破产重整是优化配置社会资源、挽救危困企业、维护社会和谐稳定的重要法律制度，由于上市公司破产重整案件的审理不仅涉及企业破产法、证券法、公司法等法律的适用，还涉及司法程序与行政程序的衔接，对经典案例的分析和研究，值得不良资产从业者仔细推敲和学习。
重庆钢铁重整案系目前全国涉及资产及债务规模最大的国有控股上市公司重整、首例股票同时在上交所和联交所挂牌交易的“A+H”股上市公司重整、首家钢铁行业上市公司重整，而被认为属于“特别重大且无先例”。
该案是以市场化、法治化方式化解企业债务危机，从根本上实现企业提质增效的典型案例。体现了司法对于企业及个人的权利保障作用，体现了法律维护社会稳定的宗旨。
百年老厂难以为继
重庆钢铁（集团）有限责任公司前身为1890年湖广总督张之洞办洋务时创立的汉阳铁厂，是近代民族钢铁工业的摇篮，曾为中华民族工业发展、抗日战争胜利和新中国建设作出重要贡献，享有“北有鞍钢、南有重钢”和“三朝国企”的美誉。
1997年10月、2007年2月，重庆钢铁集团拆分的股份公司——重庆钢铁，分别在香港联交所、上海证交所上市，成为“A+H”上市公司。
然而，由于产品结构与市场需求错配、钢铁市场持续低迷等因素叠加，重庆钢铁自2011年起连年巨亏。重庆市政府曾尝试推进重庆钢铁与韩国浦项合资进军汽车和家电用钢市场，也曾牵线为民营企业攀华集团代工、推动与重庆渝富集团重大资产重组、寻求宝武集团和沙钢行业优势企业并购等。这些脱困突围之路均未能走通，重庆钢铁发展陷入绝境。
2014-2016，重庆钢铁主营收入断崖下跌，合计亏损上百亿。2016年，重庆钢铁账面净资产跌为-2亿，已资不抵债！
2017年4月5日，连续两年巨亏的重庆钢铁，被上交所实施退市风险警示，股票简称由“重庆钢铁”变更为“*ST重钢”。
这意味着，如果在2017年内无法实现主业盈利，重庆钢铁将会被上交所做暂停上市处理，面临退市的风险。这将意味着，17万余户中小股东的股票或将归零，极易引发严重的社会稳定问题和阻碍地方经济发展。
比退市更严重的，是破产。当时连年巨亏、资不抵债的重钢，只剩下两条路可走：一是破产清算，二是破产重整。若走破产清算，债权人债权将承受重大损失、出资人出资可能清零，万余职工可能失业。
显然，破产重整是更适合的重生之路。
破产重整脱胎换骨
2017年4月，重庆钢铁司法重整开始启动，同年11月，重整相关草案方案获通过，重整的主要内容集中在“债务偿还”和“能力提升”两个方面。
首先要多方筹集资源偿还巨额债务。重庆钢铁通过资本公积定向转增股本，以股抵债，处置公司不良资产等偿还各类债务约381亿元，其中以股份偿还债务约280亿元，以现金偿还债务约101亿元。
同时，引入专业重整投资人，提升公司经营管理能力。重庆钢铁通过破产重整，引入四源合钢铁产业结构调整基金（以下简称“四源合”）作为控股股东。
四源合基金与重庆市战略性新兴产业股权投资基金分别出资30亿元和10亿元，成立重庆长寿钢铁有限公司参与重庆钢铁重整；长寿钢铁以40亿元现金购买重庆钢铁前资产、受让重钢集团所持有的20.97亿股重庆钢铁股份；重钢集团以30亿元现金购买重庆钢铁相关资产并为退休职工托底；国家开发银行重庆分行提供35亿元贷款。
2017年12月，重庆钢铁重整计划执行完毕。据重庆钢铁发布的2017年年度报告显示，通过成功实施重整计划，其2017年度获得归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元，实现扭亏为盈。
在完成司法重整后，重庆钢铁企业性质由国有控股转变为混合所有制。同时，企业的经营基本面也发生了根本性改善，持续经营能力和盈利能力逐步恢复，重回良性发展轨道，全体出资人所持有的重庆钢铁股票将成为真正有价值的资产，有利于保护广大出资人的合法权益。重庆钢铁的混合所有制改革，既保证了重庆钢铁1400多家债权人、17万户中小股东和职工的合法权益，也处理了银行不良贷款问题和相关担保可能引发的连环债款危机，实现了多方共赢。
案例意义
虽然司法重整不是万金油，并不能使每一个困难企业恢复生机，但重庆钢铁起死回生让我们看到了破产重整这一制度对于弥补破产和解、破产整顿制度的不足，具有不可替代的作用。重庆钢铁通过市场化、法制化的方式化解企业债务危机，从根本上实现了企业提质增效。
同时，人民法院发挥重整程序的拯救作用，找准企业“病因”并“对症下药”，以市场化方式成功剥离企业低效无效资产，引入产业结构调整基金，利用资本市场配合企业重组，实现了企业治理结构、资产结构、产品结构、工艺流程、管理制度等的全面优化。
另外，人民法院在准确把握破产法精神实质的基础上积极作为，协同创新，促成了重整程序中上交所首次调整资本公积金转增除权参考价格计算公式、联交所首次对召开类别股东大会进行豁免、第三方担保问题成功并案解决，既维护了社会和谐稳定，又实现了各方利益共赢，为上市公司重整提供了可复制的范例。