来源 :华夏能源网2026-02-24
美国光伏贸易壁垒的连锁反应持续发酵。近日，博威合金（601137）发布公告，就上交所《关于宁波博威合金材料股份有限公司业绩预告有关事项的监管工作函》（上证公函【2026】0217号）作出详细回复，全面披露了公司新能源板块大额减值的测算依据、决策过程及合规性，回应了市场关于“前期应提未提”的核心质疑。
此次监管问询的核心，源于博威合金2026年1月23日披露的业绩预告与减值公告。公告显示，公司预计2025年度归母净利润为1亿元至1.5亿元，同比大幅下滑88.92%至92.61%；扣非净利润1.05亿元至1.55亿元，同比下降88.30%至92.08%。利润锐减的核心原因是两项高额减值：对新能源板块存货计提跌价准备3.03亿元，对博威尔特（越南海阳）年产3GW电池片项目相关资产计提减值准备7.03亿元，合计减值规模达10.06亿元，几乎吞噬了全年绝大部分利润。
回溯减值成因，美国贸易政策的“组合拳”成为直接导火索。2025年4月21日，美国商务部发布终裁，对越南、柬埔寨、马来西亚、泰国四国的太阳能产品征收高额双反关税，其中反倾销税区间为0%至271.28%，反补贴税最高达3403.96%。针对博威合金越南博威尔特公司，美国核定的反倾销反补贴合并税率高达307.78%，直接导致其越南海阳3GW电池片项目在试产后彻底失去美国市场出口通道。
雪上加霜的是，2025年7月美国出台相关产业补贴方案（《大而美法案》），博威合金美国全资子公司因持股结构不符合规定，无法享受与行业同行同等的联邦补贴，直接导致2026年部分在手合同订单出现亏损。这两大政策冲击，共同构成了公司新能源业务减值的核心背景。
针对上交所提出的“存货减值具体构成、测试过程及计提时点合理性”等问题，博威合金在回复中披露了精准的减值明细。本次3.03亿元存货跌价准备中，美国北卡工厂及加州仓库相关资产计提2.66亿元，越南地区工厂合计计提0.3674亿元。其中，越南北江工厂电池片与组件分别计提308.70万元和807.44万元，海阳工厂电池片计提2557.86万元，主要为2025年3-4月试生产的、原计划发往美国组装的产品。
公司强调，减值测试严格遵循会计准则，以可变现净值为核心依据。对于美国项目存货，因股权出售处于谈判阶段存在不确定性，按规定进行减值测试并计提；对于越南项目存货，因市场通道被堵且转产、转销方案未达预期，依规计提相应跌价准备。
监管层的另一大关注焦点，集中在越南海阳3GW电池片项目7.03亿元的固定资产及在建工程减值上，尤其是“2025年前三季度资产减值损失为0”与年末大额计提的反差。对此，博威合金详细阐述了决策时间线：2025年全年，公司持续推进该项目的新市场开发（印度、欧洲）及产能搬迁合资经营调研工作，但受全球光伏价格战影响，电池片价格跌至0.035-0.041美元/W，低于行业平均成本线，新市场开发未能实现盈利。
直至2025年第三季度，管理层仍未形成明确且具备可行性的经营方案；最终在2025年12月，公司审慎决定停止推进搬迁合资工作，并于年底对该项目计提减值准备。经测算，越南海阳项目相关资产账面价值为8.7亿元，其公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量现值的较高者约为1.67亿元，据此确定计提减值7.03亿元，减值后资产价值与实际可收回金额相匹配。
对于市场质疑的“美国组件和电池片项目为何未对固定资产、在建工程计提减值”，博威合金给出明确解释：截至2025年末，博威尔特美国子公司股权出售项目仍处于谈判阶段，尚未签署具有法律约束力的正式协议，交易存在不确定性。根据会计准则，在相关资产处置方案未明确前，暂不具备计提固定资产及在建工程减值的条件，不存在应计提未计提的情形。
值得注意的是，天健会计师事务所已针对上述减值事项出具专项说明，认为公司减值测试方法、参数选取符合会计准则规定，计提金额具备准确性、恰当性与审慎性。博威合金全体董事及高级管理人员亦联合发表意见，确认公司已在2024年半年报、2025年半年报等定期报告中，充分提示了美国关税政策及补贴法案带来的经营风险，不存在信息披露不及时的情形。
此次博威合金的减值风波，是中国光伏企业海外布局遭遇贸易壁垒的典型缩影。2024年4月，公司曾公告追加海外光伏项目投资，将越南3GW电池片项目与美国2GW组件、2GW电池片项目的总投资从19亿元提升至31.504亿元，彼时对美国市场的需求与盈利能力充满预期。然而，仅一年时间，美国贸易政策的剧烈转向，就让这一百亿级投资布局陷入困局。
业内人士表示，博威合金的案例凸显了当前光伏企业海外扩张的双重风险：一是美国双反关税持续升级，东南亚转口通道基本被切断；二是产业补贴政策的排他性，进一步压缩了中国企业的盈利空间。在全球光伏行业深度洗牌、产能过剩与价格战加剧的背景下，企业海外投资需更审慎地评估地缘政治与政策变动风险，避免重蹈“投产后即遇政策壁垒”的覆辙。
对于后续发展，博威合金表示，将继续推进美国子公司股权出售工作，加快处置越南海阳项目减值后的相关资产，同时聚焦核心新材料业务，优化业务结构以降低新能源板块波动带来的影响，切实保护上市公司及中小投资者的合法权益。