来源 :读创2024-06-07
6月7日晚间，赤峰黄金（600988）公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。
图片来源：赤峰黄金公告
对于赴港二次上市的目的，赤峰黄金称是为了满足公司业务发展的需要，进一步提升公司治理水平和核心竞争力，深入推进公司全球化战略。
公开资料显示，赤峰吉隆黄金矿业主要在全球范围内从事黄金的采、选和销售业务。2012年，吉隆矿业借壳ST宝龙在A股上市。
▌上市10余年仅一次分红首次分红率仅10.52%
成功上市的赤峰黄金鲜少分红。公司仅在2023年提出利润分配方案，派发现金8243.64万元，派现分红率仅10.52%。
财报显示，2021—2023年，公司分别实现归母净利润5.826亿元、4.511亿元、8.039亿元；货币资金期末余额分别为18.25亿元、12.85亿元、16.62亿元，其中受限资金分别为1.17亿元、2.33亿元、3.88亿元；母公司未分配利润为7.43亿元、12.00亿元、18.44亿元。
在资金余额较高且多年盈利的背景下，现金分红较少，是否合理？上交所对此提出了质疑。
6月7日晚间，赤峰黄金回复上交所对公司2023年报的信息披露监管工作函称，近年来，公司一直处于规模提升和产能扩张期，陆续实施了一系列矿山扩能改造及资源并购项目，运营资金需求较大。公司留存未分配利润用于补充流动资金、矿山企业探矿增储、扩能改造及收购优质黄金矿山资产，为公司长远可持续发展奠定基础，符合公司和全体股东的利益。
此外，赤峰黄金强调，为保持日常生产经营资金需求，且需满足矿山投资扩建及潜在并购项目资金需要，公司需要做好一定的资金储备，无大额闲置资金。
▌境外收入占比超七成毛利率却远低于境内业务
分地区来看，赤峰黄金超七成营收来自海外。其2023年年报显示，公司营业收入72.21亿元，其中境内收入20.25亿元，毛利率53.08%；境外收入51.92亿元，毛利率24.54%。
公司主要资产亦位于境外，达139.31亿元，占总资产的74.43%，主要为近年收购的万象矿业和金星资源。
图片来源：赤峰黄金公告
境外收入规模占比较大，但毛利率为何远低于境内业务？
赤峰黄金解释称，其一，境外矿产金平均销售单价低于境内矿山。2023年度，公司境外矿产金平均销售单价较境内矿山低26.17元/克。主要系公司所属的金星资源存在一项金属流业务，在该业务安排下，目前金星资源以黄金产量的 10.5%履行交付义务，该部分产品的销售价格为现货价格的20%，加上递延收入分摊后仍较市场价位低，拉低了境外矿产金的平均销售单价。
其二，境外矿山矿产金销售成本高于境内矿山。2023年度，公司境外矿产金单位销售成本比境内矿产金单位销售成本高165.29元/克。从境内外矿山的成本构成来看，境外矿山成本占比最大的是材料费（38%），其次是折旧与摊销（31%），主要受评估增值、新购建固定资产规模较大及地域经济发展等因素的影响。
二级市场上，截至6月7日收盘，赤峰黄金跌0.94%，报17.91元/股。