来源 :金融投资报2023-04-28
4月27日，A股上市航空公司首份2023年一季报出炉。中国国航（601111）披露的一季度显示，今年一季度，公司实现营业收入250.68亿元，同比增长94.06%；归属于上市公司股东的净利润为-29.26亿，去年同期为89亿元。
对于营收的增长，中国国航称，报告期内，公司加大运力投入，同时在客座率和价格水平双升的带动下，营业收入大幅提升，归母净利润也大幅减亏。相较去年，尽管亏损大幅收窄，但仍未能实现扭亏。
拉长时间线来看，中国国航近三年累计亏损超700亿元。2020年至2022年，中国国航分别实现营业收入695亿元、745亿元、529亿元，对应归母净利润分别为144亿元、166亿元、386亿元，亏损呈现持续扩大状态。值得一提的是，公司2019年的营业收入为1362亿元，净利为64亿元。
作为中国唯一载旗航空公司，中国国航长期以来坚持“国内国际均衡发展，以国内支撑国际”的市场布局原则，深入推进全球化网络布局，因此公司拥有广泛的国际航线、均衡的国内国际网络。2023年以来，随着疫情管控政策的调整，航空出行也明显恢复，但国际航线的恢复比预期要缓慢，直接影响了国航的业绩恢复。
华泰证券认为，我国民航运营环境显著改善，但国际航线恢复尚需时间。中国国航航线质量优质，持续看好行业供需改善以及全票价提升对公司盈利的推动，有望在旺季取得突破。同时，我国民航需求有望持续释放，并且国际线仍将稳步恢复，在“五一”小长假及暑运旺季中，继续推动航司经营改善。
同日，中国国航还发布了一则飞机资产出售公告。4月26日，公司董事会审议通过了《关于8架A330飞机协议转让国货航的议案》，公司与中国国际货运航空股份有限公司（简称：国货航）签署《飞机买卖协议》，将向国货航出售8架A330-200飞机。公告显示，交易标的账面净值为11.83亿元，且计划于2023年至2025年完成处置。
此次交易的购买方国货航，为公司控股股东中航集团公司间接控制的公司。中国航空资本控股有限责任公司持有国货航45%股权，而中国航空资本控股有限责任公司又为中航集团公司全资子公司，故此次交易构成关联交易。
国金证券预计2023年航空市场需求持续恢复，国内方面，以“五一”假期为例，预计国内线单日客运航班量相比2019年疫情前增长10%；国际方面，自4月29日起所有来华人员可用登机前48小时内抗原检测代替核酸检测，简化登记要求将有助于国际旅客量恢复。旺季对航司至关重要，预计中国国航将受益于行业整体需求爆发，旺季有望盈利。同时，公司公告与国货航签订飞机买卖协议，有望边际增厚公司利润。