来源 :证券之星2022-03-10
2022-03-10中银国际证券股份有限公司林媛媛,林颖颖对常熟银行进行研究并发布了研究报告《营收与利润高增，区域信贷需求旺盛》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为7.52元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为81.13%，对该股盈利预测较准的分析师团队为中金公司的王瑶平、张帅帅、严佳卉。
常熟银行(601128)
常熟银行发布 1-2 月经营情况公告： 2022 年 1-2 月，公司实现营业收入 16.68亿元，同比增长 27.94%；归属于普通股股东净利润 4.81 亿元，同比增长25.64%。截至 2022 年 2 月末，公司总资产 2,665 亿元，较年初增长 8.07%；总贷款 1,723 亿元，较年初增长 5.80%；总存款 2,042 亿元，较年初增长11.56%。不良贷款率 0.81%，拨备覆盖率 520.98%。
支撑评级的要点
业绩亮眼，区域信贷需求旺盛，不良率与 2021 年末持平
公司 1 月发布 2021 年业绩快报，营收和净利润分别同比增长 16.27%、21.13%， 2022 年 1-2 月业绩亮眼。我们认为业绩高增受益于区域较好的信贷需求和公司突出的市场竞争力。 2 月末资产/贷款较年初分别增8.07%、 5.80%，较 2021 年 3 月末分别增 16.1%、 23.5%。公司存款较年初增 11.56%，存款增长优异。
公司 2 月末不良贷款率为 0.81%，与 2021 年末持平；拨备覆盖率 520.98%，高位较 2021 年末下降 11 个百分点，或仍保持在上市银行前列，不良生成测算仍需更多披露数据。
释放积极信号，有助于提振市场情绪
常熟银行为首家公布月度业绩情况的上市银行，我们认为也反映出公司对自身经营的信心。近期受俄乌冲突、美欧金融制裁、海外市场波动等多因素影响，国内市场大幅调整。今日多家龙头企业均首度发布月度经营数据，我们认为有助于提振市场情绪。
投资建议
常熟银行发布首份上市银行月度经营报告，释放对自身经营信心的积极信号。公司前两个月营收与利润高增，区域信贷需求旺盛；不良率与 2021年持平，拨备覆盖率维持高位。我们继续看好公司小微战略升级，业绩有望持续较快增长。公司在我们核心推荐组合，重申看好，重点推荐。
估值
上调公司 2021/2022 年 EPS 至 0.80/0.97 元（原为 0.78/0.90 元），目前股价对应市净率为 1.01x/0.93x，看好公司小微战略升级，给予增持评级。
评级面临的主要风险：
经济下行超预期；资产质量恶化超预期。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.39。证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)