进入2022年后，开启“黑铁时代”的，除了房地产，或许还有银行。
毕竟近段时间房地产的频繁暴雷，会直接导致银行贷款坏账率直线上升。而且春节刚过，银行股就又掀起了一阵画风略显“诡异”的增持热潮。
其中最引人瞩目的，莫过于在前不久的2月21日，某位兴业银行的高管，职权包含了旗下部分子公司、分行及总行部门的负责人，连带着自己的配偶和子女，以自愿的方式从二级市场收购了1693.29万股兴业银行股票。
考虑到成交期间的股价大概处于20.36-23.08元左右，这一轮高管自费进行的增持总金额，大概在3.45-3.91亿元的区间。
姑且不谈这位高管是如何拿出这么大一笔资金，又是否涉及到如今最敏感的税务问题。横向对比近些年来银行高管对自家银行的自费增持金额，这一笔超过3亿元的交易，几乎创下了同类行为的最高记录。
与此同时，浙商银行也在相同的时间发布了高管增持计划。只不过相比兴业银行的“霸道高管”，浙商银行由董事和高管共计7人联合成立的增持团队，总增持金额也不过500多万元而已，多少显得有些拘谨。
除此之外，渝农商行、重庆银行等部分上市银行，也都在年初发生了类似的情况。尽管多年以来，高管自费增持银行股票的行为并不罕见，尤其是2021年就有超过十几家商业银行的高管出手护盘，但在开年后短短两个月间就频繁发生了如此资金规模的增持计划，总能让人感受到一丝紧张的情绪。
因此，我们不得不问一句，以兴业银行为主的股份制商业银行，究竟怎么了？
一、股价低迷收益率走低，兴业银行被房地产“带偏”？
其实从财报的角度来看，兴业银行几乎没有任何问题。
从2012年至2020年，兴业银行的归属净利润始终保持着稳定增长的态势。而且根据目前最新公布的2021年第三季度财报，兴业银行的归属净利润已经达到了640.4亿元，几乎快要和2020年第四季度的666.3亿元持平。
再加上2021年第三季度的总营收已经达到1640亿元，不出意外的话，2021年第四季度的营收数据也会高于2020年。甚至可以说，在兴业银行最新的财务报表中，字里行间几乎都写满了“增涨”二字。
唯独没有跟着上涨的，大概也只剩股价和更深层次的净资产收益率了。
整个2021年，兴业银行的股价整体都呈现出下滑的趋势，其中在7月底8月初，甚至以5.51%的幅度一路跌破20元关口，最低跌至17.4元。尽管在2022年开年后，整体股价开始上扬，但在高低浮动较大的曲线面前，资本市场留给兴业银行的信心显然也并没有那么充足。
而且考虑到兴业银行的“霸道高管”，其增持计划是从1月13日开始，至2月18日结束。这一轮股价的上扬，显然也更多依赖于这笔超过3亿元的资金加持，来得快，自然也去得更快。
截至2月23日下午，兴业银行的股价已经从近5日最高值23.09元，以2.51%的跌幅回落至22.5元，距离最低值22.35元只差几步之遥。
在股价低迷的影响下，反应股东权益的指标，兴业银行的净资产收益率也在持续走低。从2012年开始，这项衡量公司运用自有资本效率、体现自有资本获得净收益能力、反应投资收益高低的数值，从26.65%直线下降至2020年的12.62%。
虽然2021年的净资产收益率有望结束持续下滑，恢复至2019年同时期的水准。但随着房地产行业进入“黑铁时代”，作为与之联系深远的银行业，也有极大的可能会进一步下降。
股价下滑的背后，表面来看，是存款增速严重下降，同时最基本的信贷业务一度“熄火”。毕竟在2021年7月，中国银保监会通报兴业银行存在6类侵害消费者权益的违法违规问题，一度造成其商业信誉流失，进而丢失许多储户和信贷客户的信任。
但是探究其根本，或许还是兴业银行为了应对市场环境的恶化，刻意减缓资产增长速度。
毕竟从2020年开始，疫情导致了居民消费水平下降，杠杆率久居高位的环境下，零售贷款的坏账率持续走高。同时房地产进入强监管时代后，房企和银行在“红线”的限制下，对公贷款也在不断收缩。
放慢整体资产增速、收缩贷款业务、增加债券投资理财，对任何一个理智的银行经营团队而言，都是最合理的做法。作为存活下去的代价，只要这样的情形多存在一天，兴业银行就可能多一天丢失市场信任，进而导致股价失控。
房地产在困境中越陷越深，毫无疑问是对银行业的雪上加霜。或许是发觉股市的反馈就要超出控制后，兴业银行才不得不推出一位“霸道高管”，试图以大手笔拯救股价于水火，并借以提振资本市场的信心。
更糟糕的是，大部分商业银行都没能摆脱这一状况。
二、商业银行保持稳健，投行业务压迫市场信心
为收益率所困扰的，似乎不仅只是兴业银行。
在2012年前后，大部分上市银行的收益率都保持在20%左右的范围，但到了2020年，这个数值早已降至12%以下的区间。
以兴业银行在内的中国六大全国性股份制商业银行为例。根据最新财务报表显示，2021年第三季度，招商银行的净资产收益率为13.58%、华夏银行5.92%、中信银行8.33%、兴业银行11.05%、浦发银行7.25%、民生银行6.97%
作为可以直接反映经营情况的数据，对上市企业而言，最合理的净资产收益率应当维持在15%-39%之间。很显然，六大商业银行都不在这个范围之内。
与此同时，这些银行的股价也都在低位徘徊。而且无论是出于低价抄底的牟利性主动增持，还是因触发稳定股价措施启动条件而被动增持稳定股价，其中不少银行的高管都会不止一次，在各个时期选择出手“护盘”。
就比如浦发银行，从2018年至2021年，连续四年由高管出手以主动增持的方式进行“护盘”。其中最近的一次发生在去年7月，包括行长、副行长在内的多位高管，以428万元的总耗资买入了将近43.55万股。
已经上市的商业银行正在为股价低迷发愁的同时，还未上市的商业银行，似乎也开始受到了某种风气的冲击。
进入2022年以来的2个多月间，已经有厦门农商行、广东南海工商行、重庆三峡银行这3家银行，或主动撤回、或被中止审查，停止了上市的步伐。同时，今年正常排队拟IPO的银行数量降至9家，创下近年来的最低值。
相比于2021年近乎“井喷”的狂热，至少在开年的时间段内，商业银行对于IPO似乎表现出了不约而同的冷淡态度。对于在数据库中有着9万多条注册信息的商业银行而言，这种冷淡，似乎并不能让人感到心安。
与之相应的，在前不久银保监会发布的2021年第四季度主要监管数据，商业银行的营收、利润、流动性水平都保持着稳健增长的状态。其中信贷资产的质量基本稳定，不良贷款余额为2.8万亿元，较上季末增长135亿元；不良贷款率1.73%，较上季末下降0.02%。
整体稳健的态势，似乎很难跟股价的低迷联系到一起。尤其是在监管部门的强监管干预下，长久以来始终困扰着商业银行信贷业务的不良贷款包袱，也正在得到有效控制。
如此的干预下，银行股价依然无法摆脱低迷，其原因，一来大概是受到陷入“黑铁时代”的房地产影响，逐渐丧失投资者的信心；二来，则或许是因为投行业务开始遭受全球性市场的排斥。
作为曾经金融业务鄙视链中最“高大上”业务，在经历过金融危机后，西方银行体系就在持续收缩投行业务。毕竟随着一级市场的越发不景气，投行业务的资金使用率极低，而且受市场波动影响极大，很容易产生亏损，在全球性银行大规模裁员风潮中，投行业务始终都是最优先被缩减的“累赘”。
在这种大环境下，还保有大量投行业务的中国商业银行，在转型至朝阳金融赛道之前，或许始终都缺乏足够的说服力。
尽管如此，但从整个资本市场来看，投资群体依旧看好那些低估值、高资产质量安全、有望转型成功的商业银行。尤其是在稳健的发展态势面前，商业银行距离翻身的那天，或许已经不远了。