来源 :证券时报网2021-11-17
经历前段时间煤炭价格大幅上涨后，主营炼焦、化工、电力、建材循环经济的煤化工企业陕西黑猫(601015)积极向上游并购，锁定原料供应。
拟收购宏能煤业
11月17日晚间陕西黑猫公告称，公司拟以现金4856.01万元收购陕西黄河矿业（集团）有限责任公司（下称“黄河矿业”）所持张掖市宏能煤业有限公司（下称“宏能煤业”）100%股权。
据披露，宏能煤业设立以来主要勘探、建设花草滩煤矿、选煤厂，建设投资总额约23亿元，自2011年1月开始筹建至2018年正式生产。经审计，截止2021年9月30日，宏能煤业总资产21.65亿元。宏能煤业建设期间无法获得银行贷款，从2012年起陆续从股东黄河矿业借款用于支付建设工程款。截止2021年9月30日，宏能煤业向黄河矿业借用资金本息余额18.95亿元（已经审计）。
本次交易完成后，宏能煤业成为陕西黑猫全资子公司，为了降低财务费用，以上所借款项将在2023年底前由宏能煤业以自有和自筹资金分批偿还。
公告显示，宏能煤业的花草滩煤矿所产煤质是1/3焦煤，以低硫煤为主，特低硫煤和中硫煤次之，多用于炼焦（配）煤，经备案的煤炭资源储量为1.01亿吨，现核定生产能力90万吨/年，建设有300万吨/年选煤厂。
根据国家发改委、国家能源局、国家矿山安全监察局联合发布的文件，宏能煤业满足生产能力核增条件，就采矿权范围内1.01亿吨资源储量，已与甘肃省自然资源厅签订了《采矿权出让合同》，按规定在2025年10月31日前分期缴纳采矿权价款。宏能煤业按照产能置换要求，已提交申请对花草滩煤矿核增生产能力，花草滩煤矿拟核增60万吨/年，核增后为150万吨/年。宏能煤业计划于2022年3月31日前完成核增手续，核增获批后即可按照150万吨/年生产规模合法组织生产。预计宏能煤业生产能力核增事宜无实质性障碍。
根据评估报告，于评估基准日2021年9月30日，用资产基础法评估的宏能煤业股东全部权益价值为4856.01万元，与账面净资产-5140.25万元相比评估增值9996.26万元，增值率为194.47%。各方协议资产基础法的评估结果更为合理，更能客观反映宏能煤业的市场价值，因此陕西黑猫以评估值4856.01万元收购宏能煤业100%股权。
保障原料供应
2021年4月，陕西黑猫就以现金1498.55万元收购黄河矿业所实际持有的陕西华运物流有限责任公司51%股权，并以8459.76万元收购黄河矿业所持有的韩城市西昝工业园区污水处理有限公司100%股权。陕西黑猫称，上述交易均已按期履行完毕交易价款支付、工商变更登记手续，公司也已于2021年4月完成对以上被收购公司的管理控制。截至目前，被收购的两家公司经营和盈利状况相较2020年均有明显提高。
对于此番收购宏能煤业，陕西黑猫表示。通过本次交易，能够起到更好地稳定公司炼焦煤原料供应的作用。公司主营业务炼焦的主要原材料是精煤，精煤是由主焦煤、肥煤、1/3焦煤、气煤、气肥煤、瘦煤等配比而成。在我国，焦煤、1/3焦煤等资源整体较为稀缺，且分布不均。公司没有自有的原料煤矿，多年来屡经努力亦未能购得炼焦煤矿资源，炼焦煤全部来自于外购，导致原料供应成本和稳定性受限，生产负荷和毛利率都有可能受到影响，尤其在2021年煤炭行业供应紧张和大幅涨价的情况下更为明显，2021年第三季度公司精煤采购平均单价相较2020年第四季度上涨121.87%。
宏能煤业花草滩煤矿2018年3月经验收合格取得安全生产许可证，由建设矿井转为生产矿井，2018-2019年因煤炭市场价格较低而降低产量，实际产能不饱和，同时各项费用增加，由于进深开采掘进费用增大，为保障后期生产而投入建设良好的开采工作面，永久巷道大修费用增加，连续两年亏损。2020年，宏能煤业生产投入费用降低，产量逐步提升，较2019年亏损降低61%。2021年1-9月，煤炭市场价格提高，宏能煤业生产正常，扭亏为盈。2019年度、2020年度、2021年1-9月分别实现净利润-1.95亿元、-7528.71万元、1.15亿元，2021年1-9月毛利率约49.21 %，呈现向好趋势。预计未来宏能煤业产量提高，净利润进一步提升。在宏能煤业投产后开始盈利、标的价值尚处于低位的时候，公司收购宏能煤业的时机合适，如果未来收购，则收购价格更高。