来源 :中信建投证券研究2022-01-14
总体判断：国外百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内稳增长重要性提升，预计2022年目标定在5.5%左右。
政策边际放松或使新老基建、房地产产业链最先受益；PPI筑顶回落与中下游利润改善；经济正常化后，大消费有望企稳回升；长期看，双碳、老龄化与自主可控，塑造长期赛道；大类资产配置趋于均衡。
短期主线：政策边际放松或使新老基建、房地产产业链
稳增长是2022年的政治任务。政策放松从预期到落地，新基建(电网、绿电等)、老基建(建筑、建材等)、优质房地产公司及相关产业链(家电、金融等)最先受益。
一季度热点或是低估值强周期。
财政发力与宽信用配合，新基建辅助老基建、新基建和老基建互相促进的局面将逐步打开。新基建中的5G、大数据、工业互联网、人工智能等方向，长期来看将成为未来我国生产生活的底层技术设计。5G、特高压、充电桩、高铁轨交等投资方向值得关注。
中期主线一：制造强国与朱格拉周期双轮驱动的制造业红利
中期主线二：PPI筑顶回落与中下游利润改善
中期主线三：经济正常化后，大消费有望企稳回升
长期主线：长期看，双碳、老龄化与自主可控，塑造长期赛道。长期看，生育率下滑，人口老龄化；全球空前关注气候变化议题，国内制定了碳中和的远期目标；疫情极大冲击了全球供应链的稳定性，这使得各国对于供应安全的重视程度上升到新高度，我国亦不例外，核心技术、能源粮食的自主可控将成为长期战略。这些趋势变化，将为资本市场带来一些中长期的投资机会。双碳战略下，绿色能源行业增长空间巨大；老龄化、少子化加速，共同富裕下的中产阶级壮大，未来消费总量和结构均会出现重大变化，医疗健康等服务型消费将迎高增长；自主可控战略下，稀土、新能源、芯片等行业将长期处于政策曲线的上升期。
文章来源：中信建投证券研究
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