来源 :每经网2022-03-10
3月10日民生证券能源研究团队“泰度煤炭”公众号发布了宝丰能源2021年年报点评文章。事件:2022年3月9日,公司发布2021年年报,2021年实现营收233.0亿元,同比+46.3%;实现归母净利润70.7亿元,同比+53.0%。
文章要点:各产品量价齐升,但烯烃业务毛利率受原材料价格上涨影响,下滑明显;原油价格高位运行下,煤制烯烃成本优势凸显;新项目稳步推进,成长预期逐步兑现;“双碳”目标下,公司积极推进太阳能电解制氢项目。
投资建议:考虑原材料煤炭价格价高对公司烯烃及焦炭业务盈利水平的影响,我们下调2022年-2024年归母净利润至78亿元/107亿元/127亿元,对应2022年3月10日收盘价的PE为16倍/12倍/10倍;公司2021年-2024年归母净利润复合增速为21.6%,考虑到未来产能投放带来的业绩增长相对确定,维持“推荐”评级。
风险提示:新增项目进度缓慢的风险;聚乙烯、聚丙烯和焦炭等主营产品价格下跌的风险;煤炭等原材料成本上升的风险。