最近ZZ系爆雷的事闹得沸沸扬扬，旗下一家财富管理公司还有员工出来以自述的方式向客户道歉。按照过往的情况，投资人的本金想在短期内拿回来概率不大，等个几年也是正常的事。一般而言，产品爆雷和托管也没太大关系，不过产品出事了，托管也并非毫无责任，比如招商证券作为托管人，就曾被判赔偿10%。
托管人不再“风险隔离”
托管一直被认为是个旱涝保收的差事儿，过往绝大部分时间里，即便产品出现爆雷，托管人基本也无需担责。
2018年，阜兴系意隆财富爆雷，有多位投资人因产品爆雷围堵上海银行，因为上海银行是相关产品的托管行之一。
投资人的诉求是托管行应当代替管理人“召开持有人大会、开展资产保全”。
当时上海银行表示“诉求超出托管银行法定职责范围的诉求，是按托管合同办事，不承担投资损失的责任。”
后续这件事也就不了了之，于是绝大多数踩雷的投资人心里明白，产品出了事找托管基本没啥用。
不过托管人并非能完全“风险隔离”。
2019年，千亿平台恒宇天泽全面爆雷。
恒宇天泽的实控人梁越也是ZZ系的老人了，2011年就从ZR信托跳出来创立HT财富，短短三年时间就让HT财富一跃成为行业老二。
只能说爆雷的基因总是类似的。。。
然而并不是所有的非标难民都选择在踩雷之后坐以待毙。
当恒宇天泽旗下的一只基金“恒宇天泽黄山三十三号私募投资基金”出现问题后，购买1000万的投资者刘某向中国国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁申请。
除了基金管理人富立天瑞华商投资管理有限公司外，招商证券也是被申请人之一。
贸仲委认为，招商证券作为基金托管人，存在若干违约情形，包括：第一，在执行划款指令时，未充分履行对投资标的的复核监督职责;第二，未合理关注基金的期限错配风险并进行风险提示;第三，未履行基金的信息披露复核义务。
2020年11月16日，贸仲委作出裁决，富立公司向投资者刘某赔偿投资本金损失、预期收益损失1190万元，以及仲裁费用，共计约1205万。对于富立公司不能清偿的部分，由招商证券承担10%的补充赔偿责任。
数据来源：裁判文书网
裁决之后，招商证券曾申请撤销仲裁但被法院驳回，随即投资者刘某申请强制执行，富力公司没钱所以无法履行义务，但招商证券已于2021年履行了该承担的责任。
数据来源：裁判文书网
基金业协会显示，富立公司共备案37只私募基金，其中29只托管机构为招商证券。
天眼查APP显示，现在富立公司和招商证券关联的案件仅为4起，只能说大多数踩雷的投资人还是太“善良”了。
倒逼托管改革
以前，业内默认的规则是托管行依约打款即可免责。
现在监管愈发重视金融合规，最好的监管方式不是要求托管人自律，而是设置合适的违规惩罚条款来进行约束。
一旦不合规需要付出的代价增大，托管人自然也就会“尽职尽责”。
既然招商证券作为托管人有了赔偿的案例，那么其余的托管人也都会警惕起来。
说实话，托管费率确实低，但托管人收了钱就得好好办事，又想赚钱又不愿意担责，天下不应该有这样的“无风险”好事。
当然，托管更多是对基金管理人多一层风控措施，本质上还是看管理人的投资能力。
一般来讲，咱们投二级私募不太会出现跑路的情况。
这个钱是从托管账户打到证券账户里的，不经过管理人的手。
但是股权类私募、投资非标债权等的其他类私募就不同了，这个钱是打给公司的。
比如张三可以找个“提线木偶”开个公司，然后成立个基金，受让这公司的股权，然后把钱倒腾一番，装入自己的口袋，想要把这个查出来，并不是件容易的事情。