来源 :信风公闻2022-04-21
【1】2021年实现营业收入100.38亿，同比增长32.27%，归母净利润3.10亿，同比减少27.66%。
公司着力打造以“新材料为主、新能源为辅”的发展战略，重点进行新材料产品研究开发，新材料业务涵盖了有色合金的棒、线、带、精密细丝四类产品，公司已经从原有的原材料供应商成功转型为新材料应用解决方案的提供商；新能源光伏业务电池转换效率始终保持在世界第一梯队。
公司新材料业务的销量同比增长 16%，营收和净利润同比增速均超 40%，主要是高附加值产品及研发转化新产品的销量大幅增加，使得净利润的增速远高于销量增速，合金新材料的属性进一步得到强化；新能源业务受海运费、硅料大幅涨价以及美国加征 18%双面组件关税的影响，光伏组件全年销售目标达成率低的同时还造成一定程度的亏损。
公司国内业务营业收入65.10亿，同比增长41.50%，占公司营业收入的64.85%，较往期占比有所提升；国际业务营业收入33.31亿元，同比增长14.71%，远低于公司整体营业收入增速，主要系公司国际业务中的新能源业务大幅减少所致。
公司销售毛利率12.28%，同比下降4.78pct，主要系原材料价格大幅上涨所致。期间费用率为8.74%，同比下降1.94pct，存货及合同负债同比大幅增长，未来交付释放业绩可期。公司存货达33.29亿元，同比增长67.35%。
【2】新材料业务：全年营业收入90.73亿元，同比增长49.76%，销售量共计18.08万吨，同比增长16.06%。合金板带材业务销售量同比增长27.12%至3.50万吨，营业收入同比增长73.47%；合金棒、线材业务销量同比增长11.53%，营业收入同比增长37.31%，净利润同比增长46.36%，主要系在交通装备、工程机械、矿产设备、能源设备及新能源汽车关键零部件等领域的高附加值产品销量增加所致；
精密细丝业务销量同比增长27.45%，营业收入同比增长63.08。
新能源板块光伏组件销量246MW，同比下降56.84%；实现营收7.67亿元，同比下降46.92%；实现净利润-0.80亿元，同比下降152.66%，主要系2021年受全球疫情影响导致的海运费大涨、行业爆发使得以硅料为代表的原材料价格高企，以及美国对双面组件征收关税所致。
【3】扩产项目持续推进，产能提升打开长期成长空间。1）公司5万吨特殊合金带材项目已于2021年10月底进入全线试产阶段，汽车电子材料产线的下游认证工作预计将于本年6月底完成并逐步开始批量供货；2）6700吨铝焊丝项目主要用于高铁行业，当前正处于认证及试产阶段；3）贝肯霍夫越南工厂的31,800吨特种合金棒线项目中，线材项目预计将于今年上半年进入试产试销阶段，棒材项目则尚处于设备安装调试状态。4）氧化铝弥散铜项目已进入试产阶段，部分产品实现小批量供货；（5）智能终端镜头专用材料项目已完成产线安装调试并完成标杆客户的测试工作，将在取得国际专利后开始量产。随着上述相关扩产项目的建成投产，公司新材料总产能未来两年有望从2021年底的18万吨提升至27万吨，为公司长期业绩增长打下基础。
【4】公司业务模式是基于“原材料+加工费”的方式，因此2021年度上游金属大宗材料涨价对公司盈利相关度低，新材料板块积极扩产迎量价齐升：公司下游为5G通讯、半导体芯片、新能源汽车等高景气行业，市场空间广阔。
风险提示：产能释放不及预期；原材料价格持续上涨导致成本增加；国际政策变动；海运费持续高涨；下游需求增长不及预期；海外疫情严重持续影响等。
公司的主要原材料是阴极铜、电解锌、电解锰、电解镍、电解锡、钛、锆等有色金属材料。