据投资人爆料，由招商证券股份有限公司托管（同时负责份额登记、估值核算等外包服务）的长富1号基金，现处于"无人管"状态。管理人没了，托管人不管，125名投资者被卡在制度缝隙里。
据公开资料显示，长富1号基金全称“长富孔方股权投资私募基金1号”，成立于2016年9月8日，实缴资金2.059亿元，涉及125名合格投资者。管理人为长富汇银投资基金管理（北京）有限公司。
基金的底层投向滴滴出行（经民生信托产品间接投资）1亿元；深圳高特佳睿智投资合伙企业5000万元；北京汉新成长投资中心5000万元。目前三个项目均未完成退出。根据合同约定，存续期7年，最晚到期日2023年9月8日。
截至2024年6月30日半年报数据，基金总资产约2.007亿元、净资产约1.924亿元也就是说钱没有"凭空消失"，但投资人仅仅拿到两笔现金分红，本金从未兑付。
截至目前（2026年6月11日公开信息为止），长富1号既没有进入任何可核实的清算程序，也没有任何本金赔付或份额回购发生。它处于一种"资产可能还在、但无人运营也无人清算"的制度性悬空状态。
而这个制度悬空的主要原因就是，管理人“没了”，没了的意思就是，2023年12月，中基协正式注销了长富汇银的私募基金管理人登记。因为2023年11月，长富汇银原法定代表人/实控人张保国（同时系上海通江投资集团实控人）因集资诈骗罪被判处无期徒刑，通江集团被判罚金10亿元。而托管人招商证券也未主动告知投资者管理人被注销、实控人被刑事判决等重大风险。
自此之后，这个基金就再也没人管了，一直到今天。有投资人表示，他们当初是在招商证券头部托管机构的信用背书下，与长富汇银、招商证券签订《长富孔方股权投资私募基金1号基金合同》，认购了这只私募基金。
由此，投资人认为，作为托管人的招商证券应该负责。在管理人被注销登记、实控人被刑事定罪后，托管人为什么不主动通知基金份额持有人？为什么基金到期后连"是运营还是清算"的基本状态都不明确？
根据基金合同和中基协自律规则，托管人核心义务至少包括：确保资金未被挪用、账户独立；对管理人投资是否符合合同/法规进行监督；发现重大违规应向中基协和监管部门报告，采取必要措施；在管理人失能后，协助保障投资者知情权。
而招商证券对于投资人的质疑回函称，基金底层标的多为"其他管理人在管产品/其他托管机构托管"，作为上层托管人无法获取更详细信息，已委托律师团队为后续清算提供法律协助。
有投资人表示，“我们不是不能接受投资亏损，股权类私募有风险我们都懂。但快10年了，我们连自己投的钱是‘死’是‘活’都不清楚，连最基本的知情权都得不到保障。”
由此，长富1号变成了典型的"注销时未在系统提交清算"遗留产品，至今没有管理人（或任何主体）在系统里按下"清算开始"键。问题主要卡在谁当清算主体、谁处置底层三个项目。
托管人手里虽然握着资金账户/估值核算/份额登记外包这些"物理控制点"，它只要想推动信息披露、召集程序、把托管账户里的现金按规定路径退回，是可以实现。
根据中基协《登记备案办法》里的第58条，管理人因失联/注销等无法或怠于履职导致基金无法正常退出时，管理人、托管人、份额持有人大会、或持有一定比例份额的投资者，可以按合同约定成立专项机构/委托中介，处置基金财产、制定并执行清算退出方案、代表基金进行纠纷解决等。
但是，这里写的是“可以”，并非“必须”，而且还要靠基金合同约定来落地程序（召集权、表决比例、谁代表基金签字等等）。
现在管理人"没了"，走这个程序又比较复杂，再加上长富1号这类FOF产品，底层是"别家管理的产品/别家托管的账户"，招商证券用"我只是托管、不是管理人、没有投资处置权、底层在其他管理人产品里"，我只能看守上层账户，但下层怎么退、什么时候退我不直接控制，而且清算启动往往要先解决"谁代表基金对外签字/起诉/赎回下层份额"这个主体问题。没有合法代表，托管人自己也不敢把钱往外划，在这样的情况下，就更不愿意把自己摆到"我来拍板清算分配"的位置。
简单一句话就是，我不能去自己找事担这个责任。
钱在、到期了、管理人废了，理论上就该走到清算退回。卡住不是物理原因，是制度原因。规则给了托管人"可以协助处置"的空间，却没给它装"必须强启清算"的硬齿轮，所以它选择对于自己最有利的最小动作面。