惠誉评级已确认中国国际金融股份有限公司(中金公司)、中信建投证券股份有限公司(中信建投)及这两者的境外子公司的发行人违约评级为‘BBB+’，展望稳定。惠誉同时确认上述公司的境外融资平台和特殊目的公司所发行的中期票据(中票)计划及票据的评级。
中金公司是中国规模最大的投资银行之一，中央汇金投资有限责任公司(中央汇金)对其持股40.2%。中国国际金融(香港)有限公司(中金香港)由中金公司全资拥有，是中金公司下属唯一一家从事境外投资银行业务的平台。CICC
Hong Kong Finance 2016 MTN Limited(CICC Hong Kong
Finance)由中金香港于2016年设立，是中金公司全资拥有的用于推出中期票据(中票)计划的境外特殊目的公司。
北京国有资本经营管理中心(国管中心)通过其全资拥有的子公司北京金融控股集团有限公司(北京金控集团)对中信建投持股34.6%，中央汇金对中信建投持股30.8%。中信建投是中国领先的综合类全牌照证券公司之一。CSCIF
Asia Limited(CSCIF)是中信建投全资拥有的境外特殊目的公司。
北京是中国的首都。中央汇金根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资。
关键评级驱动因素
发行人违约评级——中金公司和中信建投
中金公司和中信建投的发行人违约评级是基于惠誉认为，这两家公司在承压时很有可能获得其主要股东的特别支持。两者在其各自领域的领先地位和业务状况以及其与各自主要股东的关联性有助于中国政府推行更全面的金融改革计划及实现直接融资发展的目标。主要股东通过对其持股及对其董事会和管理层的有力监管，在其业务战略及财务计划发挥着影响力。惠誉认为，中金公司和中信建投若违约将对其主要股东造成重大声誉风险，并会对其控制的其他公司产生影响。
作为中资龙头证券公司，中金公司和中信建投拥有着雄厚的投资银行业务实力，在支持中国资本市场发展方面有着良好的表现记录。随着中国政府将提高直接融资比重列为国民经济和社会发展第十四个五年计划(2021-2025年)的首要政策任务之一，旨在通过提高透明度及降低道德风险来控制杠杆水平及遏制系统性金融风险，惠誉预期这两家公司将保持其稳健的投资银行业务表现及持续支持政府的金融改革政策。
鉴于中金公司在跨境融资交易及引导中国资本市场自由化进程中所扮演的独特且重要的角色，惠誉预计，长期而言中央汇金将继续作为中金公司的最大股东。惠誉还预期，在中央汇金的协同下，北京市政府仍将保持中信建投最大股东的地位。中信建投是北京市政府控股的唯一一家龙头证券公司，是为北京市国有企业提供资本市场融资服务的一个重要渠道。
惠誉已将中资证券公司的经营环境评分自'bb'/稳定上调至'bbb-'/稳定，主要反映了即使在充满挑战的新冠肺炎疫情期间中国经济的稳定性，对证券行业日趋完善的监管体制，及中国日益深化的资本市场。监管引导尤其使得2017年以来中国金融体系内部的关联性和传染风险有所缓和。
惠誉预期证券行业的经营环境将持续改善，且随着资本市场不断深化及业务机会的增加，将为证券公司在经济周期中的业务表现增加稳定性及增强行业的融资储备，促使公司状况提升，对于中国证券业的信用状况有着正向作用。这些发展主要通过中国政府旨在减少中国对银行贷款的过度依赖及提高直接融资比重来稳定金融系统杠杆水平的政策来获得支持。
高级债务——CICC HONG KONG FINANCE 和 CSCIF
CICC Hong Kong Finance的中票计划及该中票计划下发行的高级票据的评级是基于，惠誉认为中金香港向CICC Hong Kong
Finance提供支持的意愿极高。上述票据由中金香港提供无条件、不可撤销的担保。该有担保票据构成CICC Hong Kong
Finance的直接、非次级、无条件及无抵押债务。该有担保票据下CICC Hong Kong
Finance及该担保提供方中金香港的偿付义务须在任何时候与这两者所有其他现存及未来无抵押、非次级债务处于至少同等的受偿顺序，但适用法律可能规定且该票据条款及条件列明的例外情形除外。
CSCIF的中票计划及该中票计划下发行的高级票据的评级是基于，惠誉认为中信建投向CSCIF提供支持的意愿极高。上述中票计划及票据由中信建投提供无条件、不可撤销的担保。该票据构成中信建投的直接、无条件、非次级及无抵押债务，且与中信建投所有其他未偿付的现有及未来无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。
评级敏感性
惠誉若调整中国主权评级，导致其对中央汇金和北京市政府信用状况的评估发生变化，或将引发中金公司、中信建投及这两者的境外子公司的评级发生同等幅度的变化。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
发行人违约评级——中金公司、中金香港和中信建投
如果中金公司和中信建投在支持金融改革及中国资本市场发展和稳定方面的渠道作用显著减弱，或将引发评级差距的扩大。如果这两家公司的主要股东提供支持的意愿减弱(可能表现为持股结构调整导致母子公司关联性弱化)，亦可能引发评级下调。持续的薄弱业务表现或一次性较大亏损亦或导致对于支持的再次评估。
如果有迹象表明中金公司支持子公司中金香港的意愿和能力减弱，则惠誉可能会下调中金香港的评级。
高级债务——CICC HONG KONG FINANCE
中金公司支持上述中票计划担保人或发行人的意愿或能力若发生显著变化，将对该中票计划的评级产生直接影响。惠誉若对中金香港采取相似的评级行动，则将下调上述有担保高级票据的评级。
如果惠誉对中金香港所提供担保协议效力的看法发生任何改变，亦可能导致中票计划及中票计划下票据的评级下调。
高级债务——CSCIF
对中信建投长期发行人违约评级采取的负面评级行动将导致对上述中票计划及票据的负面评级行动。
如果惠誉对中信建投所提供担保协议效力的看法发生任何改变，亦可能导致中票计划及中票计划下票据的评级下调。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
发行人违约评级——中金公司、中金香港和中信建投
如果惠誉认为中金公司和中信建投对中国政府的系统重要性上升(尽管与大型国有银行相比，出现该情况的可能性较低)，或它们承担了更加重要的政策性职能，则惠誉可能会上调中金公司和中信建投的评级。
惠誉若对中金公司采取相似的评级行动，则将上调中金香港的评级。
高级债务——CICC HONG KONG FINANCE
惠誉若对中金香港采取相似的评级行动，则将上调中票计划的评级和上述有担保高级票据的评级。
高级债务——CSCIF
对中信建投长期发行人违约评级采取的正面评级行动将导致对上述中票计划及票据的正面评级行动。