来源 :新浪2023-05-10
事件:2023 年4 月28 日晚,兴业银行披露1Q23 业绩。1Q23 实现营业收入554.10 亿元,YoY -6.72%;归母净利润251.15 亿元,YoY -8.93%;年化加权平均ROE 为14.88%。截至2023 年3 月末,资产规模9.83 万亿元,不良贷款率1.09%,拨备覆盖率232.81%,拨贷比2.53%。
1、业绩增速下降,ROE 下降
业绩增速放缓。1Q23 实现营业收入554.1 亿元,同比下降 6.72%,环比增长7.55%;归母净利润同比下降8.93%,盈利增速较22 年的10.5%显著下降。1Q23实现利息净收入354.39 亿元,同比下降6.18%,主要受年初LPR 重定价影响。
ROE 同比下降。1Q23 年化加权平均ROE 为14.88%,同比下降3.12 个百分点,ROE 下降。
非息收入占比上升。1Q23 实现非息净收入199.71 亿元,同比下降7.66%,主要受理财、财富代销等手续费收入下降影响,在营业收入中占比36.04%,较22 年提升1.37 个百分点。
2、息差收窄,存贷款规模增长稳定
息差收窄。22 年净息差为2.10%,同比下降19BP,主要系LPR 下降,生息资产收益率下行。22 年生息资产收益率为4.14%,同比下降22BP;计息资产成本率2.31%,同比下降3BP。受LPR 多次调降影响,贷款定价有所下行,息差收窄。
存贷款规模稳健增长。截至23 年3 月末,总资产、贷款、存款规模分别为9.8、5.1、4.90 万亿元,较上年末分别增长6.05%、3.16%、3.39%。
3、资产质量稳定,拨备略降
资产质量稳定。截至2023 年3 月末,不良贷款余额 558.78 亿元,较上年末增加13.90 亿元,不良贷款率1.09%,与上年末持平。关注类贷款余额739.64 亿元,较上年末减少0.51 亿元,关注类贷款占比1.44%,较上年末下降0.05 个百分点。
拨备有所下降。23Q1 拨备覆盖率为232.81%,较上年末下降3.63 个百分点;拨贷比2.53%,较上年末下降0.06 个百分点。
资本充足率下降。截至2023 年3 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.66%、10.86%、14.07%,分别较去年末下降15/22/37BP。
投资建议:兴业银行坚持财富银行战略,资产质量稳定,由于LPR 下行影响,业绩增速有所下降。我们给予其0.60 倍23 年PB 的目标估值,对应20.7 元/股,下调至“增持”评级。