来源 :奶爸价值观点2022-03-08
新城控股的一则公告，现金流紧张彻底被暴露！
3月7日晚间，新城控股（601155.SZ）发布公告称，经公司第三届董事会第六次会议审议通过，为满足公司经营发展需求，公司可在股东大会审议通过本事项之日起18个月内向新城发展控股有限公司及其关联方申请总额不超过等额人民币150亿元（含截至目前已使用未到期借款余额等额人民币92.60亿元）的借款额度，借款年利率为不超过8%（不含税金）。
对于此举新城控股解释表示，鉴于房地产开发行业属于资金密集型行业，在目前行业整体承压环境下，充足的资金有利于保障公司长期可持续发展。但金融市场并不这样认可。
新城控股、新城发展、新城悦服务作为新城系的三驾马车，分别在A股和香港市场上市。与A股市场上市的新城控股相比，香港上市的新城发展在融资渠道方面有着融资方式多、融资速度快、融资审批简单等优势。
通过借款的方式变相在香港市场融资获取资金，此举有利于缓解新城控股的资金紧张。早先世茂集团、恒大集团等大型房企都有过类似的财务操作手段，但效果甚微，甚至向市场证明自己的现金流已岌岌可危。
今日，新城系的三个上市平台新城控股（601155.SZ）、新城发展（01030.HK）、新城悦服务（01755.HK）都出现了大幅下跌。其中，新城发展下跌接近10%，报于3.78港元；新城悦服务下跌超过8%，报于11.76港元；新城控股下跌6.2%，报于28.95元，处于最近几个月箱体震荡的底部区域。
“祸兮福所倚；福兮祸所伏”。市场总是在变的，曾经依靠价格低、高周转的模式让前几年的新城控股实现了飞速地成长，但现在这种方式不灵了。刚需市场已饱和、高端改善豪宅需求却在快速增长、三四线房价在下跌、一二线城市房价却在上涨，这是去年房地产市场的新变化。
我在2月份的文章《2022年的新城控股，将在暴雷传闻中度过！》写道过，这个变化让新城控股曾经的优势已变成劣势。
在过去几年，高周转确实给这些企业带来许多优势，但随着市场大环境的发展和变化，高周转的缺点也在释放。
（1）品牌形象缺失：在三四线需求下降的背景下，新城控股试图尝试发力一二线城市。对房地产市场的新局面战略把握正确，但缺乏高端产品线，在一二线市场的竞争中落于下风。同时，一线房地产市场的火爆主线是以千万起步的豪宅，新城的主流客户群体刚需盘并不是特别明显。因此，新城未能在火爆的一线城市市场中受益。
（2）挪腾空间小：高周转的优势就是快、准、狠，把一切成本降到最低，把效率发挥到极致。极致就是极限，各种能效已经到达了顶点，继续提升的空间已被焊死，红利和潜力已被完全透支。
这就是我个人认为，高周转房企成长性差于慢周转房企的主要原因。
新城很优秀，但市场已变，逆境中就看新城如何破局！