来源 :界面新闻2022-11-02
中信建投11月2日研报表示，三季度全A营收回暖但利润承压，疫后回补效应偏弱。22Q3全A、全A（非金融两油）归母净利润单季同比分别录得0.79%、-1.73%的增速，相较22Q2单季同比变动-1.07pct、0.35pct，一方面，价维度同比下行，PPI同比下滑加速；另一方面，量维度需求恢复动力不足，工业企业库存高企且地产需求恢复不及预期。结构上，创业板Q3单季度利润增速表现最为亮眼，较Q2升17.9pct至28.5%，主因电池/养殖贡献；科创板Q3单季同比+14.5%，半导体周期下行造成一定拖累。Q3经济需求仍弱，结构升级为亮点，成长、大盘风格占优；全年归母净利润累计同比或将落于0~5%区间。
结构上，对22Q3单季利润同比进行三档分类，展望后期，值得关注的景气方向是：第一梯队（>30%）中有望维持高增的细分：光伏产业链（组件/设备/储能/逆变器）、航天装备、生猪养殖、电力电网；第二、三梯队（<30%）中有可能实现景气跃升的板块：风电设备、创新药、计算机（信创）、电子（含半导体）23年业绩预计能实现进一步改善。煤炭、半导体设备、新能源车/能源金属、CXO当前同比高增，未来环比预计将有下行；基建央企、城商行、中高端消费品Q4盈利预期仍偏稳定向好。出行链仍需观察政策信号及经济复苏表现，地产链在政策支持及低基数下环比有望小幅改善，但预期不强，未来盈利向好的机会更多集中在本轮出清后的龙头方向。