导语：继中信证券香港与国泰君安国际“中招”后，中信建投国际亦疑似因新股发行违规于近期遭SFC突袭。叠加境内红相股份、云创数据及境外华昊中天医药、优乐赛共享等项目的频频失守，中信建投境内外保荐业务的质量正遭遇信任危机。
据路透社5月27日消息，继今年3月香港证监会突击搜查中信证券（600030.SH）香港子公司及国泰君安国际（01788.HK）后，近期香港证券及期货事务监察委员会（SFC）开展专项执法行动，突击搜查了建银国际及中信建投（601066.SH）境外子公司中信建投国际这两家中资投行香港办公场所，并带走大批文件以及多部电子通讯设备。报道指出，此次行动重点核查两家机构在新股（IPO）发行业务中涉嫌存在的违规行为。
作者注意到，近年来，建银国际、中信建投国际在港联席保荐的IPO项目仅有华昊中天医药-B（02563.HK），而该公司因500万美元投资到期无法赎回事项，被核数师出具了保留意见的审计报告。另外，中信建投国际独家保荐的优乐赛共享（02649.HK）在上市未满一个月即陷入财务数据异常导致停牌和延迟披露业绩风波中。
视线转回境内，中信建投在A股市场的业务质量同样堪忧。随着红相股份长达六年的欺诈发行案于5月27日进入刑事起诉阶段，作为该项目保荐机构的中信建投难辞其咎；而另一家由其保荐的*ST云创（已退市，下称“云创数据”），则因多年财报虚假记载及IPO欺诈发行，在收到监管罚单后已被北交所强制摘牌。接连爆雷的项目，中信建投的保荐业务质量备受拷问。1??SFC突击搜查违规疑云待解
路透社报道称，SFC近期突击搜查了建银国际及中信建投国际的香港办事处，并带走大批文件及电子设备，矛头直指两家机构在新股发行（IPO）业务中涉嫌存在的违规行为。2026年一季度，香港新股市场以40只新股、1099亿港元的融资总额，登顶全球新股融资额榜首。此次行动亦被视为香港监管层强化IPO质量把关的重要举措。
报道并未透露调查涉及哪些违规项目，不过公开信息显示，2024年以来，中信建投国际与建银国际联席保荐的港股项目仅有华昊中天医药，彼时其募资规模为2.33亿港元。值得注意的是，华昊中天医药于2024年10月31日登陆港交所，上市后不足半年，公司便因无法及时提供三笔理财款项相关风险评估文件，2024年财报延迟刊发和股票停牌处理，核数师亦随即离任。同时，由于三笔理财款中的一笔500万美元的非上市基金到期无法赎回，华昊中天医药的2024年和2025年财报均被出具了保留意见。
值得一提的是，上述无法足额赎回的投资交易发生于2024年11月，或涉及多项违规。其中，该笔500万美元的投资就涉及150万美元的IPO募资款项被挪用。此外，根据该公司的披露，其核数师发现了该500万美元投资的受益人与上市公司的基石投资者受益人姓名出现重叠情况。对此，上市公司解释称其认购投资时并不知悉姓名重叠事宜，因此不排除两位重名的受益人为同一人。尽管港股上市后并无持续督导的概念，但并不意味着保荐人能全身而退。保荐人需对招股书的真实性负责，需要对基石投资人者的背景进行全面尽职的调查，而上市公司涉及的150万美元IPO募资款挪用，是否意味着其此前的招股书已构成实质性信息披露失真或误导；以及500万美元投资受益人与其基石投资者受益人姓名重叠事项中，上市公司并无法确定是否为同一人的情况，又是否意味着保荐机构的尽职调查存在缺陷。这些问题目前都亟待厘清。截至6月1日，华昊中天医药报收3.98港元/股，股价较上市首日跌超80%。
财报显示，2024-2025年，中信建投国际在香港市场共参与并完成港股IPO保荐项目分别为3家和7家，募集规模分别为73.62亿港元和458.39亿港元。而新股项目中，除华昊中天医药股价暴跌之外，由中信建投国际独家保荐的优乐赛共享在刚上市即出现了停牌。
近期，优乐赛共享因一起巨额异常交易引发市场哗然。公司今年3月底公告称，因未能向核数师提供2月24日至27日期间一笔高达7300万元的转账协议资料，被迫延迟刊发2025年财报。这笔交易不仅金额远超其2024年4011万元的归母净利润，且发生时间恰逢公司通过聆讯后、启动全球招股的关键“窗口期”，发行人的内部控制有效性和财务数据的真实性遭到市场严重质疑。受此影响，优乐赛共享股票已停牌至今。作为独家保荐人，中信建投国际在上市前夕的“临门一脚”尽调中，是否关注到了这笔足以影响投资者决策的异常资金流动？发行人在上市前订立重大交易协议后未及时披露，保荐机构又是否存在失职行为？这些问题同样值得关注。2??紫晶存储后又陷入保荐项目财务造假
境外业务承压之际，中信建投在境内的投行业务同样深陷泥潭。近期，随着保荐项目监管罚单的落地，这家头部券商或将面临红相股份与云创数据财务造假案带来的刑事连带风险与民事索赔风险。
4月30日，北京证监局的一纸罚单将中信建投推向了舆论的风口浪尖。监管通报显示，因在个别证券发行保荐项目中尽职调查不充分、未审慎核查发行人申请文件，中信建投被采取监管谈话的行政监管措施。与此同时，三名涉事保荐代表人遭到严厉问责：王万里被认定为不适当人选，面临“禁业”一年的处罚，罗贵均和包桉泰均被出具警示函。尽管罚单未直接点名，但多方线索直指深陷财务造假丑闻的红相股份，而这三人正是红相股份2019年非公开发行股票及2020年公开发行可转债项目的签字保代。
在这场造假案中，作为资本市场“看门人”的中信建投却的失职可谓贯穿全程。经查，2017年至2022年间，红相股份通过虚构销售业务和原材料采购、虚增固定资产等系统性手段，累计虚增收入超10亿元，虚增利润约3.92亿元，构成信息披露违规和多个发行文件重大虚假记载；其在2019年和2020年的再融资项目中更构成欺诈发行，合计募资超6.43亿元。目前，红相股份除已被处以巨额罚款、实控人被终身市场禁入，并已于5月27日正式被移送厦门市人民检察院审查起诉。而中信建投自2017年末接手红相股份保荐工作以来，却持续未能有效识别公司巨大的财务风险，暴露出其在尽职调查和审慎核查方面的重大缺陷。
此外，今年北交所欺诈发行第一大案且已退市的主角——云创数据，其上市项目同样由中信建投保荐。云创数据于2021年登陆北交所，但在2020年至2024年6月长达四年多的时间里，该公司在相关业务无商业实质的情况下疯狂“注水”：累计虚增营业收入7.67亿元，虚增利润总额2.56亿元，虚增收入占比最高超过80%，虚增利润占当期利润总额最高达4倍有余。云创数据的财务造假时间精准覆盖在IPO关键期，且在后续督导期间，中信建投亦未能识别其收入确认异常等问题，可见其执业质量堪忧。值得一提的是，这已是中信建投继紫晶存储案后，又一起保荐欺诈发行的重大“翻车”事件。3??投行业务挑战重重
近年来，中信建投的投行业务在高速扩张的同时，也面临着严峻的挑战。自2025年以来，公司已接连撤回或终止了包括天康制药、海金格医药、六合宁远医药在内的11个A股IPO项目。在合规层面，监管警示同样接踵而至：2025年9月12日，因在北京国遥新天地信息技术股份有限公司IPO申报期间存在尽调失职、核查意见不准确等违规行为，中信建投遭到深交所书面警示；仅仅十日后，其作为阳光中科（福建）能源股份有限公司的主办券商，又因在持续督导中未勤勉尽责、未督促公司规范履行停工停产的信息披露义务，被福建证监局出具警示函。从“入口把关”到“持续督导”，中信建投的执业质量已显露出明显的滑坡迹象，亟需采取实质性措施重塑业务底线。
此外，近日据财新报道，中信建投原总裁齐亮、原监事会主席李士华两位元老级人物近期相继被带走调查。两人均为公司核心资深人士，从业经历与公司深度绑定。这一消息迅速引发市场强烈震动，外界普遍担忧公司过往的投行、自营等核心业务会否面临全面的追溯核查。
作为头部券商，中信建投的投行业务规模依然位居行业前列。2025年，其投行业务净收入达31.29亿元，同比增长25.65%，位列行业第四。然而，在监管密集处罚、保荐项目风险集中暴露以及境外核查风波的多重夹击下，其长期积累的执业口碑已受到影响，业务开展将受到制约。在全面注册制背景下，监管层持续压实保荐机构的“看门人”责任，对尽调失职、信披把关不严等行为保持“零容忍”的高压态势。中介机构唯有真正勤勉尽责，方能实现业务的长久稳健发展。
作者亦就中信建投境外子公司是否遭到香港监管层调查、境内外投行项目执业质量等核心问题致函中信建投，截至发稿，尚未收到回复。