常熟银行上半年投资收益出现明显增加，为9.17亿元，同比增幅高达95.96%。
因在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送，以常熟银行为首的等4家农商银行被交易商协会“点名”之后，常熟银行半年报“姗姗来迟”。
8月20日股市收盘，常熟银行正式对外发布了2024年中期业绩报告，其上半年业绩经营情况也得以“浮出水面”。
在此次调查还在不断深入的非常时期，常熟银行所交出的这份半年度“成绩单”可谓看点十足，总体业绩可以用“暴富”一词简而概之。
为何这么说？先来看两个核心业务指标，均高达两位数增长，半年报数据显示，2024年1-6月常熟银行实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%；实现归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。
再来看资产负债方面，截至今年二季度末，常熟银行总资产达到3673.03亿元，同比增长15.57%，环比增长0.72%；同期负债总额为3389.12亿元，同比增长15.82%，环比增长0.73%。
可见，无论是营利两端，还是资产规模端，今年上半年常熟银行表现可圈可点。但是，在如今监管多次喊话防范债市风险，希望中小银行业务回归本源、弱化债券投资的感召下，常熟银行仍“剑走偏锋”，今年以来持续热衷“买债”，而最终被监管启动自律调查，这背后透露的可能是常熟银行自身经营状况也存在着一定隐忧的侧面体现。
激进“买债”背后
投资收益成营收增长“生力军”
事实上，仔细分析该行2024年半年度业绩，我们不难发现此次被点名的常熟银行似乎已从买债中尝到了不少“甜头”。
作为“炒债四小龙”之一，常熟银行近两年明显加大了债券配置力度。截至今年6月末，常熟银行持有的金融投资资产规模继续扩大，达到了978.6亿元，较2023年末的868.54亿元增长了12.67%。其中，占比最高的地方政府债配置规模为303.46亿元，较上年末增长了21.3%；而国债、企业债的配置规模分别为177.87亿元、105.82亿元，均较上年末有所压降，增幅分别为-11.53%、-13.4%。
特别是此次被点名涉嫌违规的国债领域，拉长周期来看，2018年至2021年，常熟银行的国债配置规模分别为131.28亿元、114.16亿元、107.53亿元、83.66亿元，其中2019年至2021年该行的国债配置规模连续三年下滑。直至2022年，该行才重新加大了国债购入力度，2022年末达到186.61亿元，到2023年则进一步扩张至了201.05亿元。
可见，虽然今年上半年常熟银行的国债配置规模有所缩减，但与2021年末相比，两年半时间里，其国债配置规模仍处于较高位，且占该行金融投资资产的比例也由2021年末的13.93%提升至如今的18.18%。
毫无疑问，受经济下行等因素影响，今年以来国内金融市场有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。
在这样的现实境遇下，国债因是由国家信用背书，具有较强规避风险的安全性，纷纷成为金融机构资产配置的重要选择。而在这之中，与基金、资管、券商等金融机构相比，农商银行最大的优势就是资金充裕，流动性较高。
这也解释了为什么常熟银行会如此热衷于“炒债”，成为最为活跃的利率债买盘的农商行之一。
不过，国债、政府债等债权投资资产虽然风险较低，但收益率也相对更低。根据生息资产平均利率表，发放贷款及垫款作为常熟银行第一大规模的生息资产，今年上半年的平均收益率为5.77%，较2023年末的5.81%下降了4个基点。而金融投资资产的平均收益率滑落则更大，降至了3.33%，相较2023年末缩减了19个基点。
而随着金融投资资产规模持续扩张，常熟银行投资收益更是“水涨船高”，迎来暴涨。
《每日财报》注意到，在已经披露2024年上半年业绩数据的13家上市银行里，常熟银行是为数不多的营收净利增幅双双突破两位数的银行，而实现增长的一项重要因素就是投资收益大幅增加。
拆分营收结构来看，利息净收入仍然占据了大头，不过已经从2020年的近91%，下降到今年二季度末的83.58%，达到了46.02亿元，同比增长6.1%。
同期，非利息净收入9.04亿元，同比增长高达56.59%。其中，手续费与佣金净收入由去年同期的亏损转为盈利，达到了0.19亿元，考虑到该业务基数较低，对整体收入增长拉动受限。而相比之下，常熟银行投资收益却出现明显增加，为9.17亿元，同比增幅高达95.96%。
通过对上述数据的分析不难得出，投资利润快速增长，成为拉动常熟银行业绩持续维持两位数增长的重要推手。
值得注意的是，近几年投资收益在常熟银行的营收中所占的比重越来越高，到了今年上半年投资收益占营收比重为16.66%。而在2022年、2023年的时候，该行投资收益占比还仅在10%左右徘徊。可见，近两年来，常熟银行投资收益的规模和占比，已经出现了明显提升。
一面是金融投资规模增长拉动投资收益“暴富”，一面是信贷资产利率下跌，到今年二季度末，常熟银行的净息差逐渐收窄到2.79%，较年初下行0.07个百分点。
资本充足水平和股价走势下行
压力开始凸显
可预想的是，随着监管部门多次三令五申强调防范债市风险并持续高压监管，可能会对常熟银行靠买债实现高收益产生一定影响。这意味着，常熟银行主责主业还是要回到坚守服务地方实体经济的基调定位上。
但大型银行业务下沉，区域城农商行“你追我赶”，竞争态势愈发严重。此外，息差不断收窄，利润空间压缩，叠加数字化转型滞后等等一系列不利因素的制约，重重压力之下，常熟银行的生存压力不可谓不大。
就拿衡量银行健康发展重要指标之一，也是衡量银行资本实力和风险承受能力重要标准的资本充足率为例，常熟银行面临不小的下行压力。
2024年半年报显示，报告期内该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.22%、9.97%、9.92%，相比2023年12月末的13.86%、10.48%、10.42%，均出现不同程度下滑，分别缩减了64个基点、51个基点和50个基点。
与A股上市的10家农商行中其他已披露半年报或快报的3家农商行对比来看，由于瑞丰银行、苏农银行所公布的是业绩快报，暂无资本充足率所作对比，而沪农商行的这三项充足率指标不仅都在增长，而且数值也均位居高位，分别为17.15%、14.71%、14.68%。显然，常熟银行资本充足水平还有待进一步提升。
值得注意的是，常熟银行面临的压力还表现处于下跌趋势的股价层面上，尤其是近些天遭受到监管点名“黑天鹅”搅动下，资本市场的影响最为直接。
根据股价走势，7月12日起至8月14日止，这近一段时间里常熟银行股价持续下行，跌幅超过了17%，特别是在8月7日被“点名”调查后，该行股价连续六个交易日收跌，截至8月15日收盘，股价报收6.6元/股，随后好在股价开启了震荡回升，但能维持多久，还仍待观察。
存款定期化趋势加剧
客户粘性大打折扣？
存款严重定期化，是常熟银行另一个值得重视的事实。
正如我们开篇提到的，在资产负债端口，今年上半年常熟银行的存贷款增长较为稳定，存款增速略大于贷款增速。截至二季度末，该行的贷款余额为2389.34亿元，同比增长11.3%；存款余额为2827.6亿元，同比增长16.74%。但存款方面，常熟银行的定期化特征越来越明显，尤其是存款的定期化特征。
数据显示，上半年该行的定期存款较年初增加了284.64亿元，所占总存款的比重由年初的70.5%增长至71.88%。而活期存款则只增加了16.45亿元，占比从20.47%滑落至18.53%。
拆分客户结构来看，常熟银行的存款业务是以个人定期储蓄为主，今年上半年总余额达到了1781.35亿元，较年初增长了18.34%，所占存款总额的比重高达63%。与之形成鲜明对比的是，该行个人活期存款仅为224.79亿元，占总存款的比例不仅仅为7.95%，而且还较年初下降了1.1个百分点。
而我们知道，定期存款的付息率本就高于活期存款，今年上半年常熟银行的企业定期存款平均成本率为2.99%；个人储蓄定期存款平均成本率达2.83%，而企业和个人的活期存款平均成本率分别仅为0.59%、0.17%。
可见，虽然该行在尽力压降定期存款付息率，但依然远大于活期存款，而随着个人定期存款的持续走高，无形之间增加了常熟银行负债端付息成本的压力。
毫无疑问，无论是对公还是个人活期存款，主要体现的是一家银行的客户黏性，如果银行给客户提供的服务越多、越优质，客户就越有可能将存款放在这家银行，而多一个客户，就意味着多了一笔活期存款。
然而，常熟银行的个人存款出现明显的定期化特征，且定期规模远远大于活期，反映出该行有不少个人客户因消费需求减弱或极大程度被抑制，为了追求无风险的回报，将账户上的资金转存为定期；或者该行的新增贷款客户在筹集到钱后，直接用于提前偿还消费贷、房贷等占据“大头”的个人贷款，并没有余钱存在活期账户用于消费等开支，才导致个人定期存款和活期存款走势差别如此之大。
4.新任“一二把手”官宣落定，高管年轻化迎期待
据悉，依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会接下来会对常熟银行启动自律调查。而随着事件的持续发酵，对于该行管理层而言，也将是一个不小的考验。
7月23日，常熟银行发布公告称，该行董事长薛文、行长包剑的任职资格已双双正式获得监管部门批准。
仅仅过了一个星期，7月31日，常熟银行再次发布公告称，副行长吴铁军因工作调动辞职，与此同时，董事会聘任程鹏飞为该行新任副行长。
从新到任的领导班子来看，年轻化是最主要的鲜明特征，董事长薛文今年51岁；行长包剑是一名“80后”，年仅43岁；副行长程鹏飞也算是一名“准80后”，出生于1979年，今年45岁。
不仅如此，常熟银行现任高管团队，也同样“年富力强”，年轻化趋势非常明显。比如，副行长干晴出生于1982年10月；副行长陆鼎昌出生于1986年8月，刷新了上市银行最年轻副行长的纪录。
当然，除了年轻化，一众高管的履历也颇具看点，就拿此次获批的董事长薛文和行长包剑为例，两者都曾在银行业基层历练过，有着丰富的金融业从业经验。
公开资料显示，薛文曾先后担任过常熟市谢桥信用社办事员，常熟银行谢桥支行办事员，谢桥支行和开发区支行行长助理、副行长（主持工作），谢桥支行行长，招商支行行长，连云港东方农村商业银行副行长，以及常熟银行总行副行长、财务总监，行长。2023年11月，在常熟银行第七届董事会第二十次会议上，薛文被聘任为董事长，接替原董事长庄广强，直至如今任职资格获批。
包剑，则历任过常熟银行任阳支行柜员、客户经理、总经理助理等职，后进入到南京银行苏州分行展业，在投行与同业部担任过总经理助理、副总经理。随后又回到常熟银行，历任投资银行部总经理，票据业务部总经理，同业金融部总经理，公司银行总部总裁，党委委员、副行长，直至如今担任党委副书记、行长。
随着董事长、行长履职落定，常熟银行长达一年多的管理层变动逐渐收尾。只是，年轻高管团队能否适应当下复杂多变的金融形势，会给常熟银行的风控管理、经营业绩等带来全新气象吗？《每日财报》将持续关注。