来源 :证券日报2022-12-17
本报记者向炎涛
央企市场化债转股再下一城。
12月16日晚间，中国铁建发布公告称，为降低公司下属4家全资子公司中铁十四局、中铁十八局、中铁二十局和中铁城建的资产负债率，中国铁建拟引入中银资产、建信投资、工银投资、交银投资4家投资者合计出资人民币100亿元对标的公司进行增资，实施市场化债转股。
根据公告，当天，投资者分别与中国铁建及各标的公司签署了《投资协议》，约定由投资者以现金对标的公司进行增资，增资金额合计100亿元，标的公司所获增资款用于偿还以银行贷款为主的债务。
根据协议，中银投资将增资35亿元，建信投资、工银投资将各增资25亿元，交银投资将增资15亿元。具体到各标的公司，投资者以现金合计25亿元对中铁十四局增资，合计获得中铁十四局20.98%的股权；以现金合计25亿元对中铁十八局增资，合计获得19.7%的股权；以现金合计30亿元对中铁二十局增资，合计获得29.59%的股权；以现金合计20亿元对中铁城建增资，获得28.31%的股权。
“公司拟实施债转股，主要是考虑优化资产负债结构，提升治理水平。”中国铁建方面对《证券日报》记者表示，从深化国企改革角度来看，相关政策都鼓励引入战略投资者。公司治理方面，引入相关金融机构股权后，相关机构会派董事进入公司董事会，从而对公司重大决策产生影响。
中国铁建还表示，公司通过开展债转股业务，引入长期权益性资金，全部增资款将用于偿还标的公司各自存量负债。本次债转股可以有效降低资产负债率和带息负债规模，调整优化资产负债结构。本次债转股完成后，公司带息负债减少，对公司财务状况和经营成果产生积极影响，有利于提升公司核心竞争力和可持续健康发展能力。
事实上，这并非中国铁建首次实施市场化债转股。此前2019年12月份，中国铁建引入太平人寿等8 家投资者对公司下属中铁十一局等4家子公司进行增资，实施市场化债转股，8 家投资机构出资规模合计110亿元。
2018年6月份，中国中铁开启了建筑央企市场化债转股第一单。彼时中国中铁引入中国国新等9家机构投资者，以“现金增资偿还债务”和“收购债权转为股权”方式，对旗下4家子公司增资约116亿元。之后，中国铁建、中国建筑等多家建筑央企均实施了市场化债转股。
“建筑行业负债普遍比较高，平均达到80%左右，而银行也乐于通过债转股的方式进行投资。”中国企业研究院首席研究员李锦对《证券日报》记者表示，此外，法制化、市场化的债转股也是国企改革的一种方法。
数据显示，截至2022年9月30日，中铁十四局资产负债率约84.77%；中铁十八局资产负债率约83%；中铁二十局资产负债率约86%；中铁城建资产负债率约85.15%。此外，中国铁建资产负债率约75.94%。
“相对于上市公司股权融资，比如再融资、优先股等要求PB大于1，但债转股暂时不受净资产限制。”某券商建筑建材行业研究员告诉《证券日报》记者。