来源 :证券市场红周刊2022-03-24
3月22日晚间，马应龙(600993.SH)发布2021年年度报告，公司2021年度实现营业收入33.85亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.65亿元，同比增长10.87%；扣非归母净利润4.32亿元，同比增长31.96%。同时公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元(含税)。随着业务规模扩大，以及集团加强成本费用管控，公司核心业务盈利能力实现显著提升。与此同时，公司在医疗大健康领域的布局受到机构的多方看好，有机构方面表示，目前公司大健康业务已进入快速放量阶段，未来有望成为公司新的增长点。
主营业务全面增长
产品产销量实现大幅提升
近年来，马应龙根据“目标客户一元化、服务功能多元化”的发展思路，向诊疗产业延伸产业链，同时大力发展互联网医疗和大健康领域，在业务上形成了医药工业、医疗服务、医药商业的产业布局，并在经营情况上取得了良好表现。
据年报披露，2021年公司医药工业板块实现营收18.58亿元，同比增长21.42%，医药商业板块营收14.67亿元，同比增长25.26%，医疗服务板块实现营收1.85亿元，同比增长33.77%，三大业务板块均实现增长。其中，医药工业领域的毛利率达到66.60%，较上年同比增加0.84个百分点，一定程度增厚了公司的整体盈利情况。
在产品方面，公司主要产品马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、地奥司明片、龙珠软膏等产品的产销量均较上年实现较大增长。其中，公司治痔类产品实现营业收入13.84亿元，较去年同期18.81%，其下主打产品马应龙麝香痔疮膏销售量13188万支，销售量比上年提高了8.31%。同时，其他产品方面，公司产品马应龙八宝眼膏、地奥司明片、龙珠软膏的销量则分别较去年同期增长54.74%、29.79%和27.59%，销售量规模亦实现大幅增长。
据了解，目前在肛肠领域，马应龙目前已形成26个品种86种规格产品，涵盖药品、医疗器械、保健品、食品等多种品类，满足肛肠疾病和保健的全病程需求。同时，公司重点打造了5家专科医院，联合建设58家肛肠诊疗中心，搭建小马医疗线上服务平台，注册医生人数超过3万人；并成功了获批湖北省首家民营互联网医院，完善肛肠服务运营资质，形成了从药到医的全产业布局。
据西南证券发布的研究报告显示，当前中国痔疮治疗市场规模已由2016年的35亿元急剧增长至2020年的50亿元，年均复合增长率高达9%，预计该市场规模仍将迅猛扩张，2030年预计将达到102亿元，目前行业整体尚处于成长阶段。而马应龙在国内零售终端痔疮用药市场连续多年占据绝对龙头地位，市占率长期超过50%。公司的品牌在该领域具备较强的品牌溢价力、且产品市场份额较高，未来随着消费者品牌意识提升与线上渠道份额的提升，其作为头部品牌或将长期受益。
医疗大健康布局持续推进
中医药与大健康结合的产业前景具有良好预期
在传统业务保持增量的同时，马应龙在其它领域布局亦同样取得了阶段性进展。其中，在眼科业务领域，公司拥有着八宝眼膏、复方右旋糖酐70滴眼液等多个产品，同时并购组建马应龙美康作为眼科产品生产基地，储备了眼科药品交付能力。通过拓展眼科、皮肤科业务及产品序列的丰富，公司正持续加快其在大健康领域布局。
近年来，中医药与大健康的结合在产业内的受重视程度日渐提升。一方面，《医保目录》和《基药目录》中中药都占据举足轻重的地位，规模上中成药、中药饮片以及中药材在经历了多年的出清和改革后，正向着规范和创新的方向发展，景气度持续上升。而另一方面，中医药在大健康领域的应用具有悠久历史，其作为医疗健康服务行业的重要子赛道，未来具有广阔的市场空间。
有机构研究表示，预计到2030年中医药产业规模将达到22420亿元人民币，行业规模年均复合增速将达到11.3%。其中中药和中医诊断、治疗服务等将成为占比较高环节。而马应龙拥有的八宝名方，相关产品涉及到眼科、皮肤、镇咳、特药等多个治疗领域。同时，其拥有的肛肠诊疗技术研究院是惟一一家经国家民政部批准设立的肛肠诊疗技术研究院，马应龙大药房排名进入中国省域连锁药店20强。公司在诊疗、服务方面均具备着显著优势。
据悉，目前公司在医疗大健康领域已初步实现盈利，总体营收规模超过3亿以上。业内人士分析表示，预计公司龙珠软膏、八宝眼膏等产品将延续其先发优势持续发力，具备强劲的市场抢占能力。而未来，随着马应龙品牌价值的进一步彰显和公司大健康领域业务的持续延伸，公司长期业绩表现或可值得期待。