中信建投黄文涛：构建中国特色估值体系 应给予国企一定估值溢价

　　中信建投证券首席经济学家黄文涛4月12日在中国特色估值体系建设高峰论坛上表示，在构建中国特色估值体系过程中，国有企业具备更强的生存能力和更低的尾部风险，应给予国企一定的估值溢价。

　　“统筹发展与安全是构建中国特色估值体系的特点之一。”黄文涛表示，围绕新发展格局，应对科技创新、产业结构升级、ESG等领域的行业或企业给予更高的价值认可。他建议，尽快出台文件激励并指引企业通过加强ESG表现来提升内在价值，推进ESG估值体系建设，鼓励投资者在进行投资决策时更多关注企业ESG表现，引导市场给予承担ESG相关责任较重的央国企和ESG表现优秀的民营企业以更高价值的认可。

　　黄文涛认为，在构建中国特色估值体系过程中，应依托央国企服务国家战略等现实逻辑给予国有企业一定的估值溢价，尤其是受益于传统行业改革和服务国家战略、承担公共责任的国有企业。在他看来，相对于民营企业，国有企业能够穿越周期，具备更强的生存能力和更低的尾部风险。同时，全面注册制下，并购重组等行为将有利于国企资产负债表的改善，激烈的市场竞争有助于优质的国有企业脱颖而出。

　　黄文涛表示，中国特色估值体系也要体现公平竞争，为民企同样创造良好的估值环境。“民营企业在高新技术企业中的占比超过了70%，在经济社会发展、就业、财政税收、科技创新等方面都发挥着重要作用。”黄文涛认为，只有重视民营企业的估值问题，才能激发最广泛的群众参与度，推动高新技术产业蓬勃发展。

　　此外，提高机构投资者占比、吸引中长期资金入市也是构建中国特色估值体系中的关键一环。黄文涛认为，下一步，应重视培养机构投资者，鼓励投资者加强价值投资、长期投资等理念培养，进一步吸引中长期资金进入市场。