来源 :格隆汇2022-12-08
12月8日，宁波远洋运输股份有限公司（以下简称“宁波远洋”）登陆沪市主板，保荐人为浙商证券。本次IPO定价8.22元/股，市盈率22.97倍，截至发稿时间，最新市值154亿元。
宁波远洋是一家综合性航运公司，主要从事国际、沿海和长江航线的航运业务、船舶代理业务及干散货货运代理业务。截至2022年8月底，公司拥有自有船舶42艘、租赁船舶42艘，形成一支由3,000吨至40,000吨集装箱船舶梯度互补并保有一定数量干散货船舶（8 艘）的综合性船队，已发展成为浙江省最大的集装箱班轮企业。截至招股说明书签署日，公司位列世界集装箱班轮公司百强榜33位。
截至招股说明书签署日，宁波舟山港直接和间接合计持有宁波远洋90%股份，为宁波远洋的控股股东，省海港集团和宁波舟山港集团系宁波远洋的间接控股股东，浙江省国资委为实际控制人。
本次拟募集的资金用于集装箱船购置项目、散货船购置项目、10,000TEU集装箱购置项目以及补充流动资金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期内，宁波远洋实现营收51.14亿元、30.32亿元、38.14亿元、22.70亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.85亿元、3.04亿元、5.21亿元、3.92亿元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，宁波远洋的主营业务主要包括航运业务收入、干散货无船承运收入和航运代理业务收入。报告期各期，主营业务收入占营业收入的比重均在97%以上。公司其他业务收入主要为船舶租赁收入、房租收入和劳务费收入等，占营业收入比重较小，对业绩影响很小。
公司主营业务收入按业务板块分类情况，图片来源：招股书
报告期内，公司模拟净额法下综合毛利率分别为13.13%、17.08%、20.32%、24.17%。其中，报告期内模拟净额法下主营业务毛利率分别为13.09%、17.04%、
20.27%、23.12%。
要知道，航运行业属于周期性行业，受宏观经济周期和行业经济周期波动的影响较大。若宏观经济周期下行或行业市场低迷，或将影响航运行业需求水平，进而对公司业绩情况产生一定不利影响。
事实上，受疫情防控的影响，全球物流周转效率下降，部分港口严重拥堵，集装箱舱位紧缺，导致2020年下半年开始以来，航运运价一直保持高位。2021年，中国出口集装箱运价指数（CCFI）上涨超过100%，波罗的海干散货运价指数（BDI）从2021年1月的1400多点上涨至9月的5000点以上，至2022年6月末回落至2200点附近。虽然目前疫情防控措施导致的港口拥堵及运力短缺问题短期内仍较难解决，但若全球疫情情况出现较大的改善，运力短缺问题得到解决，航运价格可能出现较大的回落，从而影响宁波远洋的经营业绩。
此外，截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年6月末，宁波远洋的流动比率分别为0.65、0.91、1.15、1.38。虽然流动比例逐年提高，但总体维持在较低水平。报告期内，公司经营活动现金流量情况较好，短期偿债风险较小。但随着公司规模的扩张，资金需求进一步增大，如果公司持续融资能力受到限制，可能会面临一定的流动性和现金流压力。