来源 :新京报2023-03-23
自中国国航披露要约收购山航股份后，两家公司的股价已连续两个交易日下跌。截至3月23日收盘，中国国航报收10.45元/股，跌幅为1.04%，市值约1693亿元；山航股份报收4.73元/股，跌幅为5.02%，市值约18.92亿元。
历时九个月，山航股份变成中国国航子公司
3月22日，中国国际航空股份有限公司（以下简称“中国国航”）发布公告称，中国国航已取得山东航空集团有限公司（以下简称“山航集团”）的控制权，山航集团、山东航空股份有限公司（以下简称“山航股份”）及其并表范围内子公司，成为中国国航合并报表范围内的公司，后续工作正在有序推进中。
历时九个月，中国国航终于将山航集团的控制权收入囊中。2022年5月1日，山航股份发布公告称，公司现有股东中国国航正在筹划取得公司控股股东、实际控制人山航集团的控制权，可能涉及公司控制权变动。
2022年12月30日，中国国航与山钢金控资产管理（深圳）有限公司（以下简称“山钢金控”）签署《股权转让协议书》，以2006.49万元的价格受让山钢金控持有的山航集团815.91万元注册资本（对应1.41%的股权），以1289.84万元的价格受让青岛市企发商贸有限公司（以下简称“青岛企发”）持有的山航集团524.51万元注册资本（对应0.9%的股权）。股权转让完成后，中国国航持有山航集团 51.72%股权。
相关股权转让完成后，中国国航、山东高速集团有限公司（以下简称“山东高速”）拟共同向山航集团增资，中国国航投资66亿元，山东高速投资34亿元。增资完成后，中国国航持有山航集团66%股权并取得控制权，山东高速和山东省财金投资集团有限公司（以下简称“山东财金”）合计持有山航集团34%股权。
截至3月22日，上述股权转让已完成工商变更登记并完成交割，中国国航取得山航集团的控制权，直接持有山航股份22.8%的股份，并通过山航集团间接持有山航股份42%的股份。
对于中国国航收购山航集团的原因，山航股份在公告中称，山航集团及山航股份已陷入资不抵债的困境。通过本次交易，中国国航对山航集团及山航股份提供资金支持，纾解经营困境。此外，通过收购，中国国航可以通过进一步增强市场布局、深化与山航集团的协同，提升整体盈利能力。
山航股份退市，股票何去何从？
因中国国航在山航股份直接和间接合计拥有权益的股份超过30%，根据《上市公司收购管理办法》规定，中国国航将向山航股份除公司及山航集团以外的其他股东发出全面要约。
本次要约收购价格为2.62港元/股，要约收购所需最高资金总额为3.67亿港元。截至3月21日，中国国航下属公司中航兴业已将7336万港元存入中登深圳指定账户，作为本次要约收购的履约保证。要约收购期限共计30个自然日，即2023年3月23日至2023年4月21日。
值得注意的是，山航股份在公告中指出，此次中国国航提出的要约价格低于当前山航股份股票价格，对中小股东来说存在一定风险。新京报贝壳财经此前的相关报道中指出，一些中小股东对于中国国航给出的要约收购价格似乎并不满意。
虽然中国国航对山航股份的要约收购以终止后者上市地位为目的，但在不考虑本次要约收购的情况下，山航股份本身就面临强制退市的风险。在2021年度经审计期末净资产为负值的情况下，若山航股份2022年度经审计的期末净资产仍为负值，其在2022年度报告披露后将触发财务类强制退市。
对山航股份而言，退市似乎只是时间问题。对于退市后股票该如何处理，新京报贝壳财经记者从山航股份的公告中了解到，退市后的股票并不等于会被注销。若要约收购成功，山航股份退市，收购人将按照本次要约价格收购余股股东拟出售的余股。此外，在要约收购成功后退市，若其股东人数仍超过200人，山航股份将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让；若要约收购不成功，但山航股份股票触发财务类强制退市的话，山航股份强制退市后，也会转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。