利息净收入大幅下降，而支出反向增长。前三季度，厦门银行利息净收入为29.82亿元，同比下降9.88%。其中，与利息收入相关的净息差一降再降，自2024年开年以来便长期占据A股上市银行底部。2023年年末至2024年三季度，厦门银行每季度末净息差水平分别为1.28%、1.09%、1.14%、1.08%，年内已下降20bp。
厦门银行分析认为，主要受 LPR 利率持续下行、年初集中重定价，以及公司加大对实体经济减费让利的力度等因素影响。
对比中报来看，其实厦门银行在三季度的利息净收入并未得到明显改善，其营业收入增速回升主要是靠非利息净收入增长的弥补。前三季度，非利息净收入占总营收的比例达到了30%，较去年同期提升了6.5个百分点。其中，投资收益成为主要增长点，前三季度实现投资收益7.51亿元，同比增长175.79%。
不过单看三季度厦门银行投资收益表现，结果却也并不理想。受年内债市走牛影响，上半年末厦门银行实现投资收益5.53亿元，是去年同期3.83倍。尝到甜头后，厦门银行于三季度再度加码债券市场，截至9月末，厦门银行金融投资规模达1288.15亿元，较上半年末增加了75.67亿元，增幅6.24%。其中，交易性金融资产增加76.34亿元，较上半年末增长37.86%。
只是，月有阴晴圆缺，或受9月末股市情绪走牛影响，厦门银行投资规模的扩大，并未换得收益的同比例猛增，反而出现下滑。整个三季度，厦门银行的投资收益仅1.94亿元，只有整个上半年的34.83%。投资资产的浮盈也出现回撤。三季报显示，第三季度该行的公允价值损失达到了3868.7万元，使此前的浮盈从半年报时的9577.11万元，缩水至5708.4万元。
02
九月末贷款总额较年初减少35亿，监管系董事长主打稳健牌
虽然在盈利指标上厦门银行三季度的表现不容乐观，但不足1%的不良率和超过390%的拨备覆盖率难掩这家银行的稳健。截至2024年9月末，厦门银行不良贷款率为0.75%，较年初下降1个百分点；拨备覆盖率为396.22%，虽然较年初下降了16.67个百分点，但仍处于上市银行前列。
事实上，“稳”是出身监管系统的厦门银行董事长姚志萍最常提及的发展方向。
2024年5月，董事长姚志萍在厦门银行2023年年度业绩说明会上称，从2009年开始每三年就制定一轮战略规划。现在正执行2024-2026年的第六轮规划（新三年），公司将以“稳字起步，稳中有进”，具体可概况为“一个深化、两个着力、三个转型”。
会上，姚志萍表示，“过去三年战略转型，我们取得非常好的成效，抑制了纯粹规模的冲动，进一步夯实发展质量，但在检视的时候也看到了问题，譬如客群基础有待夯实、资产负债结构有待优化，特别是净息差收窄的压力，是新三年要重点突破解决的关键所在。”
以厦门银行发放贷款及垫款总额为例，今年一季度，厦门银行贷款总额相比去年底只增加了约6亿元，前三季度，贷款总额还减少了35亿元，其中票据贴现下滑幅度最大。对此，厦门银行行长吴昕颢曾表示，“不追求无效益的规模增长，坚决压降利差较薄的票据类资产”。
行稳致远，是一家银行掌门人应有的长期发展的眼光，但作为一家商业机构，以可持续的发展模式回报股东、投资者也是应有之义，如何权衡好二者的关系仍是难题。