今年5月，新城控股发行了一笔规模13.6亿元的中期票据，总认购倍数超2.7倍，中债增为此提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，是行业里为数不多得到政策支持且成功发债的民营房企。
这是“好学生”的象征，意味着公司经营稳健，有足够的底层资产，也意味着在信心低谷的当下，资本市场对于优质企业依然支持且偏爱。
近日，新城控股发布2024年半年报，透过这份“成绩单”可以进一步看到这家开发商身上的韧性及更多可能。已有的“住宅+商业”双轮驱动下，公司加码轻资产业务，开辟代建赛道，为企业发展添加了一个新引擎。
商业势头强劲，代建新赛道发力
数据显示，今年上半年，新城控股实现营收339.04亿元，归母净利润13.18亿元，毛利率同比增长2.57个百分点至21.6%。
业务划分来看，上半年，房地产开发业务带来收入275.49亿元，报告期内的合约销售额为235.54亿元，对应销售面积326.22万平方米；交付商品房超5.7万套。
下行周期里，新城控股想要有质量地卖房，专注于做有回款的销售。截至6月末，新城控股已实现247亿元的全口径资金回笼，资金回笼率达到105%，为公司提供了稳定的现金流。
核心指标保持稳定的基础上，截至报告期末，新城控股已售未结转面积（含合联营项目）达到1916.44万平方米，为后续的业绩兑现打下了基础。
被视作第二增长曲线的商管业务发展势头更为强劲，业绩贡献度不断走高。
今年上半年，新城控股实现商业运营总收入为62.12亿元，同比增长约19.44%，已完成全年目标的一半。其中租金收入同比增长19.4%至57.96亿元，开源证券在研报中强调，“自2023年4月以来月度租金收入增速均超10%，表现优异”。
报告期内，新城控股新增开业六座吾悦广场，持续为城市打造商业新地标、为消费者带来幸福生活体验。
截至6月末，新城控股已在137个大中城市布局吾悦广场201座；已经开业运营物业166个，同比增加19个，开业商业面积达1527.98万平方米；可供出租面积924.6万平方米，同比提升11.5%；整体出租率达97.2%（其中吾悦广场97.24%），同比提升2.01个百分点。
得益于出租率提升及提质控费，报告期内，新城控股商管业务的毛利率达到72.2%，同比提升2.7个百分点。
此外为充分发挥协同效应及资源优势，新城控股成立房地产代建、代管业务平台"新城建管"，持续拓宽发展赛道。
背靠母公司的战略布局与资源积累，目前新城建管已基本实现全国化布局。数据显示，截至2024年6月末，新城建管累计管理项目超90个、总建筑面积超1300万平方米，累计商业综合体管理项目超50个，上半年新增签约面积超352万平方米，规模稳步增长。
恪守财务底线，资金稳健
业务经营稳健的同时，新城控股恪守“底线思维”，持续压降有息负债，不断夯实财务基本面。
报告期内，公司如期偿还境内外公开债券19.7亿元，截至6月末的有息负债余额约558亿元，较年初压降13亿元，债务结构进一步优化；合联营权益有息负债降至39.52亿元，相比年初再次下降12.56亿元。
融资方面，今年5月，新城控股发行了一笔规模13.6亿元的中期票据，总认购倍数超2.7倍。其中品种一8亿元，期限3年，票面利率3.2％；品种二5.6亿元，期限5年，票面利率3.4％。
这也是该公司继成功发行四笔中债增全额担保中票后，在2024年度再次得到民企债券融资支持工具的政策支持。截至6月末，公司已获得各大银行的授信总额度为1059亿元，其中公司及子公司已使用额度275亿元，仍剩余74.03%的额度。
商业板块也在持续为新城控股的融资性现金流带来增量。
今年1-8月，新城控股新增120亿元以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资。
半年度业绩会上，新城控股高级副总裁兼财务负责人管有冬透露，截至2024年6月末，公司剩余仍有近300亿元投资性房地产处于尚未抵押状态，以满足未来融资需求。
这些都在一定程度上保证了新城控股的循环发展以及现金流安全。
截至6月末，新城控股的净负债率已经降至47%，拥有在手现金157.82亿元。当期经营性现金流为20.88亿元，实现连续六年为正，这是新城控股“内生造血”能力的体现，在下行市场中显得尤为可贵。