来源 :兴业银行6011662023-09-01
申万宏源研究
营收已现趋势性改善，单季利润增速转正：
1H23兴业银行营收同比降幅较一季度收窄2.6pct至4.1%，其中单季利息净收入增速已由负转正（1H23同比微降0.8%，其中单二季度为正增长5.1%）；归母净利润下滑4.9%（1Q23为下滑8.9%），其中单二季度同比增长1.5%。从驱动因子来看，①息差同比降幅明显收敛是营收改善的核心支撑。测算1H23息差同比降幅较一季度收窄14bps，对营收增速负贡献较一季度收窄4pct至-6pct。②受同期理财老产品收益兑现高基数影响，非息收入同比下滑拖累营收表现。1H23中收同比下滑30%，拖累营收增速5.9pct；投资相关其他非息收入同比增长13%，贡献营收增速2.3pct。③非信贷减值损失冲回，拨备对利润增速影响由负转正。1H23信用减值损失同比下降7%，主要受益债权投资减值损失冲回41亿，反哺利润增速0.6pct（1Q23为-1pct）。
兴业银行上半年营收已现趋势性改善，巩固基本盘、布局新赛道成效逐步显现，化解存量风险掷地有声。新经营管理层班子正式确立，举全行之力推动兴业银行从资产结构蜕变向利润表兑现要效益也是更可期趋势。
中信建投证券
核心观点
兴业银行1H23营收、利润均较一季度改善，业绩表现略超预期。剔除理财老产品影响后，1H23营收较去年同期基本持平。在“商行+投行2.0”和服务新经济的战略转型持续深化下，兴业银行实现企金客户高质量增长和对公贷款投放的“量质齐升”，息差企稳趋势下净利息收入的持续改善将为营收修复提供保障。而随着理财老产品整改的影响出清，非息收入改善可以为营收提高更大的向上弹性。
浙商证券
核心观点
1.营收利润增速回升。
营收增速环比+2.6pc，归母净利润增速环比+4.0pc，回升幅度略好于预期。Q2 单季利息净收入、归母净利润同比由负转正。
驱动因素来自：①息差。②规模。③拨备。拖累因素主要来自其他非息。
2.息差压力边际缓释。
23Q2 单季净息差环比 Q1 下降 2bp 至 1.66%，降幅明显收窄。
3.资产质量全面向好。
①信用卡贷款不良率较22年末-7bp至3.94%，关注率-30bp至3.08%，信用卡资产质量正在趋势性好转，从贷前到贷后的策略调整起到了效果。②房地产。全口径表内资产不良率较22年末-7bp至1.41%，主要是加大了对公房地产高风险贷款的处置力度，对公房地产贷款不良率-49bp至0.81%。③地方平台。表内全口径地方政府融资平台债务余额稳步压降，较22年末-160亿元至2049亿元，因债务规模减小，不良率略+10bp至1.33%。
中金公司
核心观点
息差企稳，2Q23净利息收入增长提速。
理财业务竞争力持续提升，净手续费收入降幅收窄。
其他非息收入稳健增长。
资产质量环比改善。