超5000亿的年营收、加上ChatGPT的神助攻，工业富联成为了近期A股市场的宠儿。然而在“算力概念股”“高端智能制造巨头”“数字经济领军企业”的光环下，“代工厂”等标签依然困惑着不少投资者。如何才能更加全面、客观地认识工业富联，以下八个问题或许值得投资者认真思考。
问题一：只不过是一家传统代工厂？
工业富联就是富士康，只不过是一家传统代工厂。这或许是工业富联遭遇的最大误解。不可否认，工业富联是2018年从富士康体系分拆而出，但将工业富联与传统印象中的富士康画上等号未免太过草率。
要读懂工业富联，首先需要更新一下对“代工”的认知。传统代工企业往往采取的是OEM（委托代工）的模式，完全不参与产品设计及研发，而工业富联在与客户合作中，主要采取的是ODM（设计加工）或JDM（联合设计制造）模式，不仅帮助客户生产产品，也扮演独立研发设计或与客户联合设计者的角色。这一模式，一方面能帮助工业富联实现盈利能力的提升，另一方面，也使得其对技术专利拥有更强的掌控力。
其次，在智能制造及工业互联网领域，工业富联无疑也是走在行业最前沿，参与打造六座灯塔工厂的成绩已足够说明其实力。更值得注意的是，工业富联围绕该领域已经构建了一个庞大的生态体系，鼎捷软件(行情300378)、凌云光(行情688400)、思灵机器人(行情300024)，其围绕高端智能制造与工业互联网所布局的企业个个都是能打的狠角色。
此外，根据年报披露，工业富联也正在布局新能源汽车零部件及新材料、半导体、新一代算力设备、储能、机器人等产品的研发和生产。
问题二：ChatGPT到底将为工业富联带来多大的价值？
对于这个问题，近期无论是工业富联高层还是媒体都已经作了较为详细的分析，就不作过多赘述，只想强调几点：1、工业富联的先发优势已经形成，公司已经官宣，其设备已用于ChatGPT；2、ChatGPT将为AI服务器及高速网络设备带来惊人的增量市场，而从出货量上来看，工业富联是这两个领域的绝对头部；3、再去看看工业富联算力设备的客户和合作伙伴吧，你所认识的科技巨头，哪一家不是工业富联的客户？
问题三：苹果这棵大树还靠得住吗？
苹果这棵大树到底还靠不靠得住一直是悬在工业富联投资者头上的一把达摩克利斯之剑，虽然关于订单被抢的小道消息一直满天飞，但工业富联的大股东鸿海依旧牢牢稳坐苹果供应链头把交椅，还时不时有消息传出其他公司因为良品率或者产能达不到要求导致订单回流鸿海，足以看出，鸿海在苹果产业链中的重要性。
工业富联主要为苹果生产的智能手机及穿戴产品的精密机构件，与组装相比，这是一个技术壁垒更高的活儿，对工艺、材料、设备等方面的要求都更为严格。工业富联不仅在该领域拥有大量的专利和经验积累，在数字化生产方面也是遥遥领先。今年1月，工业富联观澜工厂成功入选WEF“灯塔工厂”，成为世界首座精密机构件灯塔工厂，足以窥见其实力。
此外，近日有消息称，苹果即将在6月发布的首款混合现实设备MR头显，而工业富联将成为其机构件的核心供应商。可见，在未来相当长的时间内，苹果对于工业富联来说依然是一颗可供安心乘凉的大树。
问题四：海外建厂，要跑路？
在全球产业链加速重构的当下，“跑路说”已经成为自媒体营销号的流量秘籍。尤其是像工业富联这样的产业巨头，一举一动都在舆论的放大镜下。
作为一家全球性企业，全球化布局可以说是工业富联最重要的核心竞争力之一，到目前，工业富联已在12个国家和地区进行了投资布局，但公司80%的员工在中国，85%的研发资金投在中国，足以说明，中国依旧是工业富联发展的根基所在。
近期赣州园区的启动也表明，工业富联仍在持续加强在国内高端智能制造领域的投资。该园区是工业富联在中国投资最大、建设最新、数字化智能化程度最高的园区，而包括深圳、济源、绍兴、杭州等项目的建设也在加速推进，涉及半导体封测、机器人、新材料等诸多高端智能制造领域。
问题五：高分红是否能够持续？
在分红上，工业富联从未让人失望，今年再次抛出109亿元的现金分红方案，让投资者又一次感受到了工业富联的阔绰。然而，如此大手笔分红能否持续，也成为萦绕在不少人心中的疑团。
历史数据显示，自2018年上市以来，工业富联已连续5年提高分红比例，2018年至2020年，分红占当年度净利润比例分别为15.15%、21.36%、28.49%。2021年，随着业绩快速增长，工业富联分红比例进一步提升至50%，2022年再度提高分红比例至54.41%，5年来累计分红达323亿元。可见，工业富联高分红的策略具有很强的延续性，且分红金额随着业绩增长而不断提升。
对于这一疑问，工业富联CEO郑弘孟在3月中旬举行的年报说明会上也曾强调，只要能够不断改善毛利率，增加获利率，我们会秉持共同富裕的精神，保持一定的分红比例。
问题六：工业互联网业务何时爆发？
2022年，工业富联的工业互联网业务全年收入规模达19.12亿元，同比增长13.46%。虽然依然保持着两位数的快速增长，但该板块业绩在公司整体业绩中占比仍很低。
这应该是在意料之中，毕竟目前，工业互联网正处在探索发展阶段，技术积累、市场培养以及需求释放仍需要较长时间，纵观该赛道，能实现盈利的企业可谓寥寥无几。
但工业互联网巨大的市场潜力是不可否认的。连续四年入选国家双跨平台、参与打造六座灯塔工厂、服务的企业也累计超过1500家……各项数据均表明，工业富联在该领域的龙头地位愈发稳固。其中卓越制造咨询业务基于标准交付流程及方法，收入增长113%，客户增长60%；一站式数字制造运营系统推进标准软件产品收入增长283%、客户增长63%；云与平台服务收入增长140%，资源规模增长53%。也可看出，工业富联在该领域的增收途径越来越多元化，业绩的爆发或许只需要更多的等待。
问题七：新的业务增长点在哪里？
在年报说明会上，工业富联CEO郑弘孟介绍了公司的“2+2”经营策略，这对于判断工业富联未来价值同样极为重要。据悉，工业富联将在持续强化“高端智能制造+工业互联网”核心竞争力的基础上，围绕“大数据”和“机器人”进一步拓宽业务版图。
机器人方面不用过多的介绍，长期在智能制造领域的深耕，必定让工业富联在机器人的研发和使用上有大量的积累，而当下，市场对于工业机器人的需求急剧增长，工业富联切入该赛道可谓顺理成章。
大数据的组成则是“算力”和“储能”。算力自不用多言，ChatGPT已为工业富联准备好了舞台。而关于储能，工业富联CEO郑弘孟称，工业富联可进行硬件部分制造或产业投资，也可自研核心软件控制系统，包含电池管理系统和能源管理系统等，也可以打造储能运营管理平台，以租用或售卖的形式，提供给自有园区和供应链园区采用绿能。基于工业富联自身对能源的大量需求以及当下“双碳”战略的持续推进，在储能领域有所斩获应该也是情理之中。
问题八：价值重估已在路上？
工业富联这艘巨轮已经走上了价值修复之路，然而这条路能走多远，机构已经在陆续给出答案。自年报发布后，已有超过200家机构扎堆对工业富联进行调研，并有不少知名机构给予其买入和推荐评级，其中天风证券给出的目标价是20.34元/股。
然而在笔者看来，目标价远不止如此。正所谓炒股炒的是预期，有ChatGPT这个巨大的潜力市场，加上大客户新品的推出，以及稳健的经营策略，无论是基本面，还是题材面，工业富联都符合牛股应有的条件，新一轮的价值重估或已开启。